Comentários de Abertura

Os futuros de ações estão levemente mais altos após a divulgação do relatório de empregos do setor privado desta manhã, que aumentou as esperanças de um pivô pelo Federal Reserve. O índice de volatilidade VIX negocia perto dos 20 pontos, depois de atingir uma nova máxima de cinco meses perto dos 21 pontos no início da sessão antes da divulgação de dados desta manhã. O dollar index negocia em baixa perto de 106,6, com os rendimentos do Tesouro recuando. Os títulos de 10 anos do Tesouro dos EUA negociam próximos a 4,76%, depois de atingirem uma máxima de 16 anos acima de 4,88% na manhã de hoje, enquanto os títulos de 2 anos negociam próximos a 5,10%. Os preços do petróleo estão 2% mais baixos neste momento, com as vendas acelerando com os dados desta manhã que sugeriram uma desaceleração da economia. Os preços dos grãos e oleaginosas estão mais baixos no início do pregão.

O setor privado criou apenas 89 mil empregos em setembro, de acordo com o relatório da ADP desta manhã. O resultado está abaixo dos 180 mil empregos criados em agosto e abaixo das expectativas dos analistas de 150 mil empregos criados. Os traders estão mais atentos ao relatório mensal de empregos do governo, que será divulgado na manhã desta sexta-feira. A correlação nem sempre é a melhor entre esses dois relatórios, mas o relatório da ADP muitas vezes nos dá uma indicação da tendência que podemos esperar ver no relatório do governo. O Bureau of Labor Statistics informou que a economia criou 187 mil empregos em agosto. Analistas esperam que esse número caia para 160 mil em setembro no relatório de sexta-feira. O relatório da ADP de hoje sugere que podemos ver uma queda ainda maior na criação de empregos, embora com a taxa de desemprego caindo para 3,7%.

Por que isso é importante? O Federal Reserve está focado na inflação "super-core", que é o setor de serviços menos moradia. Os custos trabalhistas são um dos principais impulsionadores desse "super-core". Desse modo, obter um número da inflação "super-core" baixo o suficiente para reduzir a inflação geral para a meta de 2% do Federal Reserve significa que ele deve desacelerar o setor de emprego, equilibrando o número de vagas de emprego com o número de trabalhadores em busca de emprego. Os empregadores publicam menos vagas de emprego se estiverem preocupados com a desaceleração dos gastos do consumidor. Taxas de desemprego mais elevadas significam que mais pessoas estão à procura de emprego. O objetivo é aproximar as vagas de emprego de 1:1 do número de trabalhadores em busca de emprego, depois de ter ficado perto de 2:1 na recuperação pós-pandemia. Essa proporção está atualmente mais próxima de 1,5:1, mas o relatório da ADP desta manhã sugere que podemos estar diminuindo ainda mais, enquanto se aguarda os dados de sexta-feira. Os analistas esperam que o relatório de empregos de sexta-feira mostre que o rendimento médio por hora subiu 4,3% no comparativo anual, inalterado em relação ao mês anterior, o que sugeriria que a inflação salarial continua sendo um problema.

Kevin McCarthy foi destituído do cargo de presidente da Câmara dos Representantes, controlada pelos republicanos, na terça-feira, depois que oito republicanos se juntaram aos democratas em um voto de desconfiança. A medida tem a atenção de Wall Street, porque demonstra o poder que esses oito republicanos conservadores têm na Câmara quase igualmente dividida, semelhante a refletir o poder detido por alguns democratas moderados no Senado controlado pelos democratas. Isso significa que provavelmente podemos esperar mais drama em Washington quando se trata de política fiscal, com o potencial para maiores diferenças entre os projetos de lei de gastos da Câmara e do Senado. O primeiro teste real disso provavelmente virá em meados de novembro, quando o atual projeto de lei de financiamento expirar, novamente ameaçando uma paralisação parcial do governo, enquanto os oito membros conservadores da Câmara lutam por mais restrição fiscal. Isso certamente pode acontecer como drama nas manchetes, mas o impacto de longo prazo que precisamos monitorar é no mercado do Tesouro, com implicações para as ações e para as commodities também.

Os preços do petróleo caíram para novas mínimas de três semanas nesta manhã, após os dados de empregos sugerirem uma desaceleração da economia, combinados com manchetes sugerindo aumento da oferta. As conversas da indústria sugerem que a Rússia pode estar perto de aliviar as restrições de exportação de diesel, enquanto a Turquia sugere que o oleoduto Kirkuk-Ceyhan pode voltar a operar no final desta semana, adicionando quase 500 mil barris por dia à oferta de petróleo bruto no mercado global. Isso representa parte do vai e vem da psicologia do mercado, permitindo uma retração nos preços após um forte rali para máximas de 10 meses. Os preços dos grãos e oleaginosas estão igualmente mais fracos no início do pregão de hoje. Os preços do milho recuaram do lado superior da sua recente faixa de negociação nos gráficos, enquanto os preços da soja e do farelo de soja avançaram de forma leve após as perdas bruscas recentes. Os preços do trigo estão mais baixos depois que o rali de cobertura de posições vendidas desta semana perdeu ímpeto, à medida que a Rússia continua a vender volumes recordes de trigo a preços mais baratos. O dólar recuou hoje, mas a força geral do dólar combinada com preocupações econômicas em meio aos altos rendimentos do Tesouro continua a criar obstáculos para as commodities sem uma história forte.