Comentários de Abertura
A recuperação continua em Wall Street nesta manhã, enquanto um influente vice-governador do Banco do Japão tranquiliza os investidores globais de que o banco central não aumentará ainda mais as taxas de juros quando os mercados estiverem instáveis. As ações começaram o dia em alta, com o índice de volatilidade VIX caindo abaixo de 23 esta manhã. O dollar index continua a se recuperar com os rendimentos do Tesouro, negociando perto de 103,2 pontos. Os títulos de 10 anos do Tesouro estão negociando perto de 3,94%, bem acima da mínima de segunda-feira, de 3,67%, enquanto os títulos de 2 anos estão perto de 4,01%. Os preços do petróleo bruto estão quase 2% mais altos à medida que o alívio dos temores econômicos permite que os investidores foquem novamente nos crescentes riscos no Oriente Médio. Os mercados de grãos e oleaginosas estão mistos, com os preços do trigo tentando novamente se recuperar, enquanto os preços do milho e da soja voltam a sofrer pressão devido às grandes expectativas de safra e ao aumento das vendas dos agricultores à medida que esvaziam seus armazéns para abrir espaço para a grande colheita que se aproxima.
Shinichi Uchida tranquilizou os mercados hoje ao indicar que não devemos ver outro aumento na taxa de juros vindo do Banco do Japão tão cedo. Seus comentários contrastaram fortemente com os comentários contracionistas (hawkish) feitos pelo governador do BOJ, Kazuo Ueda, uma semana atrás, quando o banco central inesperadamente aumentou as taxas pelo maior valor em 15 anos, encerrando oito anos de taxas negativas para o Japão. Isso desencadeou uma enorme liquidação do carry trade do iene, que começou a trazer dinheiro de volta para o Japão em detrimento dos mercados de ações e Tesouros dos EUA. Essa liquidação desencadeou preocupações econômicas, resultando em vendas impulsionadas pelo pânico em todo o mundo. Comentei ontem que ainda estamos no início da fase de liquidação do carry trade do iene, o que deixa mais potencial para volatilidade pela frente. No entanto, espera-se que esses comentários acalmem as coisas, por assim dizer, permitindo uma liquidação mais ordenada no futuro que diminua as emoções de pânico que temos visto nos mercados financeiros ao longo da última semana.
Espera-se que o desmonte do carry trade do iene reduza o investimento japonês nos mercados de ações e Tesouro dos EUA daqui para frente, reduzindo a demanda por certificados de dívida dos EUA em um momento em que a oferta desses certificados é notavelmente maior devido ao aumento dos gastos fiscais. Isso tem sido mascarado nos últimos dias pela fuga para a segurança impulsionado pelo pânico de outros investidores que correram para o mercado de Tesouro à medida que o mercado de ações desabou. Os rendimentos do Tesouro têm se recuperado desde que essa corrida para a segurança diminuiu. A principal questão agora é se causamos danos notáveis ao sentimento do consumidor com a recente liquidação do mercado de ações, ou se ele pode ser rapidamente restaurado. Restaurá-lo rapidamente poderia resultar em consumidores aproveitando rapidamente essas taxas de juros mais baixas para refinanciar hipotecas, comprar uma nova casa ou pegar dinheiro emprestado para fazer outras compras, estimulando a economia. Podemos também ver corporações aproveitando essas oportunidades de rendimentos mais baixos para expandir operações. Por outro lado, a confiança abalada do consumidor que resulte em medo contínuo poderia reduzir as compras dos consumidores nas próximas semanas, à medida que eles se preocupam com o futuro, resultando em demissões adicionais por parte de varejistas e fábricas, aumentando os temores de recessão. Ainda não estamos fora de perigo, mas seria um grande passo para restaurar a confiança do consumidor se pudermos terminar esta semana fortes no mercado de ações. No entanto, a longo prazo, ainda mantenho minha expectativa de que veremos pressão de alta sobre os rendimentos do Tesouro de médio e longo prazo devido ao problema de gastos fiscais dos EUA, incluindo riscos de um rebaixamento da classificação de crédito no final deste ano, se o Congresso não lidar adequadamente com a questão do teto da dívida.
Um plano para construir um novo sistema de energia na China foi divulgado hoje em conjunto por três entidades governamentais. O plano foca na integração da demanda por poder computacional e recursos de energia verde na China nos próximos anos para conectar centros de processamento de dados em todo o país. A ideia é distribuir cientificamente o poder computacional com uma infraestrutura elétrica confiável de suporte. O plano também foca na reciclagem de recursos de calor residual dos centros de processamento de dados para ajudar a atender às necessidades de um processo de desenvolvimento de tecnologia de IA com alta demanda. O trabalho com Inteligência Artificial aumenta dramaticamente as necessidades de energia, mas a China quer ser vista como líder mundial em IA. A movimentação da China em direção à liderança em energia verde aumenta dramaticamente sua necessidade por metais industriais chave, como cobre, alumínio e minerais de terras raras. As importações de cobre da China aumentaram 9% em relação ao ano anterior em julho, com as importações no acumulado do ano subindo 6,5%.
A atual onda de vendas de milho e soja ocorre enquanto os agricultores esvaziam seus armazéns para receber a próxima colheita, que parece ser considerável. Trata-se principalmente de vendas de milho nos Estados Unidos, já que a maioria dos produtores já havia vendido suas sojas, mas os produtores brasileiros também estão vendo a queda do real como incentivo para mover soja. O produtor brasileiro ainda possui cerca de um quinto da safra do ano passado, enquanto também está começando a vender a safra que começará a plantar no próximo mês. A pesquisa com clientes da StoneX Brasil indicou uma safra de soja de 165 milhões de toneladas na próxima temporada de cultivo, um aumento de mais de 10% em relação à safra do ano anterior. O La Niña às vezes resulta em uma safra curta, principalmente nas áreas do sul, mas também houve anos em que o La Niña produziu uma safra recorde. Desse modo, precisamos planejar para rendimentos dentro da tendência por enquanto.
