Comentários de Abertura

Os futuros de ações negociaram em queda após a divulgação dos dados de inflação no atacado norte-americano, com os traders temendo que isso leve o Federal Reserve a continuar com uma postura mais contracionista (hawkish). No entanto, o índice de volatilidade VIX negocia perto dos 23 pontos, onde pairou durante a maior parte dos últimos dias. O dollar index teve alta brusca com a divulgação dos dados, mas voltou a negociar perto dos 104,9 pontos. Os títulos de 10 anos do Tesouro negociaram próximos a 3,54%, enquanto os títulos de 2 anos negociam próximos a 4,33%. Os preços do petróleo se recuperaram das mínimas de 2022 registradas ontem, em alta de 1%. Os mercados de grãos e oleaginosas negociam de forma mista antes do relatório de O&D (WASDE) do USDA nesta sexta-feira.

O índice de preços ao produtor dos EUA (PPI) subiu 0,3% no comparativo mensal em novembro, superando as estimativas de analistas de crescimento de 0,2%. Além disso, a leitura de outubro também foi revisada para um crescimento de 0,3%, acima do crescimento de 0,2% originalmente relatado. O número principal do PPI teve alta de 7,4% no comparativo anual em novembro, superando as estimativas dos analistas de que atingiria 7,2%, mas abaixo dos 8,0% do mês anterior. O núcleo do PPI subiu 0,4% no comparativo mensal em novembro, dobrando as expectativas dos analistas de 0,2% e notavelmente acima de 0,0% em outubro. O núcleo do PPI subiu 6,2% no comparativo anual em novembro, superando as estimativas dos analistas de que atingiria 5,9%, embora abaixo de 6,7% do mês anterior. Os dados de inflação ao consumidor em novembro serão divulgados na próxima semana, mas os dados de hoje fornecem mais evidências de que a inflação não é baseada apenas nos custos de alimentos e energia, mas tem se tornado mais enraizada na economia. Os custos de energia tiveram queda de 3,3% no mês, o que não é uma tendência com a qual podemos contar com a continuidade, principalmente com a China reabrindo sua economia e muitos dos campos de óleo de xisto em um cenário que dificulta o aumento da produção. O retorno da inflação do setor de energia em 2023 é provável – talvez de forma significativa. Entretanto, o declínio do setor foi compensado por um aumento dos custos finais de produção alimentar, em parte refletindo o aumento dos custos salariais. Outros ganhos foram observados no setor de serviços, que também é intensivo em mão de obra.

O presidente da China, Xi Jinping, concluiu hoje sua visita à Arábia Saudita, onde se reuniu com líderes de muitas das nações árabes. A reunião resultou na assinatura de 34 acordos de energia e investimento que devem fortalecer os laços econômicos entre a China e o Oriente Médio. No entanto, foi-se observado que muito pouco progresso foi feito em vários objetivos principais do estado chinês, incluindo mudanças que remodelariam profundamente o cenário energético global e a geopolítica. As reuniões não resultaram na adesão da Arábia Saudita à coalizão de nações do BRIC, nem houve progresso notável no acordo para substituir o dólar americano pelo yuan chinês nas negociações de petróleo. Contudo, é possível que a China tenha conseguido dar os primeiros passos para criar uma barreira entre os Estados Unidos e a Arábia Saudita.

As safras de milho e soja continuam avançando em boas condições para a maturidade no Brasil. As áreas de estresse tendem a oscilar entre 10 e 20%, o que é bastante típico para qualquer temporada de crescimento. Espera-se que a soja plantada mais cedo, em meados de setembro, no Mato Grosso, seja colhida nas próximas duas a três semanas, enquanto uma área mais significativa será colhida em janeiro e fevereiro. A história é diferente na Argentina, onde uma seca severa persiste. O país espera produzir metade do volume normal da safra de trigo este ano, o que pode estar superestimado. A colheita do país ganhará ímpeto nos próximos dias e semanas. A Argentina tem uma longa temporada de plantio de primavera, começando em outubro e continuando até o início de fevereiro. Um terço do milho foi plantado até agora, com o cereal plantado mais cedo entrando na fase de polinização. A média de três anos para o progresso de plantio é de 47% e a safra é classificada como 18% boa/excelente, contra 85% B/E um ano atrás. O plantio da safra de soja completou 37%, abaixo da média de três anos, de 58%, devido à seca. O La Niña permanece firme atualmente, sugerindo que poderíamos ver pelo menos mais quatro a seis semanas no mesmo padrão climático. Escrevi muito sobre como a produção brasileira de soja poderia aumentar em 28 milhões de toneladas este ano, enquanto a safra argentina poderia sofrer um declínio de 16 a 18 milhões, se o padrão atual persistir durante o próximo ano.

O USDA deve divulgar seu relatório de O&D (WASDE) hoje. Espera-se que o Departamento revise para baixo a safra de soja da Argentina e talvez na safra de milho no relatório de hoje, mas esses cortes podem se tornar muito mais significativos em janeiro e fevereiro. A safra de trigo da Argentina também deve diminuir, enquanto a safra da Austrália deve ser revisada para cima. As exportações de milho dos EUA podem ser reduzidas, mas parcialmente compensadas por um aumento no uso para ração, enquanto o USDA provavelmente manterá a linha na maioria dos outros itens do balanço dos EUA – talvez um corte nas exportações de trigo. O relatório de janeiro será mais importante, trazendo mudanças muito mais significativas nos balanços domésticos e globais.