Comentários de Abertura

Os futuros de ações sofreram uma pressão modesta durante a noite, antes do depoimento do presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, esta manhã. Mesmo assim, o índice de volatilidade VIX permanece abaixo dos 14 pontos, refletindo um sentimento de complacência em Wall Street à medida que nos direcionamos para o final de junho, enquanto o dollar index negocia perto dos 102,6 pontos. Os títulos de 10 anos do Tesouro negociam perto de 3,76%, enquanto os títulos de 2 anos negociam perto de 4,73%. Os preços do petróleo negociam em leve alta, enquanto os mercados de grãos e oleaginosas avançam devido às preocupações climáticas. 

Os traders de Wall Street esperam/temem que Powell pinte uma visão contracionista (hawkish) nos comentários de hoje, seguindo sua recente declaração de política monetária, principalmente depois do número acima do esperado para as construções de novas casas. O Federal Reserve continua a subestimar a força dos fatores que causam essa atual rodada de inflação, prevendo continuamente que ela cairá abaixo de 3% até o "final do ano" nos últimos dois anos. No entanto, Wall Street tem continuamente subestimado o compromisso do Fed de reduzir a inflação para a meta de 2%. Continuo a afirmar que a taxa de juros não chegará a 2% se a autoridade não for mais agressiva para desacelerar o mercado de trabalho. 

A China tem supostamente colocado tropas em um local em Cuba, de acordo com vários relatos, localizado em um antigo posto de escuta soviético que as ex-repúblicas soviéticas usavam para espionar os Estados Unidos. Especula-se que a China esteja estabelecendo seu próprio posto de escuta, a partir do qual pode espionar os Estados Unidos. Esta certamente não é a primeira vez que um país espia outro, mas contribui para o aumento das tensões entre os Estados Unidos e a China. O Secretário de Estado dos EUA, Antony Blinken, acaba de visitar a China, tentando arrefecer as crescentes tensões entre os dois países, afirmando que os EUA não apoiam a independência de Taiwan. No entanto, os EUA têm trabalhado ativamente para construir uma coligação de nações que se oponham à China. Os EUA trabalharam para construir alianças com outras nações do Pacífico, bem como com a Europa. A União Europeia é o segundo maior parceiro comercial do país asiático, mas tem considerado controles de exportações direcionados à China. Desse modo, a China enviou o primeiro-ministro Li Qiang, que é o número 2 no poder oficial abaixo do Presidente Xi Jinping, à Alemanha e à França em uma viagem de seis dias para tentar reparar as relações. A economia da China enfrenta dificuldades, com as exportações diminuindo – principalmente para os Estados Unidos e para a Europa. O país também tem recebido CEOs de empresas importantes dos EUA que procuram reparar as relações. A China tem tentado estancar a hemorragia antes que a sua economia entre numa recessão mais profunda. 

No entanto, essas tensões aumentaram novamente na noite passada, um dia depois de Antony Blinken voltar da China, quando o presidente Biden se referiu a Xi Jinping como um "ditador.” O comentário foi inoportuno, depois de ambos os lados terem tomado medidas para sanar as crescentes tensões entre os dois países. As tensões entre a China e os Estados Unidos estão agora em alta, aumentando os temores de uma deterioração das relações comerciais, bem como aumentando os riscos de uma guerra "acidental" entre os dois. A Rússia entrou na discussão para defender a China, com o Kremlin emitindo uma declaração de que os comentários de Biden contradiziam os esforços de Blinken para aliviar as tensões. O país chamou os comentários de “inacreditáveis” e acrescentou que isso reflete a natureza contraditória da política externa dos EUA, dando-lhe um “grande elemento de imprevisibilidade”. A China é o maior importador mundial de commodities, com uma grande parte dessas commodities historicamente provenientes dos Estados Unidos, principalmente na agricultura. No entanto, a China tem diversificado ativamente suas compras de commodities agrícolas e energéticas fora dos Estados Unidos, o que poderia impactar negativamente as projeções de demanda de exportação dos EUA no futuro. 

O USDA classificou a condição da safra de milho dos EUA como 55% boa/excelente nesta semana, uma queda de 6 pontos na semana e 14 pontos em relação aos níveis típicos de meados de junho. A safra de soja foi classificada como 54% boa/excelente, com uma queda de 5 pontos na semana e uma queda de 14 pontos em relação aos níveis normais. As condições das safras do Meio-Oeste são mais pobres em Missouri, Illinois e Michigan, mas as áreas circundantes de Iowa, Indiana e Wisconsin também estão sob estresse hídrico contínuo. As classificações atuais sugerem uma diminuição de 5% ou mais no rendimento nacional, embora as correlações sejam fracas neste momento. Isso também é semelhante ao que meus modelos de rendimento estariam em meados de junho, embora, novamente, as correlações sejam fracas em junho. Olhando para o histórico, classificações de milho semelhantes em meados de junho produziram um ano de rendimentos acima da média em 1992, alguns anos de rendimentos abaixo da média e alguns anos de rendimentos próximos da média. Classificações de soja semelhantes ou inferiores produziram cinco rendimentos abaixo da média, um acima (1992) e um perto da média. Os modelos climáticos continuam a mostrar um alívio para a região central do Meio-Oeste na semana #2, mas a confiabilidade ainda é baixa. Os sinais atmosféricos continuam a dizer que "desta vez vai acontecer", mas temos de considerar o contrário até que realmente aconteça. Esta não é uma situação de “desastre” como vimos em 2012, quando o sistema alta pressão se instalou no Meio-Oeste trazendo calor intenso e seca. As temperaturas são sazonalmente amenas na maioria das áreas e continuam a existir chuvas dispersas na maior parte do Meio-Oeste. Mas a parte central do Meio-Oeste continua a ficar muito aquém da umidade necessária para o desenvolvimento das safras, reduzindo as condições nas principais regiões produtoras. Isso faz com que os traders relutem em permanecer vendidos no milho e na soja, mesmo com a fraca demanda, até sabermos a extensão das perdas.