Comentários de Abertura

• Arlan Suderman
• Chief Commodities Economist

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Os futuros de ações caíram significativamente no mercado noturno, liderados por fortes perdas entre os fabricantes de chips. As ações de fabricantes de chips estavam mais de 4% mais baixas antes do início do pregão desta manhã, em meio a relatos de que a Administração Biden informou seus aliados que está considerando medidas comerciais mais severas se os fabricantes de chips continuarem a dar à China acesso à tecnologia de semicondutores mais avançada. Uma fraqueza adicional veio de um relato de que o ex-presidente Trump havia afirmado que Taiwan deveria pagar aos Estados Unidos pela defesa fornecida a ela. O índice de volatilidade VIX está sendo negociado perto de 14 pontos, em máximas de seis semanas, enquanto o dollar index está significativamente mais baixo perto de 103,7, em mínimas de quase quatro meses. Os títulos de 10 anos do Tesouro dos EUA estão negociados perto de 4,18%, enquanto os títulos de 2 anos estão perto de 4,47%. O setor de commodities mais amplo encontrou suporte no dólar mais fraco esta manhã. Os preços do petróleo bruto estão mais de 1% mais altos no início da sessão, enquanto o complexo de grãos e oleaginosas consolidou-se em alta após perdas recentes.

Os novos inícios de construções habitacionais saltaram para uma taxa anualizada de 1,353 milhão de unidades em junho, acima das expectativas dos analistas de 1,305 milhão de unidades. Além disso, os números de maio foram revisados para 1,314 milhão de unidades, acima doe 1,277 milhão que foram originalmente reportados. As licenças para novas construções subiram para uma taxa anualizada de 1,446 milhão em junho, acima das expectativas dos analistas de 1,395 milhão e acima dos 1,399 milhão revisados para cima em maio. Os dados acima mostram o que acontece sempre que as taxas de juros caem, como aconteceu em junho. A necessidade de moradia continua forte, então a demanda aumenta repentinamente sempre que as taxas de hipoteca caem, algo que o Federal Reserve precisa ter em mente ao contemplar uma política monetária mais fácil. Essa dinâmica continua a manter os custos de habitação em alta, contribuindo para a inflação quando as taxas diminuem.

O mercado de ações da China ficou novamente estagnado hoje, enquanto os traders aguardam os resultados da reunião de políticas do Terceiro Plenário desta semana, que está programada para terminar amanhã. Até agora, eles não ouviram nada das reuniões, mas isso não é incomum para este evento. Os traders, no entanto, prestaram atenção a um artigo publicado no jornal “Qiushi”, que é o porta-voz da mídia do Partido Comunista e geralmente publica artigos que refletem a filosofia do presidente Xi Jinping, que os membros do partido devem aprender e seguir. O artigo pediu aos membros do partido que mostrassem fé e compromisso inabaláveis com o caminho do desenvolvimento, embora não tenha fornecido detalhes sobre como é esse caminho. Também afirmou que a China deve seguir um caminho personalizado para resolver problemas e alertou que nenhuma "solução pronta" ou "manual de instruções estrangeiro" pode ser seguido. Outras publicações chinesas ecoaram os comentários, levando observadores a acreditar que não haverá mudanças significativas de política surgindo do Terceiro Plenário, apesar dos crescentes desafios no exterior e no país, mas espera-se que continuem a confiar no Partido.

A China é o maior importador mundial de commodities, incluindo petróleo bruto. No entanto, as importações diminuíram na primeira metade do ano, mesmo as importações para suas reservas. A China adicionou 1,48 milhão de barris por dia às suas reservas comerciais ou estratégicas de petróleo em junho, já que a menor atividade de refinaria excedeu as importações de petróleo bruto. Isso excede a média de 900 mil barris por dia colocados em reservas durante a primeira metade deste ano civil, mostrando como o ritmo de construção de reservas tem crescido. Na verdade, a China não divulga o que está entrando em suas reservas, mas os números acima são um produto de cálculo, considerando importações, produção doméstica e atividade de refinaria. Isso sugere que a) a economia da China continua a enfrentar obstáculos, e talvez em um ritmo crescente, e b) a China continua a construir reservas de commodities essenciais, incluindo soja e outras commodities. O último ponto reflete uma crescente insegurança mantida pela liderança da China à medida que as tensões com o Ocidente aumentam, ou talvez a preparação para repercussões do Ocidente para um possível ataque a Taiwan. O presidente Xi Jinping comunicou claramente a determinação de "reunificar" Taiwan ao continente durante seu mandato. Ele já fez mudanças em seu círculo de liderança para facilitar tal movimento e fez alterações na constituição da China para legitimá-lo. Ele preferiria jogar o jogo de longo prazo, mas a recente aceleração nas tensões com o Ocidente pode estar mudando seu processo de pensamento sobre o momento. E é possível que sua visão da próxima eleição nos EUA também influencie seu timing. O mercado provavelmente assumiria que tal movimento em Taiwan poderia resultar em sanções aos bancos chineses que tornariam as importações de commodities dos EUA difíceis.

Os preços dos grãos e oleaginosas se recuperaram no mercado noturno, com os preços do trigo liderando a recuperação. O suporte vem de um dólar consideravelmente mais fraco hoje, mas o fato de que muitos desses mercados tinham visto perdas tão fortes recentemente proporcionou algum incentivo para os caçadores de pechinchas voltarem ao mercado. A venda de trigo de inverno da nova safra pelo produtor deve desacelerar a partir deste ponto, embora possamos ver algumas vendas adicionais à medida que os primeiros 30 dias de armazenagem gratuita terminam. Além disso, a venda dos produtores deve terminar até que precisem esvaziar os silos para a colheita de outono, o que muitas vezes desencadeia um aumento sazonal de preços, à medida que os usuários finais retornam ao mercado em meio à redução das vendas. Grandes ofertas de milho, soja e trigo de propriedade dos produtores limitam o risco de alta até que/a menos que uma ameaça mais significativa à oferta surja.