Comentários de Abertura

O otimismo continua a apoiar as ações à medida que nos aproximamos do período de feriado de Natal, enquanto o petróleo bruto vê força devido ao aumento dos riscos geopolíticos para as negociações. O índice de volatilidade VIX continua a negociar perto de 12, refletindo otimismo nos mercados de ações, enquanto o dollar index negocia perto de 102,4. Os títulos de 10 anos do Tesouro dos EUA negociam perto de 3,95%, enquanto os títulos de 2 anos negociam perto de 4,44%. Os preços do petróleo bruto estão quase 3% mais altos esta manhã, seguindo os riscos aumentados para o comércio pelo Mar Vermelho, enquanto o setor de grãos e oleaginosas estava predominantemente mais fraco durante a noite.

A empresa de transporte de contêineres Maersk anunciou na sexta-feira que não mais moverá cargas pelo Mar Vermelho devido ao aumento da frequência de ataques dos rebeldes Houthi a navios civis no mar. Isso exigirá que esses navios sigam a rota mais longa ao redor da ponta sul da África, em vez da rota mais curta pelo Canal de Suez, criando custos e obstáculos adicionais para o comércio entre a China e a Europa - algo que a economia de nenhuma das regiões pode arcar no momento, em meio a seus outros desafios. A MSC é outra empresa de transporte de cargas que escolheu evitar o Mar Vermelho, entre outras. Em conjunto, as empresas que optaram por evitar a rota do Mar Vermelho controlam aproximadamente metade do mercado mundial de transporte de contêineres. A grande empresa de petróleo BP também pausou temporariamente todo o movimento pelo Mar Vermelho após mais ataques a navios civis no fim de semana e novamente hoje.

Mas as implicações vão muito além do mundo do transporte de carga em contêineres. Os baixos níveis de água no Canal do Panamá fizeram com que a maioria das cargas de grãos que viajam do Golfo do México para mercados-chave no Sudeste Asiático escolhessem a rota mais longa pelo Canal de Suez e pelo Mar Vermelho. O Canal do Panamá aumentou suas vagas de reserva na sexta-feira, declarando que permitirá a passagem de 24 navios pelo canal por dia a partir de meados de janeiro, em vez dos 18 anteriormente planejados em um anúncio anterior. Mas o processo de licitação e a congestão no canal ainda devem fazer da rota mais longa e mais cara pelo Canal de Suez e pelo Mar Vermelho a rota mais econômica e confiável para o comércio de grãos. É difícil para os navios de grãos competirem por essas vagas no Canal do Panamá. Mas o anúncio da Maersk levanta preocupações de que possamos ver aumentos nas taxas de seguro para cargas que passam pelo Mar Vermelho, o que aumentaria ainda mais os custos para o transporte de grãos na rota do Canal de Suez, ou até mesmo ver essa opção de transporte perdida. Isso novamente coloca o foco na maior ameaça ao comércio global de grãos atualmente - logística. Esses riscos logísticos estão focados no Mar Negro, no Canal do Panamá e agora no Canal de Suez. Até agora, os grãos estão fluindo, e os compradores estão recebendo entregas, mas esses compradores veem riscos aumentados, o que tende a fazê-los aumentar as compras para garantir que tenham cobertura, caso algo dê errado. A última coisa que precisamos agora seria um navio afundar, seja no Mar Negro ou no Mar Vermelho.

Esses riscos aumentados fornecem alguma explicação para a maior demanda chinesa que vimos no mercado mundial nos últimos meses, com a China importando quantidades maiores de milho e soja do que está consumindo atualmente, enquanto se pode fazer afirmações semelhantes sobre outras commodities que importa também. O USDA estima a safra de milho da China em 277 milhões de toneladas, enquanto estimativas privadas estavam um pouco abaixo de 300 milhões de toneladas. No entanto, continua a comprar agressivamente milho do Brasil e da Ucrânia, e até mesmo um pouco agora dos Estados Unidos, seguindo o mesmo padrão que vimos em soja, petróleo bruto e outras commodities. Outros países veem isso e seguem o mesmo caminho também.

Chuvas estão previstas para avançar no Centro-Oeste do Brasil, aumentando as esperanças de chuvas intensas começando já nesta quarta-feira. Já vimos isso antes, e as chuvas decepcionaram. Este é um momento crítico para o desenvolvimento da soja no Centro-Oeste do Brasil, tornando-se um momento crucial para a safra. O Commodity Weather Group prevê 12,5 a 38 mm, localmente 127 mm, com cobertura de 55% focada em algumas das áreas mais secas do cinturão de soja do Brasil nos próximos cinco dias, com ainda mais chuva na previsão de 6 a 10 dias. Mesmo assim, o CWG ainda espera estresse em mais de 30% do cinturão nas próximas duas semanas. Isso sugere a continuação do padrão que vimos durante grande parte da temporada de crescimento. Como isso se desenrola quando os produtores começam a colher a soja ao longo das próximas semanas antes de plantar a safra de milho safrinha? Alguns modelos mostram uma mudança significativa para um padrão mais úmido, enquanto outros mostram a continuação da seca, o que seria um problema ainda maior para o milho do que foi para a soja. Isso não significa que veremos o mercado de milho adicionar prêmio de risco como o mercado de soja fez nos últimos meses, já que temos uma margem de erro muito maior no balanço de milho. No entanto, um risco percebido poderia ajudar o milho a estabelecer uma mínima, se ocorrer, facilitando alguns ralis de cobertura de posições vendidas até que se saiba mais.