Fechamento de Câmbio
Real se desvaloriza em meio a descolamento das posturas dos BCs
Leonel Mattos
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Abertura de Câmbio
By: Leonel Mattos, Market Intelligence Analyst • BRAZIL PRS
Câmbio deve refletir decisões de juros do Copom e do FOMC
Cotações (09h15min):
▲ Taxa de câmbio (USDBRL): ~R$ 5,14 (+0,6%)
▲ Dollar Index (DXY): ~100,7 pontos (+0,3%)
O mercado de divisas deve repercutir a divergência entre as sinalizações dos bancos centrais brasileiro e americano em suas decisões de juros de ontem. O Federal Reserve, sob nova liderança, elevou o tom e quase metade dos dirigentes indica que precisará subir juros este ano, levando o dólar à máxima em mais de um ano. Por outro lado, o Copom cortou a Selic pela terceira vez consecutiva e sinalizou mais cortes à frente, mesmo com inflação projetada em 5,2% para 2026.
Agenda do dia (horário de Brasília):
- Entrevista do ministro da Fazenda, Dario Durigan – 08h00min.
- Pedidos semanais de seguro-desemprego nos EUA (DOL) – 09h30min.
- Índice de atividade manufatureira do Federal Reserve de Filadélfia de junho – 09h30min.
- Monitor do PIB brasileiro de abril (FGV) – 10h15min.
Federal Reserve adota tom firme contra inflação
EUA: Histórico e expectativa para a taxa de juros – atualizado em 18 de junho de 2026
Fonte: CME FedWatch Tool. Elaboração: StoneX. Refere-se à aposta com maior probabilidade no mercado futuro de juros na data indicada.
O Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) do Federal Reserve (Fed) manteve sua taxa básica de juros inalterada em sua decisão desta quarta-feira (17), no intervalo entre 3,50% e 3,75% a.a., conforme era largamente antecipado por analistas.
- Porém, nas Projeções Econômicas Sumarizadas, nove dos 19 integrantes do Comitê sinalizaram que antecipam pelo menos uma alta de juros ainda em 2026.
- Adicionalmente, Kevin Warsh, em sua primeira decisão como novo presidente do Fed, buscou assegurar que a instituição devolverá a estabilidade de preços à economia.
- Adicionalmente, O comunicado foi encurtado e removeu qualquer orientação futura para os mercados.
Por que isso é importante: As falas conservadoras de Warsh e o grande número de integrantes antecipando novas altas de juros aumentam as expectativas para juros americanos mais altos por mais tempo.
- Isto, por sua vez, tende a elevar o rendimento dos títulos do Tesouro americano (Treasuries) e favorecer a atração de capitais externos, fortalecendo o dólar globalmente.
- O índice Dollar Index (DXY), que busca refletir o valor global do dólar, atingiu as máximas desde maio do ano passado sob esta nova perspectiva.
Sob nova direção: Em sua primeira reunião como novo presidente do Federal Reserve e do FOMC, Kevin Warsh anunciou uma série de mudanças para a conduta do Fed.
- O Comunicado da decisão foi encurtado e abandonou a prática de oferecer expectativas futuras pelo Comitê.
- Warsh argumentou que “não pode dar orientação sobre o que faremos a seguir”, ou seja, orientações sobre como o FOMC antecipa que a conjuntura econômica evoluirá.
- Adicionalmente, o novo presidente anunciou a criação de cinco forças-tarefas para temas “essenciais” para a condução da política monetária, a saber, comunicação, balanço patrimonial, dependência de fontes de dados, produtividade e empregos e estruturas de análise da inflação.
- Warsh acredita que essas forças-tarefas provavelmente devem fazer suas sugestões finais antes do fim do ano.
- Por fim, ele também buscou reduzir a importância das projeções dos integrantes do FOMC para a taxa de juros americana e das entrevistas coletivas dadas após as decisões, recusando-se a elaborar quanto aos debates ou as análises feitas pelo Comitê.
Projeções Econômicas: Ainda que Warsh tenha diminuído a sua importância, as projeções econômicas sumarizadas surpreenderam os investidores pela sua indicação clara de juros mais altos no futuro.
- Os membros do FOMC revisaram significativamente suas expectativas de inflação para os próximos dois anos, em particular no núcleo de preços, que exclui os componentes mais voláteis de alimentação e energia.
- Ao mesmo tempo, mantiveram praticamente inalteradas as projeções para o crescimento do PIB e da taxa de desemprego.
- Por isso, os investidores passaram a antecipar três altas de juros pelo Federal Reserve até o começo de 2027.
Copom reduz a Selic e sinaliza mais cortes adiante
O Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central (BC) reduziu a taxa básica de juros (Selic) em 0,25 p.p. pela terceira vez consecutiva, para 14,25% ao ano, e deixou a porta aberta para novos cortes, apesar do quadro de pressão inflacionária.
- O Comitê reconheceu que suas projeções de inflação estão acima da meta e que ainda se observa um mercado de trabalho mais aquecido.
- Ele também incluiu a expressão “estímulos à demanda” em seu Comunicado, em particular ao consumo, entre os fatores que podem superaquecer a economia e resultar em maior inflação.
- O BC descreveu sua postura como de “cautela em cenário de maior incerteza”.
Por que isso é importante: A sinalização de continuidade do ciclo de cortes ocorre em um contexto de inflação persistentemente acima da meta e de uma postura mais agressiva pelo Federal Reserve.
- Isso, por sua vez, ao mesmo tempo reduz as expectativas para a Selic enquanto as expectativas para os juros americanos aumentam, prejudicando o diferencial de juros brasileiro e diminuindo a atratividade dos títulos nacionais, desvalorizando o real.
Horizonte alongado: O comunicado foi mal-recebido ao mencionar o primeiro trimestre de 2028 como horizonte relevante da próxima decisão de política monetária, um trimestre a mais do que o habitualmente usado pelo Copom.
- Isto foi interpretado como um “improviso” para justificar novos cortes à taxa Selic.
- As simulações do BC apontam para uma inflação dentro da meta apenas para o primeiro trimestre de 2028.
- Para o quarto trimestre de 2027, horizonte que seria relevante pelos padrões anteriores, a expectativa para o IPCA subiu de 3,5% para 3,7%.
- O balanço de riscos agora inclui quatro fatores de alta contra três de baixa, também sugerindo que os riscos de uma reaceleração inflacionária estão mais elevados.
TABELA DE INDICADORES ECONÔMICOS
Fontes: Banco Central do Brasil; B3; IBGE; Fipe; FGV; MDIC; IPEA e Refinitiv.
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