Comentários de Abertura

As grandes perdas de quinta-feira em Wall Street levaram a uma liquidação no mercado noturno, à medida que os traders temem uma recessão. O índice de volatilidade VIX passou grande parte da noite negociando entre 23 e 24 pontos, refletindo níveis elevados de medo em Wall Street. O dollar index negociou perto dos 104,6 pontos após fortes ganhos na quinta-feira. Os títulos de 10 anos do Tesouro negociam próximos a 3,55%, enquanto os títulos de 2 anos negociam próximos a 4,29%. Uma recessão nos EUA é possível, mas a inversão do rendimento também reflete a expectativa do mercado em relação à política monetária, acreditando que o Fed irá inverter seu curso com os seus aumentos das taxas ao longo do próximo ano. Os preços do petróleo tiveram queda de mais de 3% esta manhã, refletindo as preocupações com a economia, enquanto os mercados de grãos e oleaginosas se mantiveram estáveis.

A Covid tem se disseminado muito mais rápido do que o esperado na China, o que apresenta desafios mais significativos no curto prazo, mas também pode promover uma obtenção mais rápida da imunidade de rebanho, consequentemente levando a uma recuperação econômica mais rápida. Todas as pessoas parecem estar infectadas com o vírus ou conhecer alguém infectado. Prateleiras que normalmente contêm medicamentos para o tratamento de febres, etc. estão vazias. Filas de pessoas em busca de tratamento para febre e outros sintomas têm se formado em hospitais O ritmo das vacinações diárias aumentou 10 vezes depois que o governo mudou sua abordagem de "guerra total contra o vírus" para "as pessoas devem cuidar de sua própria saúde.” As autoridades de saúde não chamam mais o vírus de mortal, mas agora se referem a ele como um "novo resfriado" que causa uma infecção do trato respiratório superior. As próximas semanas serão desafiadoras para a economia chinesa, à medida que os trabalhadores ficam em casa quando reconhecem os sintomas do vírus. Novas medidas de estímulo econômico têm sido planejadas.

A boa notícia é que o número atual de mortos por Covid permanece baixo, em 0,1%, o que corresponde ao da gripe sazonal. Ainda existe o risco de a taxa de mortalidade aumentar à medida que o vírus atinge as áreas rurais do país onde a população é mais velha e possuem acesso a cuidados de saúde mais precários, mas as coisas parecem promissoras até agora. A rápida propagação do vírus através da população deve permitir que a China alcance a imunidade de rebanho muito mais rapidamente do que se pensava anteriormente, resultando numa forte recuperação econômica, aumentando a demanda por commodities e produtos vitais. As autoridades acreditam que a economia pode atingir uma taxa de crescimento de 5% no próximo ano, acima dos decepcionantes 3% deste ano. Elas esperam ver a média diária de viagens nas companhias aéreas se recuperar para 70% dos níveis de 2019 até 6 de janeiro, 88% até o final de janeiro e atingir 100% dos níveis de 2019 até o final de março, à medida que a economia se recupera e a nação deixa a Covid para trás. Essa deve ser uma notícia muito positiva para os mercados de commodities – principalmente em relação ao consumo de energia.

A Rússia atingiu a Ucrânia com um dos seus maiores ataques com mísseis hoje, impactando seu fornecimento de energia, além de ter atingido algumas áreas residenciais. A Rússia disparou mais de 70 mísseis contra a Ucrânia durante a hora do rush esta manhã, resultando em cortes na energia elétrica em todo o país. O chefe do exército da Ucrânia afirma que foi capaz de abater 60 dos 76 mísseis, mas danos consideráveis foram causados ao país. Quarenta dos mísseis visaram a área de Kiev, com 37 deles supostamente abatidos. Mesmo assim, os mísseis abatidos ainda causam danos quando caem. A Ucrânia conseguiu reparar grande parte da sua infraestrutura de energia para restaurar o fornecimento de eletricidade e a água aos seus residentes e à indústria de ataques anteriores, mas isso se torna cada vez mais difícil a cada ataque. O impacto humano é mais perceptível, pois as pessoas tentam resistir ao inverno rigoroso da Ucrânia sem luz e calor e, em muitos casos, sem água. Em relação às commodities, a falta de energia às vezes interrompe o movimento dos trens, dificultando também o descarregamento de vagões nos portos. O carregamento de navios nos portos também tem sido mais lento, uma vez que os exportadores dependem de geradores para transportar grãos. A Ucrânia se prepara para um ataque mais significativo no início do próximo ano, acreditando que a Rússia o tem planejado antes do primeiro ataque completar um ano em 24 de fevereiro. A Rússia ocupa atualmente cerca de um quinto do território da Ucrânia, o que não mudou muito desde o ataque inicial. No entanto, os ataques com mísseis se estendem por toda a Ucrânia, atingindo todas as regiões do país.

Os mercados de commodities, em grande parte, negociam através das lentes do medo de uma recessão. Os fundamentos de oferta e demanda são interpretados através de uma lente que supõe que uma recessão diminuiria a demanda. Essa lente é indiscriminada na forma como é aplicada, embora os mercados de energia sejam os mais afetados. Essa lente pode mudar rapidamente, mas não sabemos quando o sentimento em Wall Street vai mudar, ou a que níveis estaremos quando isso ocorrer. Mas os mercados não negociam tanto os acontecimentos atuais como as expectativas futuras. Essas expectativas futuras provavelmente mudarão em relação ao momento em que o Fed se aproximar do pico de sua taxa de juros e o medo de novos aumentos diminui.