Comentários de Abertura

O mercado noturno teve outra sessão de aversão ao risco, conforme os traders reagem a um relatório que a Arábia Saudita não investirá mais dinheiro no Credit Suisse. Os traders também reagem à divulgação de dados econômicos divulgados esta manhã. O índice de volatilidade VIX negocia perto dos 27 pontos esta manhã, refletindo mais uma vez níveis elevados de medo. O dollar index avançou no mercado noturno e agora negocia próximo dos 104,7 pontos. Os títulos de 10 anos do Tesouro dos EUA negociam próximos a 3.46%, enquanto os títulos de 2 anos negociam próximos a 3,86%. Os preços do petróleo negociam em queda de 4%, enquanto os mercados de grãos e oleaginosas negociam de forma mista. Os preços do petróleo quebraram um nível de suporte gráfico importante na manhã de hoje, o que cria obstáculos adicionais. Um dos principais pontos a serem monitorados hoje será o índice de volatilidade VIX, que é o índice de medo de Wall Street.

As ações dos bancos europeus registraram uma liquidação hoje, lideradas pelo Credit Suisse que caiu para novas mínimas devido às preocupações dos investidores sobre as tensões no setor bancário. As ações do Credit Suisse caíram mais de 20% em determinado momento, contribuindo para uma queda de mais de 6% no índice bancário europeu. A venda se espalhou para o exterior, pressionando os futuros de ações dos EUA após um dia de calma na terça-feira. O Presidente-Executivo da BlackRock, Laurence Fink, alertou hoje que os bancos regionais continuam em risco nos Estados Unidos, mas também previu novos aumentos das taxas para combater os problemas de inflação persistentes. Os seus comentários também apresentaram preocupações de que um período prolongado de baixas taxas de juro levou alguns proprietários de ativos a aumentar a sua exposição a investimentos de maior rendimento que não são agora fáceis de vender. O aumento das taxas tem tornado mais difícil para algumas empresas pagar os empréstimos, aumentando os riscos para os bancos regionais que os detêm.

As várias redes de negócios seguidas de perto por Wall Street acumulam preocupações com os investidores enquanto ouvem uma série de políticos e "especialistas" proclamando desgraça e tristeza. Muitos destes convidados tem tentado prever o futuro com base no comportamento passado do mercado, não reconhecendo que a dinâmica da situação atual é totalmente diferente dos desafios anteriores. A oferta monetária M2 recuou para USD 21,1 trilhões de USD 22 trilhões em abril passado, quando os aumentos das taxas e o aperto quantitativo começaram, mas ainda aumentou 38% em relação ao início da pandemia. A inflação salarial está entre 5% e 6%, com quase duas vagas de emprego para cada trabalhador ainda à procura de emprego. As taxas de juros foram próximas de zero durante vários anos, durante os quais tanto a flexibilização quantitativa como o estímulo fiscal bombearam trilhões de dólares para a economia norte-americana. Alguns desses estímulos continuam a ocorrer. A conta sempre chega. O problema é que culturalmente nunca queremos pagar essa conta. Os formuladores de políticas criaram o problema, e agora estão tentando jogar a culpa para outro ao mesmo tempo em que aumentam os regulamentos para fazer parecer que estão corrigindo o problema. Eu disse no ano passado que não seríamos capazes de resolver este problema sem sentir alguma dor, mas agora os traders, analistas e políticos têm pedido alívio ao primeiro sinal de dor. Francamente, o dinheiro livre leva a más decisões, e temos observado as consequências de algumas dessas más decisões. Tenho certeza de que o Fed tem avaliado rapidamente os riscos dos bancos regionais antes da reunião da próxima semana. Um pivô de política será visto como a confirmação dos riscos bancários, ao mesmo tempo que manter o curso seria visto como um sinal de compromisso para combater a inflação. No final, não resolveremos os problemas em questão sem sentir alguma dor, o que acabará por nos tornar mais fortes.

O índice de preços ao produtor dos EUA veio abaixo do esperado, contraindo 0,1% no comparativo mensal em fevereiro. Isso foi muito diferente do crescimento de 0,3% esperado pelos analistas, e foi uma diferença marcante em relação ao crescimento de 0,7% observado no mês anterior. O PPI subiu 4,6% no comparativo anual em fevereiro, abaixo dos 6,0% do mês anterior e bem abaixo das expectativas dos analistas de que atingiria 5,4%. O núcleo do PPI, que exclui os setores mais voláteis de alimentos e energia, ficou estável em fevereiro – sem inflação – em comparação com o crescimento de 0,5% observado no mês anterior e com as expectativas dos analistas de que atingiria 0,4%. O núcleo do PPI aumentou 4,4% no comparativo anual em fevereiro, ante 5,4% no mês anterior e em relação às expectativas dos analistas de que atingiria 5,2%. Em detalhes, o PPI para bens caiu 0.2% em fevereiro, enquanto o PPI para serviços teve queda de 0.1%. O PPI para alimentos caiu 2,2% no comparativo mensal, liderando o declínio do mês, enquanto energia teve queda de 0,2%, o comércio -0,8% e os transportes e armazenagem -1,1%. Os dados de hoje fornecem mais provas do declínio das pressões inflacionárias, que tenho a certeza de que o Federal Reserve tomará nota quando ponderarem as suas decisões políticas na próxima semana. Esta não é a totalidade do quadro que eles devem considerar, mas é uma parte notável do mesmo.

As vendas no varejo tiveram queda de 0,4% em fevereiro, ante ganhos de 3,2% no mês anterior e abaixo da expectativa dos analistas em 0,3%. No entanto, as vendas no varejo menos os veículos caíram apenas 0,1% em fevereiro, contra os ganhos de 2,4% no mês anterior e abaixo das expectativas dos analistas de que cresceriam 0,2% no mês. Além disso, as vendas no varejo menos veículos e gasolina mantiveram-se estáveis em fevereiro, após terem registrado um aumento de 2,8% em janeiro e muito melhor do que a queda de 0,9% prevista para fevereiro. O mercado analisará o número principal e pensará que isso significa que que o país entra em uma recessão, mas o ponto principal aqui é que as vendas no varejo foram muito constantes em fevereiro, quando se olha para além das vendas de veículos e dos preços e vendas de gasolina em declínio em um curto mês de inverno.