As ações recuaram inicialmente, mas depois se recuperaram com a publicação dos dados do índice de preços ao consumidor (CPI) dos EUA esta manhã, possivelmente mostrando uma reação diferente entre os algorítmos e o componente humano do mercado. O índice de volatilidade VIX negociou perto de 15 pontos no mercado noturno, mas depois caiu para 14 pontos após a publicação dos dados, com o dollar index negociando perto de 103,0. Os títulos de 10 anos do Tesouro dos EUA negociam perto de 4,14% depois que as coisas se acalmaram um pouco, enquanto os títulos de 2 anos estão mais altos perto de 4,58% após uma reação inicial volátil. Os preços do petróleo bruto estão levemente mais baixos, enquanto o setor de grãos e oleaginosas está misto a mais fraco - com exceção da soja, que registrou um rali modesto com o relatório da Conab desta manhã sobre o Brasil, que teve números de produção muito mais baixos do que o USDA.
O CPI subiu 0,4% na comparação mensal em fevereiro, correspondendo às expectativas dos analistas, mas acima de 0,3% em janeiro. O CPI teve alta de 3,2% na comparação anual em fevereiro, superando as expectativas dos analistas de que permaneceria inalterado em 3,1%. O núcleo do CPI, que exclui os setores de alimentos e energia, mais voláteis, subiu 0,4% na comparação mensal em fevereiro, superando as expectativas dos analistas de 0,3%, mas igualando os 0,4% vistos em janeiro. O núcleo do CPI subiu 3,8% na comparação anual em fevereiro, superando as expectativas dos analistas de 3,7%, embora abaixo dos 3,9% registrados em janeiro. Então, a conclusão é que vimos o núcleo da inflação cair na base anual em fevereiro, mas a inflação no nível do consumidor veio acima do esperado pelo terceiro mês consecutivo em fevereiro.
Os dados de inflação de hoje põem fim a quaisquer esperanças de que possamos ver um corte na taxa de juros quando o Federal Reserve se reunir na próxima semana, com as negociações de juros futuros do Fed indicando apenas 1% nesta manhã e apenas 10% de chances de um corte na taxa de juros em maio. No entanto, o mercado ainda indica 70% de chances de uma redução na taxa de juros em junho. A verdadeira chave para a resposta de Wall Street à reunião do Fed da próxima semana provavelmente será o gráfico dot plot que reflete as expectativas de cada autoridade monetária para os juros no final de cada um dos próximos anos. Foi esse gráfico dot plot que animou o mercado em dezembro, quando mostrou uma desaceleração nas expectativas de juros daqui para frente pela primeira vez no atual ciclo de juros. A questão é: o gráfico desta reunião continuará a mostrar essa mesma expectativa de juros mais baixos, ou essas expectativas se moderarão um pouco, com base nos dados do CPI mais quentes do que o esperado que vimos todos os meses desde a reunião do Fed de dezembro? Ainda acredito que precisamos respeitar a possibilidade de que não haverá um corte na taxa de juros este ano, e não podemos excluir a possibilidade de um aumento na taxa de juros. Não espero um aumento, mas é possível. O mercado ainda espera de três a quatro cortes na taxa de juros este ano.
A Moody's Ratings rebaixou a gigante imobiliária chinesa Vanke para "Ba1" na segunda-feira, indicando que a empresa imobiliária estatal tem "risco de crédito substancial". As vendas de Vanke caíram cerca de 40% nos dois primeiros meses do ano, à medida que o mercado imobiliário da China continua em queda. A Moody's espera que os desafios enfrentados pela empresa continuem nos próximos 12 a 18 meses, com possíveis revisões para baixo na avaliação de crédito da Vanke. A Vanke levantou com sucesso US$ 11,5 bilhões de uma dúzia de bancos chineses para cumprir suas obrigações na segunda-feira, mas os investidores estão vendendo suas ações por preocupações com a liquidez. Os investidores acreditavam que a Vanke era estável, já que é apoiada pelo estado, então os problemas desta semana levantam consideráveis preocupações sobre se a China está fazendo o suficiente para evitar que os problemas do mercado imobiliário desestabilizem o restante da economia. Até agora, o plano econômico da China está focado principalmente em a) menores pagamentos iniciais para veículos de nova energia, b) apoio a empresas de alta tecnologia, c) aumento de investimentos em grandes projetos e instalações nacionais e d) apoio à construção de projetos habitacionais governamentais. Observadores não veem nada de novo aqui para impulsionar a economia.
A Conab, versão brasileira do USDA, estimou a safra de soja deste ano em 146,858 milhões de toneladas, abaixo das 149,404 milhões do mês anterior e abaixo da estimativa do USDA de 155 milhões. Sua estimativa para a produção total de milho caiu para 112.753 milhões de toneladas, abaixo das 113.696 milhões de toneladas do mês anterior e abaixo da estimativa do USDA de 124.0 milhões de toneladas. Isso novamente aumenta o debate sobre o tamanho das safras deste ano no Brasil. O USDA tem o melhor histórico no Brasil, na minha opinião, mas a Conab ainda é a agência local. Isso significa que suas estimativas não podem simplesmente ser descartadas. O que ela sabe que o USDA não sabe, ou o que o USDA sabe que a CONAB não sabe? Isso manterá o debate vivo nesses mercados, talvez fazendo com que os gestores de fundos relutem em aumentar as posições vendidas já significativas. O clima continua favorável para o desenvolvimento do milho e da soja na Argentina, mas 40% da safra de milho de inverno do Brasil está agora sob estresse com condições secas aliadas a altas temperaturas entre 32º C e 37ºC nos próximos 10 dias, embora a safra ainda esteja em grande parte nos estágios vegetativos de desenvolvimento.
