Comentários de Abertura

As ações indicam uma abertura em alta na manhã desta segunda-feira, após um gap de alta na sexta-feira. Um sentimento de suporte adicional vem de notícias positivas da Ucrânia após uma contraofensiva bem-sucedida no final de semana pelas forças ucranianas. O índice de volatilidade VIX negociou próximo dos 23 pontos, enquanto o dollar index negocia em queda, perto dos 108,1 pontos, com a alta do euro. Os títulos de 10 anos do Tesouro dos EUA negociam próximos a 3,28%, enquanto os títulos de 2 anos negociam próximos a 3,52%. Os preços do petróleo negociam em alta de 2%, enquanto os mercados de grãos e oleaginosas negociam de forma mista.

O euro avançou na sessão noturna após comentários agressivos feitos por membros do Banco Central Europeu, que defendiam um aperto monetário mais agressivo nas próximas semanas e meses. O euro recuou das máximas da sessão, mas a sua força ainda resultou em uma realização de lucros significativa no dólar. Um dólar mais fraco remove alguns dos obstáculos enfrentados pelo setor mais amplo de commodities no curto prazo. Um dos grandes desafios do dólar nos últimos meses tem sido o enfraquecimento do euro, iene e yuan. A fraqueza atual do dólar é animadora para a competitividade das commodities dos EUA, mas essas moedas concorrentes ainda enfrentam desafios significativos no longo prazo que devem ser respeitados.

No final de semana, a Ucrânia ganhou destaque ao iniciar uma ofensiva para retomar o território no nordeste do país ocupado pelos russos nos últimos quase nove meses. A ofensiva parece ter pegado a Rússia de surpresa, levando as tropas russas a recuarem na região. As tropas ucranianas afirmam que chegaram à fronteira original da Rússia em alguns casos, embora isso ainda não possa ser confirmado. A Rússia respondeu dizendo que optou por retirar as tropas para concentrar seus esforços nas regiões do sul da Ucrânia. No entanto, a ofensiva elevou o moral para a luta dentro da Ucrânia em uma guerra que dura desde o final de fevereiro. Isso também pode encorajar mais nações ocidentais a intensificar a ajuda militar à Ucrânia. Os acontecimentos do fim de semana levaram a uma oposição surpreendente surgindo na Rússia, criando sinais de desordem, enquanto militares russos e comentaristas patrióticos repreendiam o Kremlin por não mobilizar mais forças e tomar ações mais fortes contra as forças ucranianas.

Isso significa que a guerra atingiu um momento decisivo? Ainda não é possível fazer essa suposição, embora a resposta da Rússia às suas perdas no final de semana seja crítica nessa avaliação. A Rússia optou por chamar a medida de "ação militar especial" para manter o apoio a nível interno, o que significa que Putin se apoiou fortemente nas forças voluntárias. Ele tem sido criticado por isso em seu país, com pedidos para que mude o foco e aumente recursos para a guerra; alguns até vindos da mídia estatal. A Ucrânia tem utilizado a oferta de armas ocidentais para a sua defesa. A questão agora é até onde o presidente Putin irá para intensificar seu engajamento para igualar e/ou exceder a força recém-descoberta da Ucrânia? Enquanto isso, os bombardeios continuam perto da usina de Zaporíjia – a maior instalação nuclear da Europa. O último reator operacional da usina foi desligado em um esforço para evitar um desastre de um vazamento de radiação não intencional que poderia resultar de um míssil atingindo o local errado.

A França assinou um acordo com a Roménia no domingo para ajudar a Ucrânia a aumentar as exportações de grãos para países em desenvolvimento, de acordo com a Reuters. A proposta de acordo tem Paris cooperando no desenvolvimento de um projeto destinado a aumentar a eficiência operacional no porto de Galati, equipando pontos de fronteira no norte da Romênia e fazendo melhor uso dos contêineres de grãos no porto de Constanta, aumentando a capacidade na região. A França também deveria apoiar um maior desenvolvimento do corredor comercial entre a Roménia e a Ucrânia para otimizar o tráfego de navios, ao mesmo tempo que forneceria financiamento adicional para os conhecimentos técnicos iniciais e trabalharia com Bucareste para identificar o financiamento para o desenvolvimento comercial futuro. A França deu o passo após os recentes comentários do presidente Putin depreciando o acordo do corredor de passagem de grãos que levou à especulação de que o acordo poderia estar em apuros.

O USDA divulgará seu relatório de O&D (WASDE) nesta segunda-feira. Este é um relatório importante e que fornecerá uma melhor ideia de como as áreas de melhor produtividade dos EUA compensarão as áreas de menor produtividade, onde o tamanho das sementes foi significativamente comprometido. Não espero que a amostragem de safra do dia 1º de setembro tenha captado todos esses problemas de tamanho de sementes, mas deve, pelo menos, ter captado o suficiente para ditar a tendência a ser confirmada com dados mais consolidados a serem divulgados em outubro. Desse modo, o relatório de hoje deve ditar o tom do mercado de uma forma ou de outra. Acredito que os problemas relacionados ao tamanho das sementes sejam maiores do que o esperado, mas veremos o que a amostragem de campo mais abrangente do USDA mostrará. O mercado parece estar preparado para a possibilidade de problemas significativos com o milho, mas não para um problema com a soja, embora possa ter sido cedo demais para que muitos dos problemas da safra fossem registrados no dia 1 de setembro. Mas é aí que ficamos vulneráveis a uma surpresa. Espero que o USDA eleve sua estimativa para a área plantada com soja neste relatório, mas isso pode ser compensado por um corte no rendimento maior do que o esperado, caso minhas expectativas sejam confirmadas.