Comentários de Abertura

Os futuros de ações negociaram em alta na sessão noturna, após o final de semana prolongado nos EUA, uma vez que as manchetes continuaram rolando, mesmo com os mercados fechados. A China continua a adotar novos lockdowns em razão da Covid-19, precisando adotar novos estímulos, enquanto a Rússia continua a interromper o fornecimento de gás natural pra Europa. Mesmo assim, o índice de volatilidade VIX caiu abaixo dos 26 pontos esta manhã, conforme uma sensação de contentamento emerge lentamente em Wall Street em meio às ideias de que as ações podem ter precificado as más notícias. O dollar index avançou para uma nova máxima de 20 anos, pouco abaixo de 110,3 pontos na segunda-feira, antes de voltar a negociar perto de 110,2 nesta manhã. Os títulos de 10 anos do Tesouro dos EUA negociam próximos a 3,26%, enquanto os títulos de 2 anos negociam próximos a 3,48%, conforme o spread continua a se estreitar. Os preços do petróleo oscilam pouco acima de uma área de importante suporte esta manhã, enquanto as commodities agrícolas negociaram de forma mista no mercado noturno.

Os medos de uma demanda global mais fraca pesaram sobre os preços do petróleo no fim de semana, mesmo com a OPEP+ decidindo cortar a produção de outubro em 100 mil barris por dia. O problema é grande. Os fechamentos relacionados à Covid-19 na China continuam reduzindo o consumo, enquanto os temores de uma recessão global também leva a redução do consumo em outros lugares. Ironicamente, a queda na demanda ocorre em um momento em que se acreditava que muitos membros da OPEP estavam perto da capacidade de produção, o que justificaria o racionamento da demanda com preços mais altos. Essas questões precisarão ser tratadas quando a economia global mostrar força mais uma vez, mas, por enquanto, a OPEP+ está mais preocupada em “estancar o sangramento” nos mercados de petróleo. Suas economias dependem fortemente das receitas do petróleo bruto para apoiar seu crescimento econômico e seus programas sociais.

Os números de novos casos de Covid-19 estão realmente em declínio na China, com “apenas” 264 casos transmitidos localmente identificados na segunda-feira, com outros 1.235 casos assintomáticos. No entanto, 33 cidades no país asiático estão sob gestão estática parcial ou total devido ao coronavírus, impactando 65 milhões de pessoas. Isso levou a algum otimismo nos mercados asiáticos de que o pior dos fechamentos e restrições ficou para trás, embora a China deva continuar a combater esses problemas enquanto tiver uma política de tolerância zero até o dia em que seus cidadãos adquirirem imunidade natural. Espera-se que as autoridades chinesas deixem a política de tolerância zero depois da 20ª reunião do Congresso Chinês, no dia 16 de outubro, para reeleger o presidente Xi Jinping para outro mandato de quatro anos, mas isso é apenas especulação por enquanto.

A China praticamente cobriu suas necessidades de soja para setembro e agora foca nas suas necessidades de outubro e novembro, concentrando-se principalmente em comprar dos EUA. Os compradores dizem que têm 80% de suas necessidades previstas para outubro cobertas no momento, juntamente com dois terços de suas necessidades de novembro, enquanto muito pouco foi comprado para dezembro e janeiro. Isso posiciona as necessidades a serem cobertas em 11,5 milhões de toneladas, mas os traders estão adiando essas compras enquanto monitoram o início da safra do Brasil, onde a soja não pode ser plantada antes do dia 15 de setembro nas principais regiões produtoras. As chuvas devem permanecer limitadas na metade norte do cinturão de soja brasileiro nas próximas duas semanas, provavelmente atrasando o plantio em pelo menos um terço do cinturão.

A Europa pode estar enfrentando sua pior crise de abastecimento de gás da história, mas as coisas estão um pouco mais calmas hoje, à medida que os traders contemplam as últimas notícias sobre a oferta russa. O gasoduto Nord Stream 1 está fechado hoje, embora a Rússia diga que o fluxo parcial será retomado assim que o equipamento for reparado. A Rússia culpa a interrupção à manutenção feita pela Siemens Energy, mas a Reuters informa que a Siemens Energy diz não ter sido contratada pela Rússia para fazer os reparos, afirmando que o vazamento de óleo, motivo da interrupção, não constitui uma razão para o fechamento do gasoduto. O Kremlin culpou às sanções impostas ao país pela interrupção da oferta de gás. Essas sanções não impediram o fluxo de petróleo bruto da Rússia, proporcionando ampla receita ao país, mas impedem a Rússia de importar o que precisa para realizar manutenções, desde equipamentos militares a equipamentos agrícolas, afetando lentamente sua economia.

A Argentina tem oferecido uma taxa de câmbio de 200 pesos por dólar para os produtores de soja, na tentativa de impulsionar as vendas este mês e rejuvenescer as reservas estrangeiras para o pagamento da dívida. Esta é uma abordagem temporária para o problema, mas representa os riscos de crédito global crescentes que se acumulam para países com dívidas denominadas em dólar, à medida que o dólar sobe para máximas de 20 anos em meio a uma economia global em desaceleração. A curto prazo, a mudança política argentina poderia levar a um aumento da oferta de farelo e óleo de soja no mercado mundial, mas, a longo prazo, a decisão representa o problema crescente que a Argentina terá ao competir no mercado global. Nos EUA, um fluxo constante de estimativas privadas para a produção será divulgado nesta semana, com o mercado cada vez mais focado no relatório de O&D do USDA a ser divulgado na segunda-feira, que conterá as primeiras estimativas para a produção de milho e soja do governo com base em amostras reais de campo. As expectativas atuais do mercado são de que a safra de milho continuará diminuindo, enquanto a safra de soja se manterá perto dos níveis médios por pelo menos mais um relatório. Isso tem sido negociado em um contexto mais amplo devido a uma mentalidade de fluxo de capital recessivo para as commodities.