Wall Street gostou mais dos dados de inflação desta manhã do que dos dados de quarta-feira, com os estoques subindo após a publicação do índice de preços ao produtor desta manhã, enquanto os rendimentos do Tesouro devolvem uma parte dos ganhos de ontem. O índice de volatilidade VIX negocia perto dos 16 pontos neste momento, enquanto o dollar index negocia perto de 105,1 pontos. Os títulos 10 anos do Tesouro negociam perto de 4,53%, enquanto os títulos de 2 anos estão perto de 4,93%. Os preços do petróleo bruto estão levemente mais baixos enquanto consolidam logo abaixo das máximas recentes, enquanto o complexo de grãos e oleaginosas estava misto a mais fraco no mercado noturno antes do relatório de safra do USDA WASDE de hoje.
O índice de preços ao produtor (PPI) subiu 0,2% na comparação mensal em março, o que representou uma queda em relação aos ganhos de 0,6% no mês anterior e ficou abaixo das expectativas dos analistas de 0,3%. O PPI subiu 2,1% em relação ao ano anterior em março, o que foi maior do que os 1,6% em fevereiro, mas abaixo das expectativas dos analistas de 2,3%. O núcleo do PPI, que exclui os setores de alimentos e energia mais voláteis, subiu 0,2% no mês de março, abaixo de 0,3% em fevereiro, mas em linha com as expectativas dos analistas. O núcleo do PPI subiu 2,4% em relação ao ano anterior em março, acima dos 2,0% de fevereiro e acima das expectativas dos analistas de 2,3%. Havia um pouco de algo aqui tanto para os que apoiam uma postura contracionista quanto expansionista, mas tenha em mente que o filtro de Wall Street através do qual ele vê esses dados é o desejo de ver uma postura mais expansionista, e é isso que se concentrou nos dados desta manhã. A percepção é a realidade nos mercados.
Os novos pedidos de seguro-desemprego nos EUA recuaram para 211 mil na semana encerrada em 6 de abril, ante 222 mil na semana anterior e abaixo da expectativa dos analistas de que atingiriam 215 mil. A média móvel de quatro semanas ficou praticamente inalterada em 214,25 mil pedidos, levemente abaixo das 214,5 mil da semana anterior. As solicitações contínuas para a semana que terminou em 30 de março subiram 28 mil para 1,817 milhão, mas a média móvel de quatro semanas permanece em um nível relativamente baixo de 1,803 milhão, o que representou um aumento de apenas 3,500 em relação à semana anterior. A situação do emprego permanece apertada, com os dados de hoje fazendo pouco para mudar essa perspectiva.
O índice de preços ao consumidor da China caiu 1% em relação ao mês anterior em março, refletindo uma economia estagnada após um estímulo de curto prazo da celebração do Ano Novo Lunar em fevereiro. O CPI subiu 0,1% na comparação anual em março. O índice de preços ao produtor da China, que se refere aos preços de fábrica, caiu 0,1% em relação ao mês anterior e 2,8% em relação ao ano anterior em março. O PPI tem apresentado uma tendência negativa por 18 meses consecutivos. A deflação pode ser tão prejudicial para uma economia quanto a inflação, e esse tem sido o maior risco para a China nos últimos anos, com a maior ameaça sendo em seu setor imobiliário, embora a indústria também tenha enfrentado dificuldades devido à redução da dependência anterior de produtos feitos na China por parte da Europa e dos EUA. A Fitch alterou sua perspectiva para a dívida soberana da China de estável para negativa na quarta-feira, mantendo sua avaliação A+. Isso segue uma medida semelhante da Moody's em dezembro, citando preocupações com os problemas persistentes do setor imobiliário da China, juntamente com seu grande déficit fiscal. Um representante do banco central da China afirmou no início deste ano que deveria ter mais liberdade para induzir estímulos em sua economia este ano, assim como os EUA. O Federal Reserve corta os juros nos Estados Unidos, mas os riscos de reinflação criam desafios adicionais para a capacidade da China de fazê-lo.
Wall Street estava convencida de que veríamos um corte na taxa de juros em março, seguindo a mudança percebida do Federal Reserve em sua reunião de dezembro, em meio às expectativas de que veríamos quatro a seis cortes este ano. Em um momento ontem, o mercado estimou o primeiro corte na taxa de juros para novembro, sendo o único corte previsto para o ano. Esta manhã, o mercado precifica as expectativas de dois cortes na taxa este ano, com o primeiro previsto para setembro. Os cortes na taxa de setembro/novembro se tornam complicados, já que o Federal Reserve geralmente tenta evitar qualquer coisa que pareça política antes de uma eleição. Afirmei há seis meses que esperava que as pressões de reinflação voltassem até o segundo ou terceiro trimestre deste ano, dificultando os cortes de juros durante o ano. Essas pressões de reinflação voltaram um pouco mais rápido do que eu esperava, em grande parte devido ao Federal Reserve comunicar intenções de pivotar mais rápido do que eu esperava, criando um problema para que eles realmente seguissem com esses desejos.
O USDA publicará seu relatório mensal de safra (WASDE) hoje. Deve ser um relatório tranquilo, exceto se o USDA tentar fechar a grande lacuna entre as estimativas de produção de milho e soja da Conab e suas próprias estimativas. Caso contrário, o relatório deverá confirmar que as ofertas globais de ambos são adequadas para atender à demanda neste momento, deixando os traders focarem nos riscos climáticos e geopolíticos nos próximos dias e semanas, com o Mar Negro ganhando atenção em um ritmo crescente nos últimos dias e semanas.
