Comentários de Abertura
O cenário de "juros altos por mais tempo" volta a ser destaque em Wall Street, refletindo as percepções sobre a política de taxas de juros dos bancos centrais. As ações globais sofreram uma leve pressão durante a noite, com os traders ajustando para baixo as expectativas de cortes de juros pelo Federal Reserve, dado que a economia dos EUA continua forte. O índice de volatilidade VIX negocia próximo de 19 pontos nesta manhã, enquanto o dollar index está em torno de 104,0 pontos, após atingir novas máximas de 11 semanas na segunda-feira. Os títulos de 10 anos do Tesouro estão em torno de 4,17%, depois de atingirem novas máximas de 12 semanas no início da sessão, enquanto os títulos de 2 anos estão perto de 4,02%, à medida que a curva de juros continua a subir. Os preços do petróleo estão mais altos após se restabelecerem acima de 70 dólares na segunda-feira, enquanto os mercados de grãos e oleaginosas operaram de forma mista a mais fraca durante a noite, embora indiquem um fortalecimento com a pausa nesta manhã.
Muitos fatores estão pressionando os traders de Wall Street no momento, levando a uma quantidade significativa de incerteza num momento em que os principais índices de ações estão sendo negociados pouco abaixo dos níveis recordes. Os rendimentos dos títulos do Tesouro estão subindo – atualmente em máximas de quase três meses – à medida que os traders descontam a probabilidade de grandes cortes nas taxas de juros nos próximos nove meses a um ano. Agora, há cerca de uma chance em três de que possamos ver apenas mais um corte de 25 pontos-base antes do final do ano. Houve um momento em que se especulava que poderíamos ver cortes de 75 a 100 pontos-base. Mas Wall Street está percebendo que a economia continua resiliente, enquanto ainda há resquícios de inflação que o Fed não quer intensificar com uma programação muito agressiva de cortes nas taxas. Enquanto isso, muitos consumidores, com uma demanda reprimida por itens de grande valor, como casas e carros, foram informados pelos mercados para esperar grandes cortes nas taxas. Assim, estão adiando essas compras até que consigam esses cortes, mas já podem ter perdido a oportunidade. Muitas empresas estão adiando planos de expansão, aguardando o resultado da eleição.
A China conseguirá sustentar uma recuperação econômica? O país lançou programas massivos de estímulo quando o Fed cortou sua taxa básica em 50 pontos-base em setembro, com a expectativa de mais cortes por vir. No entanto, o Fed agora adota uma postura mais contracionista, e isso impõe maiores limitações ao que a China pode fazer. O governo chinês continua a anunciar novos estímulos e já observou alguns sinais positivos de recuperação econômica. No entanto, ainda não está claro se conseguirá superar o pessimismo de seus consumidores, especialmente no setor imobiliário. Houve um aumento nas vendas de imóveis como resposta aos programas de estímulo, mas, até agora, as vendas representam apenas um ou dois por cento do estoque disponível, então será crucial que esse movimento continue.
Um encontro histórico das nações do BRICS está sendo realizado de hoje até quinta-feira na Rússia, onde se espera que o presidente chinês Xi Jinping se reúna com líderes de mais de 20 países para discutir cooperação econômica e financeira, facilitada por um novo sistema financeiro que esses líderes esperam desenvolver para substituir o dólar americano em negociações. Um novo sistema de pagamentos baseado no yuan é um dos principais itens da agenda da cúpula, embora alguns líderes mundiais presentes permaneçam céticos. A China acredita que os Estados Unidos alcançaram um nível de superioridade econômica devido ao dólar ter se tornado a principal moeda global após a Segunda Guerra Mundial, e por isso deseja substituir o dólar pelo yuan. Na verdade, a China anunciou um novo acordo para construir seis navios porta-contêineres para transportadores canadenses com pagamento em yuan. Vale notar que o príncipe herdeiro da Arábia Saudita, Mohammed bin Salman, supostamente não compareceu, mas o secretário-geral da ONU, António Guterres, e o presidente turco, Erdogan, estavam na lista de convidados.
Compradores chineses se comprometeram agressivamente com mais de 40 carregamentos de soja na semana passada, divididos aproximadamente pela metade entre origens dos EUA e do Brasil. As chuvas recentes no Brasil foram suficientes para estimular o plantio da safra de soja deste ano no Centro-Oeste, com mais chuvas previstas. Com a confiança renovada em uma grande safra, os produtores brasileiros estão mais dispostos a vender sua soja. Eles venderam 90% da safra do ano passado e quase 28% da próxima safra, temendo que sua grande safra, junto com uma safra recorde dos EUA, aumente o risco de preços ainda mais baixos no futuro. As sojas brasileiras estão sendo usadas para atender às necessidades de embarque da China de fevereiro em diante. No entanto, a China reservou pouco mais de 25 milhões de bushels (680 mil toneladas) para entrega em dezembro e quase nenhuma compra para entrega em janeiro até agora. Espera-se que precise de 240 milhões de bushels (6,53 milhões de toneladas) em dezembro e outros 200 milhões de bushels (5,44 milhões de toneladas) em janeiro. Essa demanda ainda pode acontecer no mercado dos EUA, ou a China atenderá uma parte significativa dela demanda com suas reservas, como fez no ano passado – porém, com reservas maiores este ano? Provavelmente será uma combinação dos dois, o que deixaria as exportações totais dos EUA abaixo da meta agressiva de 1,850 bilhão de bushels (50,34 milhões de toneladas) do USDA. A demanda por milho está em uma posição muito melhor, com a demanda final provavelmente maior do que a meta do USDA. O mesmo pode acontecer com o trigo. A colheita de soja do Brasil pode atrasar, resultando em algumas exportações adicionais para os EUA, mas a oleaginosa pode enfrentar dificuldades em encontrar uma narrativa sólida sem uma mudança significativa no clima e/ou na perspectiva de demanda.
