Comentários de Abertura

Um viés otimista fundamentado nas esperanças de um corte nas taxas de juros continuou a sustentar os futuros de ações durante a noite, após um movimento em território recorde novamente na quinta-feira. O índice de volatilidade VIX negocia em uma baixa de cinco meses, por volta de 12 pontos, nesta manhã, enquanto o dollar index está próximo de 104,7 pontos. Os títulos de 10 anos do Tesouro dos EUA estão próximos a 4,40%, enquanto os títulos de 2 anos estão em torno de 4,80%, com a inversão permanecendo relativamente ampla. Os preços do petróleo bruto estão em leve alta, sondando logo abaixo da resistência no gráfico perto de US$80 antes do fim de semana, enquanto os mercados de grãos e oleaginosas negociaram principalmente em alta devido ao aumento dos riscos climáticos e geopolíticos com a aproximação do fim de semana.

As vendas no varejo da China cresceram 2,3% em abril na comparação anual, abaixo dos 3,1% de março e das expectativas dos analistas de um crescimento de 3,8%. Foi o sexto declínio consecutivo para este importante indicador econômico, indicando que o motor da economia chinesa está perdendo força. O mercado interno da China contribuiu com cerca de 80% do crescimento do país no ano passado. Preocupações significativas com o setor imobiliário e tensões geopolíticas elevadas têm pesado mais do que o esperado no sentimento do consumidor, mesmo que a economia atual dependa fortemente de um mercado interno robusto para superar outros desafios econômicos. As vendas de restaurantes aumentaram 4,4% na comparação anual, uma queda em relação aos 6,9% de março, e apenas a metade do crescimento médio de cerca de 9% antes da Covid-19. Além disso, o setor automotivo, que os oficiais esperavam que liderasse o consumo doméstico, viu as vendas em abril caírem 5,6% na comparação anual, em comparação com uma queda de 3,7% em março. Em outras categorias, as vendas de eletrodomésticos desaceleraram para um crescimento de 4,5%, em comparação com 5,8% no mês anterior, as vendas de móveis aumentaram 1,2%, enquanto as vendas de joias caíram 0,1% na comparação anual, e as vendas de roupas diminuíram 2%.

O investimento em ativos fixos do país, incluindo construção de infraestrutura, manufatura e propriedades, cresceu 4,2% na comparação anual de janeiro a abril, abaixo dos 4,5% no último período relatado e das expectativas de 4,6%. O investimento em propriedades continuou a ser um obstáculo significativo, caindo 9,8% na comparação anual nos primeiros quatro meses, aprofundando-se em relação à queda de 9,5% no último relatório. Enquanto isso, o investimento em infraestrutura cresceu 6% na comparação anual, abaixo dos 6,5% relatados em março. Os investimentos voltados à atualização de instalações e equipamentos na manufatura caíram moderadamente para um crescimento de 9,7%, em comparação com 9,9% em março. Isso indicou que os investimentos impulsionados pelo governo para compensar o déficit do setor imobiliário não foram grandes o suficiente, provavelmente devido às limitações orçamentárias dos governos locais, restritos por dívidas elevadas existentes. Dados oficiais mostraram que as vendas de novas casas por área caíram 20,2% nos primeiros quatro meses, pior do que a queda de 19,4% no relatório de março, enquanto as vendas totais por valor caíram 28,3% na comparação anual, uma diminuição maior do que a queda de 27,6% no último relatório.

Os desafios econômicos da China continuam a crescer, ao invés de melhorar. As crescentes tensões geopolíticas continuam a ser um dos fatores que pesam no sentimento do consumidor, desacelerando as compras. Os comentários públicos do presidente Xi Jinping durante sua reunião com o presidente russo Vladimir Putin não ajudarão muito. Putin e Xi demonstraram um compromisso total de unidade um com o outro. Isso realmente não é um segredo, já que eles vêm se movendo nessa direção há vários anos. Mas proclamar audaciosamente sua unidade – incluindo o apoio à guerra na Ucrânia – não vai tornar a Europa mais querida pela China. Tanto a Europa quanto os Estados Unidos têm se desinvestido da China. Xi recentemente fez uma viagem à Europa tentando restabelecer laços econômicos com essa região. Mas o apoio ousado de Xi à guerra da Rússia na Ucrânia não reconhece como a Europa vê essa guerra. A Europa vê o ataque da Rússia à Ucrânia como uma ameaça também. A Europa não pode apoiar o comércio com a China enquanto a China apoia o ataque da Rússia às portas da Europa. Isso pode ter sido um erro estratégico para Xi Jinping, ameaçando ainda mais o bem-estar econômico de seu país. Mas também significa que ele pode ter desistido de evitar um conflito direto com os Estados Unidos.

Uma refinaria de petróleo na cidade russa de Novorossiysk foi atingida por drones e mísseis durante a noite, atraindo a atenção dos mercados de commodities. Novorossiysk está localizada na costa do Mar Negro da Rússia. É onde a Rússia moveu grande parte de sua frota do Mar Negro depois que a Ucrânia começou a atacar essa frota quando estava localizada perto da Crimeia. O porto de Novorossiysk também é um porto importante para a exportação de grãos e commodities energéticas. Pelo menos oito explosões foram relatadas por moradores locais durante o ataque, que também levou a cortes de energia na região. No entanto, nossas fontes indicam que a atividade de carregamento de grãos continua no porto hoje. A Ucrânia tem mirado em refinarias – às vezes profundamente dentro da Rússia – para interromper seu fornecimento de combustível para o esforço de guerra. Isso resultou em exportações reduzidas de diesel da Rússia, já que prioriza suas próprias necessidades domésticas e de guerra, fornecendo alguma evidência de sua eficácia. Até agora, a Ucrânia se absteve de ataques diretos à infraestrutura de exportação de grãos da Rússia, embora esse risco permaneça. A Rússia continua a mirar na infraestrutura de exportação de grãos da Ucrânia, mas as exportações de grãos ucranianos continuam em níveis próximos aos anteriores à guerra. No entanto, o risco persiste. A guerra russo-ucraniana continua a escalar lentamente, o que continua a elevar os riscos para o setor de commodities.