Câmbio deve refletir preocupação com cenário fiscal americano após aprovação de Orçamento na Câmara
Cotações às 10h25min:
= Taxa de câmbio (USDBRL): ~R$ 5,64 (0,0%)
▲ Dollar Index (DXY): ~ 99,7 pontos (+0,1%)
O mercado de divisas deve repercutir a preocupação de investidores com o cenário fiscal americano após a Câmara dos Deputados do país aprovar uma proposta de Orçamento que, se aprovada no Senado, deve acelerar o ritmo de endividamento público. Adicionalmente, investidores acompanham a divulgação de relatório sobre as contas públicas brasileiras no segundo bimestre.
Agenda do dia (horário de Brasília):
• Ata da decisão de Política Monetária do Banco Central Europeu de 17 de abril – 08h30min.
• Pedidos semanais de auxílio-desemprego nos EUA (DOL) – 09h30min.
• Índice de atividade econômica nacional de abril do Federal Reserve de Chicago – 09h30min.
• Prévia do Índice Gerente de Compras (PMI) industrial, de serviços e consolidado dos EUA de maio (S&P Global) – 10h45min.
• Índice de atividade manufatureira de maio do Federal Reserve de Kansas – 12h00min.
• Relatório Bimestral de Avaliação de Receitas e Despesas do segundo bimestre de 2025 (STN) – 14h30
• Coletiva de imprensa do ministro da Fazenda, Fernando Haddad – 15h00min.
• Palestra do presidente do Federal Reserve de Nova Iorque, John Williams – 15h00min.
Aprovação do projeto de Orçamento de Trump na Câmara mantém investidores em alerta com riscos fiscais nos Estados Unidos.
Por que isso é importante: O projeto aprovado pela Câmara tende a adicionar trilhões de dólares à dívida pública norte-americana na próxima década, alimentando a apreensão dos investidores em relação à sustentabilidade das contas nacionais.
Curva de rendimentos dos títulos do Tesouro americano (% a.a.)
Fonte: U.S. Department of the Treasury. Elaboração: StoneX.
Panorama geral: : A Casa Branca intensifica seus esforços para aprovar no Congresso sua proposta orçamentária, que agora segue para tramitação no Senado. Contudo, os investidores demonstram preocupação com o potencial de ampliação do déficit fiscal do país.
- A proposta legislativa, segundo estimativas, adicionaria aproximadamente US$ 3,8 trilhões ao atual estoque de dívida dos Estados Unidos ao longo da próxima década, montante que já alcança US$ 36,2 trilhões.
Em detalhes: A proposta propõe, entre outros tópicos, estender cortes de impostos aplicados durante o primeiro termo de Donald Trump, isentar alguns rendimentos de imposto de renda (como gorjetas e horas extras) e ampliar o limite de deduções de impostos estaduais.
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Por um lado, a Casa Branca e seus aliados defendem que tais cortes tributários seriam compensados pelo aumento da arrecadação fiscal resultante da aceleração da atividade econômica.
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Por outro lado, estimativas independentes indicam que o déficit fiscal dos Estados Unidos se agravará, exigindo um ritmo mais intenso de endividamento público.
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Além disso, parte das críticas concentra-se nos potenciais efeitos adversos sobre a população, diante da possibilidade de cortes em programas sociais como forma de mitigar o desequilíbrio fiscal.
Em resumo: O aumento da percepção de risco em relação à economia norte-americana tende a intensificar o movimento de aversão ao risco entre os investidores, favorecendo o fortalecimento de moedas tradicionalmente consideradas "portos seguros", como o iene japonês, o euro e o franco suíço, ao passo que pressiona negativamente as moedas de economias emergentes, como o real brasileiro.
No Brasil, investidores acompanham divulgação do Relatório Bimestral de Receitas e Despesas, seguida de falas de autoridades econômicas
Por que isso é importante: A divulgação do Relatório Bimestral de Receitas e Despesas do segundo bimestre de 2025 pode sinalizar bloqueios no Orçamento como forma de assegurar o cumprimento da meta fiscal estabelecida para 2025, conforme as diretrizes do novo arcabouço fiscal.
Panorama geral: O documento, que orienta a execução orçamentária federal, será publicado às 14h30, seguido de entrevista coletiva dos ministros Fernando Haddad (Fazenda) e Simone Tebet (Planejamento). A presença dos dois ministros na divulgação do relatório, inédita até então, é interpretada pelo mercado como um indicativo de possível adoção de medidas para contenção de gastos.
Em detalhes: Em entrevista, o ministro da Fazenda, Fernando Haddad, sinalizou que as ações têm caráter recorrente e se assemelham às adotadas em julho de 2023, visando atacar gargalos tanto na arrecadação quanto nos gastos.
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Haddad reforçou, ainda, que eventuais bloqueios não configuram um pacote de cortes, mas sim medidas técnicas e pontuais para garantir o cumprimento das metas pactuadas com o Congresso.
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Ao mesmo tempo, a possibilidade de congelamentos menores do que o esperado pelos investidores pode contribuir com o aumento da percepção de riscos fiscais no Brasil.
Em resumo: Caso haja a adoção de congelamentos significativos no Orçamento, o anúncio deve elevar a percepção de compromisso do governo com a disciplina fiscal, o que tende a reduzir a percepção de risco e favorecer o desempenho do real. Por outro lado, a sinalização de medidas mais brandas ou insuficientes pode acentuar a cautela dos investidores no âmbito fiscal, impactando negativamente o mercado cambial e os ativos domésticos.
TABELA DE INDICADORES ECONÔMICOS
