Os futuros das ações dispararam durante a noite, após o presidente Trump declarar que “não tem intenção de demitir” o presidente do Federal Reserve, Jerome Powell. O índice VIX recuou e passou a ser negociado próximo a 28 durante a madrugada, seu menor nível desde 3 de abril. O mercado falou, e o presidente Trump ouviu. O índice do dólar se fortaleceu, sendo negociado próximo de 99,2. Os rendimentos dos títulos de 10 anos do Tesouro estão em torno de 4,30%, enquanto os de 2 anos estão em cerca de 3,81%, à medida que a curva de juros volta a se estreitar. Os preços do petróleo bruto estão modestamente mais altos, enquanto os mercados de grãos e oleaginosas operam de forma mista. A soja apresenta novos ganhos moderados com comentários da Casa Branca de que as negociações com a China estão progredindo, enquanto os preços do milho e do trigo recuam levemente diante das previsões climáticas favoráveis para regiões-chave de cultivo.
A Casa Branca continua falando em progresso nas negociações com um grupo significativo de parceiros comerciais, mas qualquer menção a negociações oficiais com a China permanece ausente, apesar de comentários positivos sobre conversas informais. Em vez disso, o presidente Trump continua aumentando a pressão sobre a China, tentando forçá-la à mesa de negociações. Atualmente, as tarifas recíprocas sobre produtos chineses chegam a 145%, além de uma série de outras tarifas e restrições diretas e indiretas anunciadas nos últimos dias, com o objetivo de apertar gradualmente o cerco econômico ao país. O comércio entre os dois países está praticamente paralisado, com exceção dos eletrônicos temporariamente isentos — que representam cerca de 40% do volume anterior. Fora isso, o presidente Trump está exercendo forte pressão sobre a China. A questão é: essa estratégia vai funcionar?
Nenhum líder quer ser humilhado por um rival, nem parecer que foi coagido a tomar alguma decisão. O presidente Trump aplicou uma pressão econômica significativa sobre a China, o que certamente está elevando sua dívida, gerando medo nos consumidores — que evitam gastar — e desestimulando investidores estrangeiros a injetar dinheiro na economia chinesa. Mas o presidente Xi Jinping também tem observado as táticas de Trump e escutado suas declarações. Ele provavelmente teme que ceder às negociações o faça parecer fraco perante seu povo. Além disso, teme que Trump "mude as regras do jogo" assim que as negociações começarem, colocando-o numa posição ainda pior — algo que Trump já fez com outros líderes mundiais. Minha percepção dentro da China é que, embora a guerra comercial esteja de fato afetando o país, há um certo desespero, como se participar das negociações não fosse melhorar nada. Além disso, muitos chineses acreditam que a guerra comercial está prejudicando os Estados Unidos tanto quanto, ou até mais que a China. Eu discordo disso, mas essa é uma crença amplamente difundida no país, o que reduz o incentivo a se tornarem vulneráveis nas negociações.
Na verdade, o governo chinês acredita ter vantagem no atual impasse. Isso porque acredita que os cidadãos chineses têm reservas maiores para enfrentar a crise. Além disso, a liderança chinesa vem enquadrando a guerra comercial como uma verdadeira guerra dos EUA contra a China, incentivando os cidadãos a se unirem e suportarem as dificuldades em nome do nacionalismo e patriotismo — como ocorreu nos Estados Unidos durante a Segunda Guerra Mundial. Dessa forma, o presidente Xi Jinping tem forte apoio público dentro da China, o que o faz sentir que tem vantagem, especialmente ao observar a oposição doméstica a Trump retratada pela mídia dos EUA, inclusive de membros do seu próprio partido. Assim, Xi pode sentir que ceder à pressão para negociar transmitiria uma imagem mais fraca do que a que tem atualmente dentro da China. Ele teme que isso corroa a confiança do povo em sua liderança em tempos de “guerra”. Vale lembrar que os cidadãos chineses sabem apenas o que lhes é informado, e lhes foi dito que são os Estados Unidos que estão sendo o “valentão”, com políticas comerciais “injustas”. A resistência de Xi a essa imagem é vista dentro da China como uma forma de proteger os mais vulneráveis, o que reforça um senso de justificativa moral e fortalece seu apoio popular.
Grande parte da alta do mercado de ações ontem, além dos relatórios de lucros positivos, surgiu a partir de comentários feitos em uma reunião privada pelo Secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent. Segundo relatos, ele afirmou que o atual impasse com a China é insustentável e que espera uma redução das tensões em breve. Mais tarde, a porta-voz da Casa Branca declarou que os EUA estão “indo muito bem” nas conversas com a China. Isso significa que a China está dando passos para reduzir as tensões, ou os Estados Unidos? Acredito que o presidente Trump tem um plano bem pensado. Talvez apenas ele saiba qual é esse plano, mas é um homem inteligente. Não o vejo como alguém que iniciaria uma luta econômica dessa magnitude sem uma estratégia. Mas qualquer estratégia que funcione precisa permitir que ambas as partes pareçam fortes perante seus respectivos povos, tanto no início quanto ao longo das negociações, até uma conclusão favorável. Tal estratégia se torna cada vez mais difícil de conceber à medida que as tensões aumentam, pois isso também implica em maior escrutínio interno para ambos os líderes. Os riscos são altos. As oportunidades também, mas navegar por isso será um desafio — e um desafio que precisa ser enfrentado o quanto antes.
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