Comentários de Abertura

É o início de um novo mês em Wall Street, mas também é o Dia do Fed, quando o Comitê Federal de Mercado Aberto revelará sua política monetária atualizada nesta tarde, seguida por uma coletiva de imprensa. Vimos dados de emprego no setor privado divulgados esta manhã, com mais dados sobre emprego e salários a serem divulgados nos próximos dias. Enquanto isso, a guerra continua a se intensificar no Oriente Médio, e os rendimentos do Tesouro mantiveram sua tendência de alta. Os futuros de ações inclinaram-se para baixo no início do pregão hoje de manhã. No entanto, o índice de volatilidade VIX negocia perto dos 18 pontos hoje de manhã, em mínimas de duas semanas, refletindo níveis reduzidos de preocupação em Wall Street. O dollar index negocia perto de 107,0 hoje de manhã, depois de atingir seu nível mais alto desde a primeira semana de outubro. Os rendimentos do Tesouro caíram nesta manhã com o anúncio do plano de endividamento do Tesouro dos EUA para o próximo trimestre, com os títulos de 10 anos do Tesouro perto de 4,86%, enquanto os títulos do Tesouro de 2 anos perto de 5,07%. Os preços do petróleo negociam mais de 2% mais altos esta manhã, recuperando-se das mínimas de dois meses de ontem, enquanto o setor de grãos e oleaginosas estava misto no início do pregão.

O Tesouro dos EUA oferecerá US$ 112 bilhões em títulos do Tesouro para refinanciar aproximadamente US$ 102,2 bilhões em notas do Tesouro mantidas privadamente que vencem em 15 de novembro, levantando cerca de US$ 9,8 bilhões em dinheiro novo de investidores privados. A oferta incluirá US$ 48 bilhões em notas de 3 anos, US$ 40 bilhões em notas de 10 anos e US$ 24 bilhões em títulos de 30 anos. O Tesouro aumentou o seu peso da dívida com prazos mais longos numa parcela menor, fazendo com que os rendimentos dos títulos de 10 e 30 anos do Tesouro caíssem inicialmente após o anúncio. O total ficou ligeiramente abaixo das expectativas de mercado de US$ 114 bilhões. O saldo dos requisitos de financiamento do Tesouro ao longo do trimestre será atendido com leilões regulares de títulos semanais, títulos de gestão de caixa e leilões mensais de notas, títulos, títulos protegidos contra a inflação do Tesouro (TIPS) e notas de taxa flutuante de 2 anos (FRN).

A constante alta nas ofertas do Tesouro em um momento em que o Federal Reserve e a China estão reduzindo as compras é parte da razão pela qual continuamos a ver taxas de juros elevadas - especialmente na ponta mais longa da curva de rendimento. Alguns analistas estimam que as ofertas de títulos de dívida podem aumentar até 23% em 2024, o que sustentaria as taxas de juros mais altas para atrair interesse suficiente. Uma das peças desse quebra-cabeça é a enorme riqueza detida pela geração baby-boomer, que foi basicamente forçada a investir seu dinheiro em ações de maior risco ao longo da última década devido aos baixos retornos dos títulos do Tesouro. Fórmulas históricas usadas para avaliar os valores entre as duas opções sugeririam uma grande mudança dessa riqueza das ações para os títulos do Tesouro, mas os baby-boomers também se lembram das taxas de inflação excessivamente altas do final dos anos 1970 e início dos anos 80, o que pode torná-los relutantes em investir nas taxas de hoje, optando por permanecer mais pesados em ações por enquanto. Isso se resume aos níveis de medo e confiança para esse grande grupo de investidores.

A folha de pagamento privada aumentou em 113 mil em outubro, de acordo com o relatório de emprego da ADP desta manhã, acima dos 89 mil do mês anterior, mas abaixo das expectativas dos analistas de 145 mil. Lembre-se de que o Bureau of Labor Statistics apontou um aumento de 263 mil na folha de pagamento privada em setembro, o que ficou bem acima dos 89 mil da ADP. O governo atualizará seus números na sexta-feira de manhã, com os analistas esperando que mostre um aumento na folha de pagamento privada de 143 mil em outubro, com um crescimento total de empregos em 183 mil, enquanto a taxa de desemprego permanece baixa em 3,8%. Espera-se que os salários médios por hora subam 0,3% no mês e 4,0% no ano, o que representaria uma queda em relação aos 4,2% de setembro. Deveríamos ver o relatório mensal do JOLTS mais tarde nesta manhã, que nos dirá algo sobre as ofertas de emprego em outubro.

As previsões continuam mostrando boas chuvas chegando à parte mais seca do cinturão de soja do Brasil neste fim de semana. As chuvas continuam avançando na previsão, ao contrário das previsões anteriores ao longo do último mês. Chuvas pesadas continuam a afetar o sul do Brasil, criando problemas de qualidade para seu trigo, mas apoiando um bom potencial para milho e soja. No geral, ainda esperamos uma safra de soja semelhante ao ano anterior, com algo mais próximo das safras normais e expansão reduzida este ano. No entanto, as margens ruins provavelmente reduzirão o plantio de milho e a produção geral na próxima temporada. Isso pode acabar diminuindo o crescimento do balanço global de milho em seis meses a um ano, dependendo das condições climáticas durante a temporada de crescimento do milho safrinha que será plantado em fevereiro. A colheita nos EUA deve continuar avançando no Meio-Oeste esta semana, com condições predominantemente secas na maioria das áreas até que outro sistema atinja o Meio-Oeste no início da próxima semana. A Ucrânia relata que aviões de guerra russos lançaram "objetos explosivos" nas prováveis rotas de navios civis três vezes nas últimas 24 horas, mas os navios continuam a navegar.