Comentários de Abertura
Os futuros de ações estão em alta com cautela esta manhã, enquanto as commodities em geral foram pressionadas durante a noite, revertendo os ganhos do feriado de sexta-feira. O furacão Beryl atingiu o sul do Texas no início do dia, e há novamente esperanças de um cessar-fogo no Oriente Médio. O foco voltará para a inflação à medida que avançamos pela semana, com dados do índice de preços ao consumidor programados para serem divulgados na quinta-feira e dados do índice de preços ao produtor na sexta-feira. O índice de volatilidade VIX negocia abaixo de 13 pontos novamente hoje, enquanto o dollar index se estabiliza após a fraqueza da semana passada, negociando perto de 104,8 esta manhã. Os títulos de 10 anos do Tesouro dos EUA estão perto de 4,30%, enquanto os títulos de 2 anos estão perto de 4,63%. Os preços do petróleo bruto estão 1% mais baixos devido às esperanças de cessar-fogo, embora as perdas sejam limitadas pelas preocupações sobre o impacto do furacão Beryl no setor de energia. O setor de grãos e oleaginosas se enfraqueceu no mercado noturno, à medida que a colheita de trigo ganha ímpeto nas Planícies e devido às expectativas de que o padrão climático atual é geralmente favorável para as safras dos EUA.
Os dados semanais e mensais de empregos da semana passada refletiram uma leve suavização do mercado de trabalho, criando esperanças em Wall Street de que veremos um corte de juros do Federal Reserve na reunião de setembro. Esta semana, o foco estará novamente nos dados atualizados de inflação. O índice de preços ao consumidor tem estado acima de 3% nos últimos anos. Os dados de junho, que serão divulgados na quinta-feira, devem mostrar que o número principal caiu para 3,1% na comparação anual, enquanto vemos um pequeno aumento nos dados mensais para 0,1%. No entanto, a inflação subjacente que exclui os preços de alimentos e energia deve se manter estável em 0,2% na comparação mensal, enquanto aumenta para 3,5% no comparativo anual.
O Federal Reserve continua a analisar todos esses dados e, até agora, não acredito que veja nada que justifique um corte de juros neste momento, com base nos critérios que anteriormente disse que seguiria para tomar sua decisão. Lembre-se de que o Fed repetidamente afirmou que preferiria errar por esperar muito tempo para cortar as taxas do que repetir o erro de 1980 e cortar cedo demais. Enquanto isso, a economia continua a mostrar alguma resiliência. Sim, há setores da economia que você pode dizer que estão em recessão. Mas a economia como um todo continua a avançar lentamente, removendo qualquer ímpeto real para o Fed cortar as taxas – correndo o risco de fazê-lo cedo demais. Os membros do Federal Reserve são humanos, e nenhum de nós gosta de ouvir continuamente críticas às nossas políticas, o que pode resultar em ceder eventualmente à pressão para fazer um corte. Mas, deixando isso de lado, os critérios delineados pelo Fed ainda não indicam um corte de juros.
O aumento nas vendas de casas na China em junho evaporou rapidamente na primeira semana de julho. Recentemente escrevi sobre como o apoio político resultou em um aumento nas vendas de casas na China, proporcionando o primeiro vislumbre de esperança para esse setor nos últimos anos. No entanto, a queda resultante nos estoques foi bastante pequena, sugerindo que o setor ainda tinha um longo caminho a percorrer para restaurar a confiança na economia da China. Os dados da primeira semana de julho sugerem que o ímpeto diminuiu rapidamente, com as vendas de casas em 21 cidades chinesas pesquisadas pela CREIS caindo quase 40% semana a semana, enquanto também caíram quase 4% na comparação anual, lembrando que as vendas do ano passado também foram fracas. Além disso, a pesquisa CREIS de seis cidades representativas mostrou que os estoques de propriedades caíram apenas 1,2% semana a semana, permanecendo próximos às máximas de vários anos. O foco agora se volta para as reuniões de política econômica do Terceiro Plenário no meio do mês para ver se as autoridades anunciam outras medidas econômicas que restaurarão a confiança na economia.
O feriado de 4 de julho é conhecido por sua ação volátil nos preços do setor de grãos e oleaginosas quando os mercados reabrem. Isso se deve em grande parte aos modelos climáticos que tendem a olhar profundamente no tempo da polinização do milho quando saímos do feriado, fornecendo alguma indicação de se a safra estará em risco ou não. Uma previsão de calor e seca durante a polinização tende a levar à compra ativa de fundos, enquanto o oposto também. Os preços subiram na sexta-feira, mas sofreram pressão durante a noite, com os traders antecipando a pressão da colheita de trigo e condições geralmente favoráveis para o desenvolvimento do milho e da soja. A intensidade das chuvas diminuiu para áreas saturadas do noroeste do Meio-Oeste, mas as chuvas também não cessaram. Mais ao sul e leste, as precipitações aumentaram para áreas secas do centro e leste do Meio-Oeste. De fato, os remanescentes do furacão Beryl devem trazer chuvas muito necessárias para partes do leste do Meio-Oeste esta semana. As temperaturas permanecem sazonalmente favoráveis nas próximas duas semanas.
O USDA divulgará seu balanço de O&D atualizado na sexta-feira, incorporando dados de área plantada e estoques de seus relatórios de 28 de junho. Não espero uma mudança em sua estimativa de rendimento na sexta-feira. O ponto principal é que o relatório de sexta-feira deve mostrar estoques finais de milho da nova safra acima de 2,2 bilhões de bushels (55,88 milhões de toneladas), com os estoques de soja acima de 10 milhões de toneladas. Nenhum mercado está imune ao risco climático, mas tal risco ainda não é aparente.
