Comentários de Abertura

As ações iniciaram a sessão em um tom positivo novamente, após dados econômicos melhores do que o esperado da China sugerirem que sua economia tem se recuperado após a Covid. No entanto, os ganhos continuam a ser limitados por preocupações persistentes sobre o aumento das taxas de juros e o efeito que possivelmente terá sobre a economia. O índice de volatilidade VIX caiu abaixo dos 17 pontos esta manhã para o seu nível mais baixo em 15 meses, à medida que Wall Street se ajusta aos seus desafios atuais. O dollar index recuou dos ganhos dos últimos dois dias para perto dos 101,8 pontos. Os títulos de 10 anos do Tesouro dos EUA negociam perto de 3,60%, um pouco abaixo da média móvel de 100 dias, enquanto os títulos de 2 anos negociam perto de 4,20%. Os preços do petróleo negociam de forma mista, enquanto os preços dos grãos e oleaginosas negociaram majoritariamente em alta no intervalo desta manhã.

O início nas novas construções residenciais nos EUA atingiu uma taxa anualizada de 1,420 milhão de unidades em março, acima das expectativas dos analistas de que atingiria 1,400 milhão. No entanto, o número de fevereiro foi revisado para 1,432 milhão, abaixo de 1,450 milhão de unidades inicialmente reportadas. As licenças para novas construções caíram para uma taxa anualizada de 1,413 milhão, abaixo das expectativas dos analistas de que atingiria 1,441 milhão. O resultado de fevereiro foi revisado para 1,550 milhão, acima de 1,524 milhão reportadas anteriormente. Em outras palavras, o setor de habitação continua a registrar contrações devido às elevadas taxas de juros e à incerteza dos consumidores quanto ao futuro.

O produto interno bruto da China cresceu 2,2% em relação ao trimestre anterior e 4,5% no primeiro trimestre deste ano em comparação com o mesmo período do ano passado, superando as expectativas dos analistas de crescimento de 4%. O PIB da China cresceu 2,9% no quarto trimestre de 2022. O consumo doméstico teve alta de 5,8% no comparativo anual, o que representa 40% do PIB na China. O investimento teve um aumento anual de 5,1%, com o setor respondendo por 37% do PIB. As exportações representam 20% do PIB e aumentaram 8,4% no primeiro trimestre. O crescimento das exportações foi encorajador, tendo em conta uma diminuição da demada por bens provenientes dos Estados Unidos e da Europa. Os números de hoje elevaram o otimismo para a economia chinesa, o que também tem implicações positivas para a economia global, proporcionando ventos de cauda para Wall Street no mercado noturno.

As vendas no varejo aumentaram 10,6% em março na China, ante um aumento de 3,5% em fevereiro, e acima das expectativas dos analistas de que atingiriam 7,4%. Claro, as leituras anuais serão beneficiadas pela baixa base de números do ano anterior durante as restrições e bloqueios da Covid, mas esses ainda são bons números. Nossos representantes em Xangai observam que as vendas de catering, vestuário e entretenimento aumentaram 26,3%, 17,7% e 15,8%, respectivamente, no mês de março. Os dados de vendas do primeiro trimestre registaram um aumento de 13,9% no comparativo anual, as vendas de alimentos e bebidas aumentaram 7,5%, as vendas de vestuário aumentaram 9% e o entretenimento aumentou 5,8%.

Mas as áreas de preocupação permanecem para a economia da China. As vendas de bens de maior valor continuam suaves. As vendas de automóveis caíram 2,3% em relação ao ano anterior, enquanto as vendas de eletrodomésticos caíram 1,7% e as vendas de eletrônicos caíram 5,1% em relação ao ano anterior. Além disso, o investimento imobiliário diminuiu 5,8% em relação ao ano anterior em março, depois de ter diminuído 5,1% nos dois primeiros meses do ano. As novas construções tiveram queda de 19,2% em relação ao ano anterior em março, depois de cair 9,4% em fevereiro. Esse é o 19º mês consecutivo de declínio em novas construções. As vendas de casas continuam lentas na China após a pandemia, enquanto o investimento do setor privado aumentou apenas 0,6% em relação ao ano anterior. De um modo geral, os dados mostram que o setor privado continua a ser cauteloso, enquanto as empresas estatais têm respondido aos investimentos liderados pelo governo. O consumidor tem elevado as despesas com produtos de pequeno valor, mas também não tem confiança na recuperação para investir em produtos de grande valor. Isso deve arrefecer qualquer euforia para a recuperação da economia chinesa e manter os traders cautelosos.

As autoridades russas bloquearam novamente a inspeção de navios que atravessavam o corredor seguro parte da Iniciativa de Grãos da Ucrânia. É a segunda vez em algumas semanas que o movimento é interrompido, embora a Rússia continue a culpar os outros. O Centro de Coordenação Conjunta institui um plano coordenado para a inspeção dos navios que atravessam o corredor, mas os inspetores russos decidiram escolher aleatoriamente os navios, fazendo com que tudo parasse. Os inspetores russos, sem explicação, recusaram-se a registrar três navios desde 14 de abril que tentavam deslocar-se em direção ao porto de Pivdenny para carregar cereais, tendo dois deles a China como destino final. Isso combina com a resistência contínua dos países da Europa Oriental que fazem fronteira com a Ucrânia para permitir que os grãos continuem fluindo através de suas fronteiras.

O mercado espera sempre que estes obstáculos sejam resolvidos, mas tem de lidar cada vez mais com a possibilidade de o fluxo de cereais para fora da Ucrânia se tornar muito mais restrito nos próximos meses, apertando ainda mais a oferta global de milho e trigo. Isso ocorre em um momento em que os gestores de fundos especulativos possuem grandes posições vendidas no trigo de Chicago e em um momento em que as ofertas de trigo HRW dos EUA estão sendo ameaçados por uma seca histórica nas regiões central e sul das Grandes Planícies. Isso também coincide com a China que está atualmente em fase de compra para reconstruir as suas reservas de grãos forrageiros. O capital será monitorado no curto prazo, à medida que tem, em grande parte, refletido sinais gráficos e percepções sobre as ofertas da safra velha.