Um pouco de otimismo com cautela reina em Wall Street esta manhã, enquanto os traders se concentram em uma economia resiliente, apesar das mudanças nas expectativas sobre cortes nas taxas de juros este ano pelo Federal Reserve. O índice de volatilidade VIX negocia perto dos 13 pontos, enquanto o índice do dólar está perto de 104,5. Os títulos de 10 anos do Tesouro dos EUA estão perto de 4,46%, enquanto os títulos de 2 anos estão perto de 4,87%. Os preços do petróleo bruto estão quase 1% mais baixos e apenas acima das mínimas de três meses esta manhã, enquanto os mercados de grãos e oleaginosas estão mistos a mais firmes nas negociações iniciais.
Hoje é o primeiro dia de negociação do mês de junho. As negociações dos juros futuros estão com 100% de probabilidade de nenhuma mudança na taxa de juros do Fed na reunião de 12 de junho. Eles atribuem menos de 15% de probabilidade de um corte de taxa na reunião de julho do Fed, embora as probabilidades ainda indiquem uma ligeira chance de um corte de taxa na reunião de setembro. Essas probabilidades continuam a ser adiadas, com algumas conversas agora até emergindo sobre um possível aumento de taxa. Isso ainda é visto como uma possibilidade remota, já que o Fed provavelmente não gostaria de aumentar as taxas antes das eleições deste ano, mas a conclusão é que Wall Street está gradualmente aceitando o fato de que será cada vez mais difícil para o Fed cortar as taxas este ano.
Os riscos geopolíticos continuam a escalar no Estreito de Taiwan, à medida que o Partido Comunista Chinês se irrita com o apoio do Ocidente à independência de Taiwan. O Ministro da Defesa da China falou no Diálogo Shangri-La no fim de semana, afirmando que Pequim está comprometida com a “reunificação pacífica” de Taiwan, mas esses esforços estão sendo “minados por separatistas taiwaneses e forças externas”. Ele adotou uma linha dura sobre Taiwan, dizendo: “Quem se atrever a separar Taiwan da China será esmagado em pedaços e causar sua própria destruição.” Cada vez mais, a agressividade da China no Mar do Sul da China tem levado o Japão e as Filipinas a fortalecerem suas relações com os Estados Unidos. Mas o ministro da defesa da China culpou essas tensões no Ocidente também, sugerindo que os Estados Unidos deveriam permitir que a China, o Japão e as Filipinas resolvessem suas diferenças sem interferência. O conflito continua a escalar com poucos sinais de que diminuirá em breve. Desse modo, a China está rapidamente tomando medidas para reduzir sua dependência de commodities vindas do Ocidente, buscando aumentar sua própria produção, reduzir sua demanda sem impactar negativamente a economia e construir coalizões mais fortes com outros países da coalizão BRICS.
A Rússia pode declarar um estado de emergência nacional até o final desta semana devido a danos causados pela geada em suas safras, de acordo com a Ministra da Agricultura da Rússia, Oksana Lut, conforme relatado hoje pela Reuters. Várias províncias já declararam emergências locais devido às geadas, que afetaram entre 1,5 e 2,0 milhões de hectares de áreas agrícolas. A declaração de emergência nacional abriria caminho para reivindicações de seguro. As estimativas privadas de produção de trigo estão convergindo em torno de 80 a 82 milhões de toneladas, embora algumas estejam agora caindo para abaixo de 80 milhões. A tendência em qualquer evento climático adverso é que as estimativas exagerem para o lado negativo e depois se recuperem. Já exageramos a realidade ou ainda há mais queda por vir? Ainda é nossa visão que há potencial para mais queda, mas isso depende do clima nas próximas semanas. Na verdade, a seca é o maior problema atualmente, e os próximos 10 dias continuam a parecer quentes e secos para a metade sul do cinturão de trigo da Rússia, enquanto as chuvas persistentes continuam a atrasar o plantio da safra de trigo de primavera. Novamente, as próximas semanas serão críticas também para o plantio da safra de trigo de primavera em tempo hábil. Mas o ponto principal aqui é, a Rússia colocará restrições às exportações para combater os riscos de inflação alimentar? Alguns funcionários do governo já afirmaram que os riscos de inflação alimentar são uma preocupação, e é possível que a declaração de emergência mencionada acima possa ser um passo nessa direção. A conclusão é que precisamos manter nossos olhos nas manchetes russas nas próximas semanas no mercado de trigo, e isso teria implicações para o mercado de milho também.
O USDA divulgará seus números semanais de progresso das safras esta tarde, incluindo as primeiras classificações de condição do milho do ano. Espero que classifiquem a safra de milho em 67% boa a excelente, abaixo dos 69% do ano passado, e abaixo da classificação inicial típica que tende a estar na faixa de 70%. Para fins de comparação, a primeira classificação em 2019 foi de 59%, mas a umidade deste ano não se compara aos problemas que tivemos antes. O progresso do plantio de milho deve ficar próximo de 89%, o que está próximo da média de cinco anos, mas essa média de cinco anos é reduzida por 2019, quando estávamos em apenas 67%. O progresso do plantio de soja deve ficar próximo de 76%, o que, novamente, está próximo da média de cinco anos, que foi reduzida em 2019, quando atingiu 39%. O outro item fundamental que monitorarei hoje será a divulgação dos últimos resultados da pesquisa de clientes da StoneX Brasil para suas safras de milho e soja. Nossa expectativa tem sido que veríamos alguma erosão nas estimativas de produção anteriores devido às chuvas persistentes no Rio Grande do Sul impactando negativamente tanto a soja não colhida quanto a armazenada, bem como à seca excessiva impactando negativamente o potencial de rendimento para a safra de milho de inverno (safrinha) no Mato Grosso do Sul e Paraná. Ambos poderiam ter implicações positivas para as exportações dos EUA no ano-safra 2024/25, dependendo da extensão das quedas.
