Comentários de Abertura

Os futuros de ações negociaram sob leve pressão na sessão noturna, com os traders preocupados com o efeito adverso do aumento das taxas de juros na economia. O índice de volatilidade VIX negociou próximo dos 27 pontos, enquanto o dollar index ficou próximo dos 110,7 pontos após atingir novas máximas 20 anos, em 110,8 pontos, no início da manhã. Os títulos de 10 anos do Tesouro dos EUA negociaram próximos a 3,30%, após atingirem novas máximas de onze semanas acima de 3,36% no início da manhã. Os títulos de 2 anos do Tesouro dos EUA negociam próximos a 3,48%, conforme a diferença continua diminuir. Os preços do petróleo negociaram em queda de mais de 3% atingindo mínimas de sete meses em razão das preocupações com a economia, enquanto os mercados de grãos e oleaginosas iniciam o dia em alta.

O caminho de menor resistência para o petróleo é menor atualmente, já que o mercado equilibra os medos de que a Rússia venha a interromper o fornecimento de energia para Europa e de uma recessão global maior. A OPEP+ tentou acalmar as preocupações do mercado com um corte de 100 mil barris por dia programado para o próximo mês, mas não serviu para aliviar as preocupações, com grande parte da China sob lockdowns e restrições da Covid-19, e grande parte do Ocidente enfrentando ameaças de recessão. As importações de petróleo da China caíram 10% em agosto em relação ao ano anterior devido às restrições. Entretanto, uma quebra no iene japonês para mínimas de 24 anos ajudou a impulsionar o dólar para novas máximas de 20 anos, criando obstáculos para o mercado do petróleo bruto.

A venda da Argentina pode ser um remendo no curto prazo para um problema de longo prazo, mas tem contribuído para as exportações de soja até agora. O primeiro dia da oferta de soja a 200 pesos por dólar movimentou cerca de um milhão de toneladas, com alguns observadores na China estimando que o plano pode acabar movimentando de 8 a 12 milhões de toneladas. A Argentina é o maior exportador mundial de farelo e óleo de soja. A maior parte dos grãos de soja são processados antes de deixarem o país. Mas os compradores chineses são oportunistas, e veem uma oportunidade à sua disposição. Desse modo, nossas fontes na China informam que o país comprou sete carregamentos de soja argentina na terça-feira com um desconto de USD 22/ton (60 cents) abaixo dos valores brasileiros. Os grãos de soja argentinos têm um valor proteico mais baixo, mas ainda negociavam um desconto de USD 7/ton (20 cents) ajustando-se a isso.

O país asiático importou 7,16 milhões de toneladas de soja em agosto, de acordo com os dados da alfândega, o total mais baixo desde 2015, e quase um quarto abaixo do normal para o mês. Isso posicionou as importações de soja no ano de comercialização (setembro a agosto) para 90,77 milhões de toneladas, quase 12 milhões abaixo do ano anterior. As importações no último trimestre do ano de comercialização tiveram queda de 9,37 milhões em relação ao ano anterior, um terço abaixo do ano anterior, e 14% abaixo da média de cinco anos para o período. A queda nas importações refletiu em grande parte a baixa demanda por soja, devido às margens de alimentação animal fracas, aos lockdowns da Covid-19 que reduziram o consumo de carne suína, e devido à disponibilidade de soja de reserva no mercado. As margens de alimentação de suínos têm melhorado, mas espera-se que a demanda permaneça suave também durante o primeiro trimestre do novo ano de comercialização, com as importações possivelmente em queda de 25% em relação ao ano anterior. No entanto, vale notar que o esmagamento subiu para 1,98 milhão de toneladas na semana passada, aumentando quase 25% em relação à semana anterior, e levemente acima do ritmo na mesma semana do ano passado, uma vez que as margens de alimentação melhoraram mais rapidamente do que o esperado. Os estoques de farelo de soja estão 34% abaixo do ano passado e 30% abaixo da média de cinco anos para a semana.

Demorou mais tempo do que eu esperava, mas o presidente russo, Vladimir Putin, teve problema com a iniciativa que permite os carregamentos de grãos terem uma passagem segura a partir de três portos ucranianos. Putin não tem interesse em ver a Ucrânia se beneficiar de grandes vendas de grãos, em um momento em que as vendas do seu próprio país estão lentas após uma grande safra. As receitas ajudam a apoiar a capacidade de defesa da Ucrânia, o que vai contra o objetivo geral da Rússia. Desse modo, espera-se que Putin encontre uma razão para dizer que a Ucrânia violou os termos do acordo para que pudesse justificar uma nova agressão contra a Ucrânia. A sua queixa de hoje é que apenas "dois" dos carregamentos que deixaram os portos da Ucrânia se destinavam a países pobres. Até agora, mais de 200 navios foram autorizados a transportar grãos da Ucrânia como parte do acordo, embora menos de metade deles o tenha feito até o momento, e a maioria desses navios eram pequenos. Um total de 96 navios foram autorizados a deixar os portos ucranianos, enquanto 108 foram autorizados a chegar aos portos. A alfândega ucraniana informa que as exportações de grãos e leguminosas em agosto totalizaram 2,264 milhões de toneladas, contra 5,589 milhões no ano anterior. O total das exportações para julho e agosto foi de 3,946 milhões de toneladas, contra 8,625 milhões no ano passado. O total de agosto incluiu 2,498 milhões de toneladas de milho e 1,113 milhão de trigo.

As pontuações do índice de condição de safra diminuíram tanto para o milho como para a soja no relatório desta semana, embora o meu modelo de produção de milho ainda tenha aumentado 0,2 bushels para 171,2 bushel/acre (10,75 ton/ha). Meu modelo para o rendimento da soja teve leve queda para 51,9 bushel/acre (3,49 ton/ha). Resumindo, a safra de milho tem diminuído, enquanto a de soja parece se manter próxima dos níveis médios. Os estoques de soja têm aumentado, enquanto a demanda por milho deve ser racionada. O trigo negociou em alta com as histórias sobre o descontentamento de Putin com as exportações da Ucrânia, o que forneceu suporte para o restante do complexo no mercado noturno.