Abertura de Câmbio

Ata da última decisão do Fed pode oferecer pistas sobre futuro da política monetária nos EUA

Por que isso é importante: A ata da decisão ajuda os investidores a calibrarem suas expectativas para a trajetória dos juros básicos americanos, variável muito importante para decisões de investimento e, dessa forma, fluxos de capitais.

Panorama geral: Na sua mais recente decisão de política monetária, realizada em 7 de maio, o Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) do Federal Reserve manteve sua taxa de juros estável no intervalo entre 4,25% e 4,50% ao ano, em linha com as expectativas do mercado.

• Em seu comunicado oficial, o Comitê avaliou que a economia norte-americana permanece resiliente, o mercado de trabalho continua apresentando solidez e a inflação segue “um pouco elevada”.
• Contudo, alertou que o grau de incerteza no cenário econômico se intensificou desde março, destacando que tanto os riscos de uma inflação mais persistente quanto os riscos associados a uma eventual desaceleração econômica aumentaram.

O que esperar: A expectativa predominante é de que a ata reforce a postura cautelosa dos dirigentes do Federal Reserve.

• A reunião ocorreu em um momento de elevada preocupação com os potenciais efeitos econômicos decorrentes das mudanças na política comercial e tarifária global, intensificadas pelo anúncio, no início de abril, das tarifas de importação por parte do governo americano.
• Em coletiva de imprensa após a decisão, o presidente do Fed, Jerome Powell, afirmou que “é apropriado” para o Federal Reserve “esperar para ver” como o cenário econômico evoluirá, em função do elevado nível de incerteza, acrescentando que o banco central “não precisa ter pressa” para alterar sua política monetária até que haja “maior clareza” sobre as perspectivas macroeconômicas.

Em resumo: A provável postura conservadora do FOMC na reunião deve reforçar a percepção de que os juros americanos se manterão estáveis por mais tempo e que o Fed será cauteloso antes de adotar um novo ciclo de cortes de juros, o que favorece o rendimento de títulos denominados em dólar e fortalece a moeda americana.

Discussões sobre o IOF no Congresso podem seguir impactando a percepção de riscos fiscais no Brasil

Por que isso é importante: Uma eventual anulação do aumento inesperado do Imposto sobre Operação Financeiras (IOF) pode afetar a percepção de riscos fiscais para ativos brasileiros e exigir adaptações no Orçamento pelo governo

• O pessimismo do âmbito fiscal no Brasil resulta em maior exigência de prêmios de risco e tende a enfraquecer o real perante o dólar.

Panorama geral: Na semana passada, a implantação de mudanças no regime do IOF surpreendeu os operadores do mercado financeiro, especialmente diante da comunicação pouco clara por parte do Ministério da Fazenda. O anúncio intensificou a desconfiança na condução da política fiscal brasileira e o descontentamento de parte dos agentes econômicos, gerando forte estresse sobre ativos domésticos.

• Nesta semana, parlamentares do Congresso Nacional buscam articular uma revogação do aumento das alíquotas do IOF, que podem ser revertidas mediante a aprovação de Projetos de Decreto Legislativo (PDLs).

• Segundo reportagens da imprensa, a definição sobre a continuidade da tramitação dessas propostas está prevista para esta quinta-feira (29). No entanto, o desdobramento das negociações deverá permanecer sob atenta observação dos investidores, dado seu potencial impacto sobre o cenário fiscal.
• Com o intuito de debater o recente ajuste nas alíquotas, o líder do governo no Senado, Jaques Wagner (PT-BA), busca organizar, ainda nesta semana, uma reunião entre parlamentares e o ministro da Fazenda, Fernando Haddad. A iniciativa visa conter o avanço das propostas legislativas para derrubar a medida do Executivo.

Em resumo: Diante da descrença com a condução da política fiscal brasileira, uma eventual anulação pode melhorar o humor de investidores ao frustrar a tentativa do governo de continuar aumentando a carga tributária.

• Por outro lado, essa anulação exigiria adaptações no Orçamento, como cortes de gastos ou elevação de outros impostos, visto que a equipe econômica estima que a medida aumentaria a arrecadação em R$ 20,5 bilhões em 2025 e R$ 41 bilhões em 2026.

TABELA DE INDICADORES ECONÔMICOS

Fontes: Banco Central do Brasil; B3; IBGE; Fipe; FGV; MDIC; IPEA e Refinitiv.