Resumo Semanal de Câmbio

O dólar negociado no mercado interbancário encerrou a sessão desta sexta-feira (02) cotado a R$ 5,187, variação de +2,1% na semana e de -6,9% no ano. Já o dollar index fechou o pregão cotado a 109,6 pontos, valorização de 0,8% na semana e de incríveis 14,7% no ano. A semana foi marcada por fortes expectativas de juros mais elevados nos Estados Unidos, que, por sua vez, atraiu fluxos de investimentos para o país e fortaleceu o dólar para o maior valor em duas décadas. No Brasil, o real enfrentou forte volatilidade em uma semana de pagamentos de dividendos das maiores empresas da Bovespa e a divulgação do PIB do segundo trimestre acima do estimado por analistas.

Cenário Externo

O foco das atenções na próxima semana será a economia europeia em uma semana com decisão de política monetária do Banco Central Europeu. A instituição se encontra em um complexo dilema, visto que é cada vez mais provável que o continente vá passar por uma crise energética que, por uma lado, deve provocar uma profunda estagnação econômica e, por outro, agravar a aceleração de preços. Em falas e palestras feitas ao longo das últimas semanas, as autoridades que compõem o banco central sinalizaram que pretendem aumentar as taxas de juros rapidamente, em reajustes de elevada magnitude, para conter o máximo possível a inflação. Assim, o debate para a próxima quinta tem sido se a decisão será uma alta de 0,50 p.p. ou de 0,75 p.p.

Nesta semana, a segurança energética para o inverno europeu se tornou ainda mais incerta. Após já ter reduzido o fluxo de gás natural pelo gasoduto Nord Stream 1 a 20% da sua capacidade máxima, alegando problemas em suas turbinas, Moscou paralisou o fornecimento por três dias desta semana para uma manutenção excepcional, e, depois, suspendeu por tempo indeterminado citando problemas mecânicos. Embora os níveis de estoques do insumo estejam próximos a 80% da capacidade total para a União Europeia, o suprimento contínuo é fundamental para garantir a disponibilidade do insumo durante os meses de inverno. Uma das consequências da incerteza sobre o suprimento dessa matéria-prima é o forte aumento nos preços do gás natural e, como consequência, nos custos de energia elétrica, o que pode ser observado na diferença entre os índices de preços aos produtores (livres) e aos consumidores (mais rígidos).

Fonte: eurostat. Elaboração: StoneX.

Nos Estados Unidos, após o feriado de segunda-feira, o evento de maior relevância será a publicação pelo instituto ISM do Índice Gerente de Compras (PMI) para o setor de serviços de agosto. Após o PMI industrial se manter estável em 52,8 pontos, contrariando as estimativas de analistas, cuja mediana apontava para uma redução para 52,0 pontos, a maior parte das análises antevê uma redução do PMI de serviços de 56,7 pontos em julho para 55,5 pontos em agosto, ou seja, uma expansão mais lenta do setor.

Na guerra entre a Rússia e a Ucrânia, esta foi mais uma semana em que as linhas de território permaneceram praticamente imóveis, com a predominância de posições defensivas e de troca de artilharia entre as partes. É importante ressaltar a troca de narrativas sobre supostos bombardeios ao redor da usina nuclear de Zaporijia, em que ambos se acusam de atacar o entorno da usina e ambos negam. Em 29 de agosto, imagens de satélite divulgadas pela empresa Maxar Technologies mostram veículos de combate russos aparentemente se abrigando sob infraestrutura da usina nuclear de Zaporijia, e muito próximos a um dos reatores (domo vermelho). Diversos analistas militares afirmam que Moscou tem lançado ataques de artilharia a partir da região, o que aumenta as chances de a usina ser atingida em um contra-ataque.

Fonte: Maxar Technologies.

Cabe destaque, também, aos pacotes recentes de ajuda militar anunciados pelos Estados Unidos para a Ucrânia, que reafirmam a perspectiva de um conflito de longa duração. Primeiramente, há a inclusão de diversos equipamentos que não haviam sido fornecidos até o momento, como mísseis especializados para ataque a sistema de radares, veículos blindados para a detonação de minas, tanques leves e carros com artilharia antitanque. O pacote também menciona a encomenda de diversos equipamentos e serviços feitos diretamente pela Ucrânia (com financiamento externo) para reposição de seu exército e que levará meses, ou até anos, para serem produzidos e entregues. Isto pode sinalizar tanto uma preocupação com os estoques dos armamentos na Ucrânia como uma preparação para uma guerra de longo prazo. Da mesma forma, pode-se interpretar que a capacidade dos EUA de fornecer equipamentos no atacado esteja se esgotando.

Na China, as tensões com sua vizinha Taiwan andam elevadas. Após semanas de exercícios militares aéreos e navais de Pequim que desafiavam as atuais linhas de fronteira entre as nações, o governo de Taipei declarou que irá contra-atacar qualquer tipo de força armada que invada seu território. O exército taiwanês atirou contra drones que sobrevoavam a ilha nas últimas terça (30) e quinta (01), realçando as possibilidades de um confronto em um caso de erro por uma das partes. O governo chinês insiste em tratar Taiwan como um território seu e a desrespeitar sua autonomia.

Por fim, vale notar que os investidores temem novos confinamentos provocados pela política de tolerância zero contra a Covid-19 na China. A cidade de Chengdu, centro econômico do sudoeste e com uma população de 17 milhões de habitantes, anunciou um isolamento obrigatório de 4 dias para tentar conter o número crescente de casos na cidade. Pelo 28 cidades estão com medidas parciais ou totais de restrição à mobilidade em função da doença, e todas as províncias do país registraram casos nesta semana. De acordo com as estatísticas oficiais do Centro de Controle de Doenças chinês, 3,43 bilhões de doses de vacinas já foram aplicadas até 30 de agosto, o que seria suficiente para imunizar completamente 1.268 bilhão de habitantes, ou 90,5% da população. Entretanto, o que preocupa as autoridades é que a taxa de vacinação para idosos acima de 80 anos estaria em, aproximadamente, 60%, bem abaixo da média.

Cenário Doméstico

A próxima semana trará poucos indicadores para a economia brasileira, cabendo destaque ao Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) de agosto. A mediana das estimativas coletadas pelo boletim Focus, do Banco Central, é de que o índice apresente deflação de 0,31%, o que traria o acumulado em 12 meses para 8,8%. Os subsídios recentes do governo federal aos setores de combustíveis, energia elétrica, comunicações e transportes coletivos e as reduções da Petrobras sobre os preços de gasolina nas refinarias devem promover a segunda deflação mensal seguida ao índice, embora outros grupos de mercadoria, como alimentação e bebidas, devam registrar aumento na passagem de julho para agosto.

Será importante observar, também, as comemorações dos 200 anos da Independência do Brasil, no dia 7 de setembro, e seu potencial tensionamento entre os Poderes da República. No ano passado, o presidente da República, Jair Bolsonaro, já havia usado a data para convocar mobilizações populares e atacar as instituições democráticas, em especial o Supremo Tribunal Federal e seus ministros. Após péssima repercussão, o presidente divulgou nota dois dias depois recuando de seu tom mais bélico. Agora, em segundo lugar nas pesquisas de intenção de voto a menos de 30 dias para o primeiro turno das eleições, Bolsonaro tornou a convocar seus apoiadores pela “transparência e liberdade”, e os investidores acompanharão se ocorrerão novas manifestações antidemocráticas.