Diante do cenário favorável à exportação, com basis em território negativo e recordes nos estoques nacionais de açúcar, o ano de 2023 registrou o maior volume de exportações já visto para o país, alcançando a marca de 31,37 milhões de toneladas, 26,2% acima da média dos últimos 5 anos. Diante deste cenário, os grandes volumes de exportação brasileira foram outro grande fator de baixa sobre o mercado, que superestimava a limitação logística para a exportação da commodity brasileira através dos portos.
Com relação à medida do basis, contudo, vale notar que desde dezembro de 2023 – período marcado pelo anúncio indiano da proibição da produção de etanol a partir de cana, seguido por uma queda de mais de 20% do açúcar bruto #11 em poucas semanas – o mesmo passou a operar em território positivo pela primeira vez desde julho de 2023, resultado da resposta menos volátil do açúcar cristal brasileiro em relação à queda nos preços internacionais.
Considerando o período desde a máxima dos preços do açúcar bruto #11 (06/11/2023), quando o contrato contínuo alcançou US¢ 27,95/lb, a queda acumulada do bruto foi de 20,1%, enquanto o açúcar cristal cepea registrou queda de cerca de 10% desde então (quando ajustado pela variação do dólar), fato que se refletiu na variação do basis desde então – medida que se encontra atualmente em apenas 1,4 R$/saca.
Fonte: Cepea. Elaboração: StoneX.
Apesar disso, vale notar que os volumes mensais de açúcar seguiram mantendo volumes recordes ao final de 2023 e início de 2024, tendo em vista a grande disponibilidade do açúcar exportação. Segundo levantamento do ministério da agricultura (MAPA), os estoques do açúcar tipo VHP encontravam-se mais de 98% acima do comparativo anual ao final de fevereiro/24.
Diante deste cenário, o papel do Centro-Sul brasileiro como principal fornecedor de açúcar no mercado internacional deverá continuar sendo o foco de atenção do mercado em 2024, conforme os agentes buscam absorver a extensão do impacto climático sobre a recém iniciada safra 2024/25 (abr-mar) e seu resultado sobre a capacidade de exportação do país.
Resumo do dia
Na data de escrita deste relatório (03), os preços do açúcar bruto e branco registraram um dia de fechamento misto nas bolsas, finalizando o pregão em US¢ 22,22/lb para o bruto SBK4 (-0,45%) e US$ 647,7/ton (+0,59%) para o branco SWK4. Influenciando os pregões, vale mencionar as safras acima do esperado na Índia e Tailândia, mantendo ainda apreensão pelo lado baixista devido ao pedido da associação de usinas de açúcar da Índia pela liberação de uma cota de exportação de 1 milhão de toneladas de açúcar em 2023/24 (out-set).
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