Comentários de Abertura
Os principais índices de ações já apagaram as perdas do mercado de ações de três semanas atrás, ou estão perto disso, dependendo do setor. Os futuros de ações estavam mistos no mercado noturno, enquanto Wall Street novamente se concentra no Federal Reserve, que vai publicar a ata de sua reunião de final de julho amanhã à tarde, seguido pelo início do Simpósio Econômico de Jackson Hole na quinta-feira. O índice de volatilidade VIX negocia próximo de 15 pontos esta manhã, enquanto o dollar index seguiu os rendimentos do Tesouro para baixo em meio a expectativas de que o presidente do Fed, Jerome Powell, usará o simpósio para abrir caminho para uma série de cortes na taxa de juros. O dollar index negocia próximo de 101,7 pontos esta manhã, após atingir novas mínimas vistas pela última vez em 2 de janeiro deste ano, enquanto o iene japonês continua a se fortalecer. Os títulos de 10 anos do Tesouro dos EUA estão perto de 3,84%, enquanto os títulos de 2 anos estão perto de 4,01%. Os preços do petróleo bruto estão mistos a mais baixos novamente, perto de US$74 por barril neste momento, à medida que os riscos geopolíticos diminuem novamente, permitindo que os traders se concentrem nas preocupações com a fraca demanda da China. O setor de grãos e oleaginosas está misto, com os preços do trigo estáveis a firmes, enquanto os preços do milho e da soja registram perdas modestas.
As duas maiores ferrovias do Canadá estão começando a fechar antes de uma greve prevista para começar possivelmente na quinta-feira. Espera-se que a greve trabalhista afete tanto a ferrovia Canadian Pacific Kansas City quanto a ferrovia Canadian National. As ferrovias indicam que o movimento nos Estados Unidos e no México não será afetado, mas será, mesmo que indiretamente. O movimento transfronteiriço já diminuiu ou parou para evitar que os produtos fiquem presos – principalmente materiais perigosos. Diz-se que os contêineres com destino à costa oeste do Canadá estão sendo desviados para os portos dos EUA. Alguns embarques de fertilizantes do Canadá também serão interrompidos. Os mercados de grãos verão o impacto principalmente nos prêmios e spread, com o trigo sendo o principal grão impactado. Mas vale lembrar que os preços do Mar Negro têm o maior impacto no mercado mundial de trigo. No final, o maior impacto será sentido pelos produtores e consumidores canadenses, o que normalmente leva o governo a pressionar por uma breve paralisação. O transporte rodoviário pode compensar grande parte da paralisação ferroviária, mas isso reduzirá a capacidade de envio e provavelmente aumentará os custos de frete.
Fique atento à guerra entre Rússia e Ucrânia, onde a situação está se intensificando. Nos tornamos amplamente dessensibilizados em relação ao conflito, com o mercado acreditando que ele não tem um impacto significativo nas commodities. Na maioria das vezes, isso é verdade, mas os riscos aumentam lentamente à medida que a guerra se intensifica. Atualmente, é notável a incursão ucraniana na região de Kursk, na Rússia, enquanto tenta cortar uma linha de suprimento militar crucial, ao mesmo tempo em que continua a atacar a infraestrutura energética da Rússia com drones e mísseis. Enquanto isso, a Polônia afirma que está considerando derrubar mísseis russos sobre o território da Ucrânia. Todos esses fatores poderiam, portanto, levar a uma escalada ainda maior por parte do Presidente russo Putin, potencialmente envolvendo a OTAN, ao mesmo tempo em que arriscam maiores ataques à infraestrutura de transporte de commodities. As chances ainda são um pouco baixas, mas as implicações seriam significativas se/quando isso ocorresse.
O Pro Farmer Midwest Crop Tour encontrou tanto boas safras quanto áreas problemáticas no Dia 1 de sua jornada anual pelo Meio-Oeste, como esperado. Isso foi especialmente verdadeiro na etapa ocidental da turnê, que começou no sudeste de Dakota do Sul e seguiu para o nordeste de Nebraska. O sudeste de Dakota do Sul teve o mês de junho mais chuvoso já registrado, seguido por um dos meses de julho mais secos da história. Essa área, juntamente com partes do sudoeste de Minnesota e do norte de Iowa, foi o ponto zero para os problemas de inundações e acúmulo de água em junho. Na realidade, foi surpreendente como as lavouras se apresentaram bem após aquele início, embora ainda existam áreas problemáticas, com muita irregularidade nas plantações, além de pontos vazios nos campos. As populações de espigas de milho foram limitadas em muitas áreas como resultado dos problemas ocorridos em junho. Isso deixou os avaliadores se perguntando se Dakota do Sul poderia alcançar o rendimento de 162 bushels por acre (10,17 ton/ha) projetado pelo USDA, embora deva ser notado que o crop tour apenas olhou para o canto do estado que foi mais impactado pela inundação de junho. Mesmo assim, o grupo projetou os rendimentos de milho de Dakota do Sul em 156,5 bushels por acre (9,82 ton/ha) para a rota do tour, o que foi uma queda em relação aos 157,4 bpa (9,88 ton/ha) do ano anterior, mas bem à frente da média de três anos para o tour de 142,4 bpa (8,88 ton/ha).
O rendimento do milho de Ohio foi estimado em 183,3 bpa (11,50 ton/ha), abaixo dos 183,9 bpa (11,54 ton/ha) do ano passado, mas acima da média de três anos do tour de 181,1 bpa (11,37 ton/ha). USDA estima o rendimento de Ohio em 188 bpa (11,80 ton/ha). O crop tour não estima os rendimentos de soja, mas registra a contagem de vagens. A contagem de vagens em Dakota do Sul para uma área de aproximadamente um metro quadrado teve uma média de 1.026, acima dos 1.013 do ano passado e superior à média de 960 dos últimos três anos. As contagens de vagem em Ohio tiveram uma média de 1.230, abaixo dos 1.253 do ano passado, mas acima da média de três anos de 1.193. Para contextualizar, é importante notar que as estimativas nacionais finais de rendimento do tour ficaram abaixo das estimativas finais do USDA em 9 dos últimos 12 anos, após ficarem abaixo da estimativa de agosto do USDA em 10 dos últimos 12 anos. Lembre-se da minha discussão de ontem sobre as expectativas de que o crop tour também subestimará o rendimento devido ao tamanho maior das sementes esperado este ano, já que agosto permanece bastante ameno na maioria das áreas.
