Abertura de Câmbio

Dólar deve refletir inflação nos EUA e decisão de juros do Banco Central Europeu

Cotações (09h05min):

▲ Taxa de câmbio (USDBRL): ~R$ 5,41 (+0,1%)

▲ Dollar Index (DXY): ~ 97,7 pontos (+0,2%)

O mercado de divisas deve repercutir a divulgação de dados de inflação ao consumidor nos Estados Unidos, com potenciais impactos para as apostas sobre a trajetória dos juros americanos. Investidores observam, adicionalmente, a decisão de política monetária do Banco Central Europeu, que deve manter os juros inalterados no bloco econômico.

Agenda do dia (horário de Brasília):

• Pesquisa mensal de comércio (PMC) de julho (IBGE) – 09h00min.
• Decisão de política monetária do Banco Central Europeu (BCE) – 09h15min.
• Pedidos semanais de auxílio-desemprego (DOL) – 09h30min.
• Índice de preços ao consumidor (CPI) dos EUA de agosto (BLS) – 09h30min.
• Palestra da presidente do Banco Central Europeu, Christine Lagarde – 09h45min.
• Boletim Macrofiscal e Panorama Macroeconômico (Ministério da Fazenda) – 16h00min.

Expectativa pelo CPI nos Estados Unidos

O Índice de Preços ao Consumidor (CPI) dos Estados Unidos provavelmente acelerou em agosto, impulsionado pela alta nos preços da gasolina e pelo impacto das tarifas de importação sobre alguns bens, mas o ritmo de avanço não deve ser suficiente para comprometer a ampla expectativa de que o Federal Reserve iniciará um ciclo de cortes de juros na próxima semana.

• Ainda assim, especialmente caso a inflação se mantenha resiliente nos próximos meses, o dado de hoje pode mostrar que o espaço para novos cortes deve permanecer limitado, o que impacta as projeções para a trajetória da política monetária americana.

Por que isso é importante:  A estabilização da inflação americana em um patamar distante da meta perseguida pelo Federal Reserve, de 2% anuais, pode diminuir as apostas por cortes de juros pela instituição e favorecer a perspectiva de rendimentos de títulos americanos, o que tende a fortalecer o dólar globalmente.

O que esperar: A mediana das estimativas para o Índice de Preços ao Consumidor (CPI) de agosto é de uma alta mensal de 0,3% tanto no indicador cheio como em seu núcleo, que exclui os voláteis componentes de alimentação e energia.

• Caso essa projeção se confirme, o aumento anual do CPI passaria de 2,7% em julho para 2,9% em agosto, enquanto o aumento anual de seu núcleo iria de 3,0% para 3,1% no mesmo período.

Panorama geral: O crescimento anual da inflação americana está acima de 2% há mais de quatro anos, sem sinais de estabilização nos últimos 12 meses.

• Desde 2023, essa alta de preços é resultado majoritariamente da inflação nos segmentos de moradia e do núcleo de serviços, que exclui serviços de alimentação e energia.
• Até o momento, ao contrário do previsto por analistas, as tarifas de importação impostas pela Casa Branca não resultaram em aumento de preços dos setores mais expostos ao comércio internacional, em particular os bens industriais.
• Porém, há quase consenso de que os efeitos das tarifas sobre a inflação devem aumentar nos próximos meses, embora exista um debate sobre a magnitude e a duração desses impactos.
• Ontem, o Índice de Preços ao Produtor (PPI) de agosto surpreendeu ao registrar inflação abaixo do esperado no setor produtivo, reforçando as incertezas sobre a trajetória dos preços e adicionando complexidade à leitura do cenário pelo mercado.

Decisão de juros do Banco Central Europeu (BCE)

Há consenso entre analistas de que o Banco Central Europeu (BCE) deverá manter inalterada sua taxa básica de juros na próxima quinta-feira (11), em 2% a.a.

• A manutenção deve ser justificada pela necessidade de tempo para avaliar os efeitos do atual nível de aperto monetário, em um contexto em que a inflação próxima da meta permite uma postura mais cautelosa.

Por que isso é importante: Mais do que a decisão em si, os investidores buscarão sinais sobre os próximos passos da autoridade monetária, especialmente quanto ao período em que pretende manter as taxas estáveis.

• Caso o BCE reforce a perspectiva de cautela e manutenção do patamar atual, sobretudo em um momento em que os Estados Unidos devem iniciar seu ciclo de cortes de juros, o movimento tende a fortalecer o euro frente ao dólar e, indiretamente, apoiar o real.

Panorama geral: No comunicado, espera-se que o BCE reitere a mensagem da reunião de julho, quando também manteve as taxas inalteradas e afirmou estar “bem-posicionado para navegar as incertezas acerca das tarifas comerciais americanas”.

• Do ponto de vista inflacionário, a instituição conseguiu trazer a inflação para próximo da meta de 2% a.a. há alguns meses e considera ter atingido um patamar neutro de política monetária.
• Ainda assim, persistem riscos relevantes de desaceleração econômica no bloco, com indicadores de atividade recentes abaixo da média, ruídos no cenário político e potenciais impactos negativos decorrentes da dependência das exportações para os EUA, que podem se intensificar nos próximos meses.

Julgamento de Bolsonaro

Investidores também monitoram a retomada do julgamento do ex-presidente Jair Bolsonaro na Primeira Turma do Supremo Tribunal Federal (STF) por tentativa de golpe de Estado, com a possibilidade de conclusão dos votos no dia de hoje.

Por que isso é importante: Investidores temem que uma eventual condenação de Bolsonaro possa piorar as relações comerciais e diplomáticas entre Brasil e Estados Unidos, o que aumentaria a percepção de riscos de ativos domésticos e enfraqueceria o real.

Panorama: O colegiado é formado por cinco magistrados, três já votaram. Os ministros Alexandre de Moraes e Flávio Dino pediram a condenação de todos, enquanto Luiz Fux pediu a absolvição de seis dos oito réus.

• A Casa Branca vinculou explicitamente a imposição de tarifas e sanções sobre o Brasil às insatisfações com processos judiciais no país, em particular contra o ex-presidente Jair Bolsonaro e as plataformas de mídias sociais.
• Por isso, o julgamento de Bolsonaro apresenta riscos de desagradar ainda mais os americanos e resultar na aplicação de novas sanções ao país.
• Acusação e defesa apresentaram seus argumentos na semana passada, e os ministros da Primeira Turma apresentam seus votos nesta semana. Caso haja condenação dos réus, os ministros irão definir a pena a ser cumprida após trânsito em julgado (quando não há mais possibilidade de recursos).

TABELA DE INDICADORES ECONÔMICOS