Comentários de Abertura

Wall Street se concentra na semana de decisão de política monetária do Comitê Federal de Mercado Aberto do Fed. Os principais dados econômicos também serão divulgados esta semana, incluindo o índice de custos trabalhistas na terça-feira, que tem implicações significativas para a inflação salarial, além dos dados para produtividade e custos, além do mensal de empregos. Os eventos desta semana podem definir o tom para Wall Street nas próximas semanas, deixando os traders um pouco nervosos na manhã de hoje. Os futuros de ações foram pressionados no mercado noturno, o que é uma reversão do foco da semana passada sobre a resiliência da economia. O índice de volatilidade VIX negocia em alta, perto dos 20 pontos esta manhã. O dollar index negocia perto dos 101,9 pontos. Os títulos de 10 anos do Tesouro negociam próximos a 3,54%, enquanto os títulos de 2 anos negociam próximos a 4,25%. Os preços do petróleo negociam em queda de 2%, enquanto os mercados de grãos e oleaginosas negociaram majoritariamente em alta no mercado noturno, mostrando alguma energia altista no início da semana.

O Fed realizará reuniões para discutir a economia e possíveis mudanças em sua política monetária na terça e quarta-feira desta semana. A autoridade monetária deve divulgar a sua declaração de política monetária revisada na tarde de quarta-feira, seguida de uma coletiva de imprensa com o Presidente do Fed, Jerome Powell, 30 minutos depois. Cada palavra será analisada em busca de sinais de mudança na política monetária. O Fed sabe disso, por isso, provavelmente irá usar isso a seu favor. O mercado coloca 99% de probabilidades de que o Fed aumentará a sua taxa básica de juros em apenas 25 pontos base desta vez, qualquer outra coisa seria uma surpresa para os traders. Jerome Powell fez um excelente trabalho ao manter os membros do seu conselho de política unificados até este ponto, o que se refletiu em votos unânimes para apoiar as declarações de política. Isso se tornará mais difícil este ano, com alguns dos membros mais expansionistas provavelmente começando a defender um pivô, já que os dados econômicos mostram dor na economia. O mercado provavelmente não se preocupará muito com uma ou duas pessoas votando contra uma política, mas mais do que isso aumentaria a incerteza. Não vejo nada nos dados para satisfazer as preocupações anteriormente declaradas do Fed sobre a inflação salarial, por isso espero que mantenha a linha sobre o que disse anteriormente na sua declaração oficial e em comentários não oficiais dos seus membros. O mercado provavelmente obterá seu aumento da taxa de 25 pontos-base, mas pode obter mais deles do que o previsto. Teremos de esperar por futuras reuniões para ver se isso é verdade. Espero que o Fed permaneça fiel à sua retórica de uma taxa "mais alta e por mais tempo" para manter o mercado focado no problema enquanto diminui o ritmo dos aumentos das taxas.

A economia da China está se recuperando rapidamente após uma mudança na política que removeu as restrições da Covid no mês passado. Os dados agora mostram que a Covid se espalhou rapidamente por todo o país, com as infecções atingindo o pico em 22 de dezembro e, em seguida, seguindo uma tendência de queda este mês. A primeira onda atingiu 80% da população, levando essencialmente a China à imunidade de rebanho. De acordo com os nossos representantes em Xangai sobre a recuperação durante o feriado do Ano Novo Lunar, "o ritmo de retorno da China à vida normal veio mais cedo do que o esperado. Um total de 308 milhões de viagens domésticas foram feitas na China durante o feriado de 7 dias, um aumento de 23,1% no comparativo anual, e 88,6% do nível pré-Covid em comparação com 2019. Enquanto isso, a receita do turismo doméstico gerada durante o feriado totalizou 375,8 bilhões de yuans (USD 55,4 bilhões), 30% maior em relação ao ano passado e 73,1% do nível observado no mesmo período de 2019. A receita de bilheteria durante o feriado atingiu 6,76 bilhões de yuans (USD 1 bilhão), ocupando o segundo lugar no recorde. Os pontos turísticos populares foram dominados por multidões, e hotéis, restaurantes e shoppings em muitas cidades estavam cheios de pessoas. De acordo com dados oficiais de acompanhamento do Ministério do Comércio, as vendas das principais cadeias de lojas de varejo e catering aumentaram 6,8% no comparativo anual, e as vendas de grãos e alimentos, vestuário, joias e automóveis aumentaram 9%, 6%, 4,4% e 3,6%, respectivamente. As rápidas recuperações no consumo e nas atividades sociais impulsionaram o crescimento econômico e a demanda por commodities”.

Vinte e cinco por cento das regiões produtoras da Ucrânia não estão disponíveis para serem cultivadas em 2023 pois estão ocupadas e/ou diretamente afetadas pela guerra, de acordo com o governo ucraniano. Estima-se que a produção poderá ser reduzida pela metade em 2023 em relação aos níveis mais baixos de 2022 devido à redução da área plantada e à falta de financiamento, insumos agrícolas, etc. Ficamos impressionados com a resiliência dos produtores ucranianos em 2022, mas as dificuldades da guerra em os têm afetado. Os mercados estão cada vez mais cautelosos com as manchetes vindas da Ucrânia quase um ano depois de A Rússia invadir suas fronteiras, mas as implicações no balanço ainda são bastante reais. A guerra tem se intensificado à medida que a Rússia responde ao aumento do envolvimento do Ocidente, que tem embarcado cada vez mais equipamentos militares letais. O maior risco em 2023 é que as implicações negativas nos balanços aumentem em vez de melhorarem no próximo ano. Falta apenas uma histórica convincente para trazer esse impacto para a frente do foco do mercado atualmente. Em vez disso, o foco está atualmente na política monetária esta semana, bem como no lento avanço da colheita brasileira e na seca persistente na Argentina. As recentes chuvas puseram fim aos danos causados pela seca no país, mas as previsões de longo prazo sugerem alguns riscos de retorno do estresse hídrico. Os atrasos na colheita no Brasil têm prolongado a temporada de exportação de soja dos EUA por enquanto. Os atrasos na colheita ainda não são uma preocupação, mas serão mais problemáticos se continuarem por mais de dez dias. Desse modo, o fluxo de capital para as commodities continua no final de janeiro.