Os futuros de ações estavam cautelosamente otimistas durante a noite, apesar da reversão baixista de sexta-feira que viu os rendimentos do Tesouro dispararem, com essa força nos rendimentos continuando na sessão de hoje até agora. Os mercados estarão fechados na quinta-feira para o feriado do Dia da Independência dos EUA, antes que os traders retornem na sexta-feira para o relatório mensal de empregos. Esse relatório, junto com os dados de inflação da última sexta-feira, será fundamental para definir o tom antes da próxima reunião do Fed no final deste mês. Não se espera um corte na taxa de juros nessa reunião, mas os traders antecipam um tom mais expansionista (dovish) na declaração dessa reunião para preparar o terreno para um corte na taxa em setembro. O índice de volatilidade VIX continua a negociar abaixo dos 13 pontos esta manhã, enquanto o dollar index negocia próximo de 105,6 pontos. Os títulos de 10 anos dos EU estão em máximas de três semanas, próximos a 4,44%, enquanto os títulos de 2 anos estão próximos a 4,77%, saindo de sua faixa de negociação recente para subir ainda mais. Os preços do petróleo bruto estão subindo acima de USD 82 mais uma vez, enquanto os mercados de grãos e oleaginosas negociaram mistos a mais fracos após o conjunto baixista de relatórios do USDA na sexta-feira.
A ameaça do México de bloquear as importações de milho transgênico foi descartada, de acordo com uma matéria da Reuters nesta manhã. O ex-presidente Andres Manuel Lopez Obrador havia feito da proibição das importações uma peça-chave de sua política antes da eleição presidencial, mesmo não estando na cédula. Sua sucessora escolhida a dedo estava na cédula, no entanto, e ele via isso como uma questão política vencedora. A presidente eleita Claudia Sheinbaum venceu a eleição, mas aparentemente não continuará com os planos para a proibição das importações, que certamente enfrentaria problemas tanto na aplicação em litígios de acordos comerciais quanto do ponto de vista prático. O México simplesmente não pode atender todas as suas necessidades alimentares sem grandes importações de milho, e o milho dos EUA é o mais econômico para importar. A maior parte do milho amarelo dos EUA vai para ração animal, mas isso também estava em pauta. Os compromissos do ano de comercialização do México até a data para importar milho dos EUA estão atualmente 47% acima do ano anterior, em 850 milhões de bushels (21,59 milhões de toneladas).
O USDA trouxe uma surpresa baixista nos relatórios de sexta-feira, esfriando qualquer faísca de alta que estava tentando começar. Tudo começou com o relatório de estoques trimestrais, com os estoques de milho em 1º de junho chegando a pouco menos de 5 bilhões de bushels (127 mil toneladas), já que os agricultores estão segurando ofertas da safra do ano passado na esperança de melhores preços. Os estoques de 1º de junho deste ano estavam quase 900 milhões de bushels (22,86 milhões de toneladas) acima do ano anterior, e 120 milhões de bushels (3,04 milhões de toneladas) acima da média das estimativas do mercado. Isso sugere que o USDA subestimou o tamanho da safra do ano passado, superestimou o uso de ração deste ano ou uma combinação de ambos. Qualquer suposição sobre o uso de ração tem implicações para o próximo ano de comercialização também. Historicamente, o USDA não gosta de ajustar o tamanho da safra do ano anterior até o relatório de estoques de 30 de setembro, quando estamos todos focados nos fundamentos da safra nova, então o foco agora é no uso de ração. Lembre-se de que os relatórios de estoques não precisam fazer sentido no curto prazo, então o USDA pode simplesmente considerar isso um erro de pesquisa por enquanto, enquanto aguarda a pesquisa de setembro.
Isso nos leva aos resultados da pesquisa de área plantada, na qual o USDA aumentou a área plantada para 91,5 milhões de acres (37,03 milhões de hectares), acima dos 90,0 milhões (36,42 milhões de hectares) anteriores. A maioria desses hectares adicionais (em relação à pesquisa de março) apareceu no noroeste do Meio-Oeste. Alguns deles podem não ser plantados – sendo classificados como plantio impedido – enquanto outros podem não ser colhidos após os recentes problemas de inundação em parte dessa região. Espera-se números de área melhores ajustados a partir das certificações do FSA nos relatórios de agosto e setembro. Houve muita discussão sobre a declaração do USDA de que 3,36 milhões de acres (1,36 milhão) de milho e 12,8 milhões de acres (5,18 milhões de hectares) de soja ainda não estavam plantados quando a pesquisa foi conduzida. O USDA relatou em seus relatórios semanais de progresso da safra que 91% do milho estava plantado até 2 de junho, o que foi semelhante à média de 15 anos para a semana de 92%. Também relatou que 78% da safra de soja estava plantada, o que estava próximo à média de 15 anos de 76% para a semana. Isso diz que a porção da safra que ainda não estava plantada quando a pesquisa foi conduzida foi semelhante este ano à média de longo prazo. No entanto, não diz o que acontecerá com essas acres restantes não plantados.
O mercado deve focar mais no impacto esperado do clima sobre o rendimento do que na questão da área plantada daqui para frente. Os modelos de previsão retiraram grande parte do calor da previsão nas próximas semanas, embora o viés de longo prazo ainda esteja nas expectativas de um verão "quente". Isso provavelmente será mais um produto de altas temperaturas noturnas do que de máximas extremas durante o dia. Ainda não se sabe se veremos mínimas noturnas altas o suficiente para causar o tipo de perdas de rendimento que tivemos em 2010. Minhas discussões com climatologistas sugerem que as chances de uma repetição das perdas de 2010 ainda estão provavelmente bem abaixo de 50%, mas são altas o suficiente para merecer monitoramento, especialmente mais tarde neste verão, enquanto estamos na fase de enchimento de grãos. Por enquanto, estamos entrando na polinização com a maioria das áreas beneficiando-se de umidade adequada. Sim, ainda está muito úmido em partes do noroeste do Meio-Oeste, mas a tendência melhora para essa região no futuro.
