Comentários de Abertura

Os dados de preços ao consumidor de hoje definiram o tom inicial em Wall Street, confirmando na mente dos traders que estamos caminhando para o pivô necessário do Fed no próximo ano. As ações avançaram, enquanto o índice de volatilidade VIX negocia perto dos 14 pontos esta manhã, e o dollar index está próximo das mínimas de dois meses, em 104,6 pontos. Os títulos de 10 anos do Tesouro negociam nas mínimas de sete semanas, perto de 4,46%, enquanto os títulos de 2 anos estão próximos de 4,85%. Os preços do petróleo bruto estão 1% mais altos à medida que o dólar cai, enquanto os mercados de grãos e oleaginosas também se recuperaram de suas baixas.

O índice de preços ao consumidor ficou estável em outubro em comparação com o mês anterior, o que é melhor do que os ganhos de 0,1% esperados e melhores do que os ganhos de 0,4% vistos em setembro. O CPI teve alta de 3,2% em outubro no comparativo anual, abaixo dos 3,3% esperados pelos analistas e abaixo dos 3,7% do mês anterior. O núcleo do CPI, que exclui os setores mais voláteis de alimentos e energia, subiu apenas 0,2% em outubro em comparação com o mês anterior, abaixo das expectativas dos analistas de que permaneceria inalterado em um crescimento de 0,3%. O núcleo do CPI subiu 4,0% em outubro em relação ao ano anterior, abaixo das expectativas dos analistas de que permaneceria inalterado desde setembro, em 4,1%.

Os preços de energia caíram 2,5% em outubro na comparação mensal, enquanto caíram 4,5% na comparação anual, contribuindo para a leitura positiva da inflação principal nesta manhã. A queda foi liderada por uma queda de 5,0% nos preços da gasolina no mês e 5,3% na comparação anual. O óleo combustível caiu 0,8% em outubro em relação ao mês anterior, enquanto caiu 21,4% no comparativo anual. Os preços dos alimentos subiram 0,3% no mês, enquanto subiram 3,3% no comparativo anual. Mas a inflação principal também se beneficiou de uma queda de 0,1% nos preços dos carros novos em relação ao mês anterior, enquanto os carros usados caíram 0,8% no mês e caíram 7,1% no ano. A inflação nos custos de moradia desacelerou novamente para 0,3% no mês, abaixo de 0,6% no mês anterior. A inflação na habitação ainda está 6,7% mais alta no comparativo anual. No entanto, os custos de transporte continuam a aumentar, subindo 0,8% em outubro no comparativo mensal, enquanto sobem 9,2% no comparativo anual.

Em resumo, o consumidor dos EUA está cada vez mais relutante em fazer compras grandes, seja uma casa ou um carro. Mas o consumidor quer gastar seu dinheiro em entretenimento de curto prazo, seja voando para algum lugar para férias ou assistindo a um concerto. No geral, a inflação ainda está seguindo na direção certa, embora eu espere que o Federal Reserve continue a adotar um tom mais contracionista até sentir que a inflação super core - serviços menos habitação - está em um nível que ele acredita ser suficientemente baixo para que a inflação geral chegue ao patamar de 2% estipulado. Isso não significa que o Fed precise aumentar ainda mais suas taxas, especialmente com outros fatores na economia fazendo o trabalho do Fed, mas os membros do Fed poderão ser mais cautelosos ao mudar seu tom, temendo que a mudança no discurso possa incentivar novamente um frenesi de gastos que reacenda a demanda antes que a inflação chegue ao nível de 2%. As negociações de juros futuros indicam zero chance de um aumento na taxa de juros em sua reunião de dezembro esta manhã, enquanto precificam apenas 6% de chances de aumento em janeiro, com o primeiro corte ocorrendo em junho do próximo ano.

Permanece quente e seco na região altamente produtiva do Brasil, o Centro-Oeste, com tempestades de trovoadas muito amplamente dispersas fornecendo alívio muito localizado do calor. Além disso, os modelos climáticos estão novamente adiando o alívio mais generalizado, com chuvas intensas agora esperadas para a segunda-feira - um dia ou dois depois do previsto ontem. A previsão da próxima semana ainda parece impressionantemente úmida, mas os atrasos lembram outras previsões ao longo das últimas seis semanas que não trouxeram boas chuvas adiantadas na previsão e depois decepcionaram quando chegaram.

A China reservou 62 carregamentos de soja na semana passada, de acordo com nossas fontes no país, o que é aproximadamente o dobro do ritmo normal semanal para o início de novembro. A maior parte das compras foi feita por empresas estatais para soja dos EUA a ser enviada de dezembro a março. As esmagadoras privadas permaneceram relativamente quietas no mercado, levando à especulação de que as empresas estatais estavam comprando como um gesto de boa vontade antes da reunião programada para amanhã entre Xi Jinping e Joe Biden. Isso poderia levar a mais compras nesta semana, embora mais seja preciso para alcançar o ritmo sazonal necessário para atingir a meta do USDA para o ano. Isso porque a China já se comprometeu com 11,5 milhões de toneladas (422 milhões de bushels) de soja brasileira para envio no último trimestre deste ano - um momento em que normalmente depende quase inteiramente de ofertas dos EUA. Isso representa quase metade de todas as reservas para o período.