Comentários de Abertura

A venda continuou nos futuros de ações durante o mercado noturno devido aos crescentes temores de taxas de juros "mais altas por mais tempo" e preocupações sobre problemas econômicos na China. O índice de volatilidade VIX subiu para máximas de 12 semanas durante a noite, atingindo cerca de 19 pontos esta manhã. O dollar index operou próximo dos 103,7 pontos esta manhã, registrando máximas de nove semanas. Os títulos de 10 anos do Tesouro dos EUA negociam perto de 4,27%, depois de terem ficado a apenas 1 ponto base de atingir máximas de 15 anos na quinta-feira, enquanto os títulos de 2 anos negociam perto de 4,94%. Os preços do petróleo bruto estão em alta de apenas 1% esta manhã, apesar de relatos de um incêndio suspeito em um depósito de petróleo no porto de Novo da Rússia, que foi atingido no início deste verão por um drone marítimo ucraniano. Os preços dos grãos e oleaginosas negociaram em sua maioria em alta de manhã, à medida que os traders se posicionam para o fim de semana, quando as manchetes continuarão a sair do Mar Negro, e antes do crop tour pelas safras do Meio-Oeste na próxima semana, que coincidirá com um período quente e seco para região.

A economia da China continua em queda, com notícias negativas minando a confiança do consumidor. O grupo imobiliário chinês Evergrande entrou com um pedido de proteção por falência nos Estados Unidos em Nova York como parte de uma das maiores reestruturações de dívidas do mundo, contribuindo ainda mais para a crescente ansiedade em relação à piora da crise imobiliária na China e suas repercussões na economia enfraquecida do país. A Evergrande ganhou destaque pela última vez quando enfrentou uma crise de liquidez no meio de 2021, mas agora se junta a outras empresas imobiliárias chinesas nos últimos dias que estão lutando para cumprir as obrigações de dívida. O setor imobiliário representa entre um quinto e um quarto da economia da China, com cerca de 70% dos ativos médios das famílias vinculados à propriedade. Vimos empresas que respondem por 40% das vendas de casas chinesas entrarem em inadimplência desde meados de 2021, sendo a maioria delas incorporadoras de propriedades privadas. Uma queda no setor imobiliário atinge diretamente os gastos do consumidor na China, à medida que começam a se preocupar com sua própria saúde financeira. Isso ocorre em um momento em que as autoridades estão tentando incentivar os gastos do consumidor doméstico para compensar a demanda perdida de exportações da Europa e dos Estados Unidos.

O setor imobiliário chinês é agora visto por alguns na indústria como um grande buraco negro. Alguns analistas temem que o buraco negro agora seja grande demais para o governo central solucionar, depois de ter sido lento demais para responder ao problema em desenvolvimento nos últimos anos. A ausência de programas de estímulo concretos por parte do governo chinês continua a causar arrepios no mundo dos investimentos. A China tomou pequenas medidas destinadas a estimular a economia, mas seu maior problema atualmente é a falta de confiança tanto dos consumidores quanto dos investidores, o que continua a minar os esforços feitos pelo governo. Sua moeda, o yuan, tem flertado com mínimas de 16 anos em relação ao dólar atualmente, minando os esforços da China para vender a moeda como uma forte opção alternativa ao dólar como moeda mundial de comércio. O banco central da China agora enfrenta pressão para estabilizar a moeda antes que ela atinja queda recorde em relação ao dólar, o que novamente vai contra seus esforços para promover o yuan no comércio mundial. Houve muita conversa vinda do governo chinês, mas pouca ação significativa para mudar o rumo econômico. A China agora precisa se preocupar com o efeito intimidante que isso está tendo sobre os dólares de investimento direto no exterior (IDI) dos quais ela depende muito para o crescimento. Não sou alguém que prevê o colapso iminente da China, pois já vi muitas dessas previsões se mostrarem vazias ao longo de minha longa carreira. Mas observo o que os líderes da China podem fazer para distrair seus cidadãos dos problemas domésticos redirecionando-os para uma "ameaça maior" no exterior. Isso poderia contribuir para uma maior desestabilização das relações entre os EUA e a China.

O mercado atualmente estima menos de 10% de chance de outro aumento na taxa de juros do Federal Reserve em sua reunião de setembro, embora essas chances devam aumentar para cerca de 37% na reunião de setembro, com percepções de grandes cortes de taxa no próximo ano começando a diminuir. Historicamente, o Fed tende a cortar as taxas rapidamente quando muda sua política, mas tende a fazê-lo quando o mercado não espera que isso aconteça. Wall Street tem esperado uma mudança durante a maior parte do último ano, e tem estado errada o tempo todo. O presidente do Fed, Jerome Powell, tem sido bastante claro sobre o objetivo do Fed. Ele prefere errar ao manter as taxas "mais altas por mais tempo" do que pivotar cedo demais. Seu foco principal está no setor de serviços, e a maior preocupação nesse setor é a inflação salarial. Atualmente, há poucos sinais disponíveis para sugerir que o setor de trabalho está enfraquecendo. Há muitos sinais de que isso acontecerá, mas nenhum deles se materializou em um mercado de trabalho mais fraco. Portanto, a pausa no aumento, mas não os cortes nas taxas. O risco seria que o aumento dos preços das commodities, principalmente energéticas, pudesse provocar mais aumentos nas taxas de juros.

Os preços dos grãos e oleaginosas avançaram durante a noite com relatos de que a Ucrânia buscou retaliação pelo ataque russo desta semana em suas instalações portuárias. A Rússia relata que um drone ucraniano abatido atingiu um prédio em Moscou. Também há relatos não confirmados de um incêndio em um depósito de petróleo no porto de Novo da Rússia, que também lida com mais da metade de suas exportações de trigo. As manchetes certamente continuarão durante o fim de semana, apresentando riscos para os traders de grãos. A previsão para o Meio-Oeste continua indicando clima quente e seco pelo restante deste mês, com representantes da indústria percorrendo safras de milho e soja do Meio-Oeste na próxima semana. Eles postarão uma infinidade de fotos na plataforma X, anteriormente conhecida como Twitter, que impactarão o sentimento do mercado. Muitas dessas fotos mostrarão danos às colheitas, mas o tour deve definir melhor o escopo dos danos.