Comentários de Abertura
Futuros de ações indicam alta nesta manhã, apesar da fraqueza nos mercados asiáticos devido à decepção com a ausência de anúncios específicos de estímulo pela China, que poderiam ganhar a confiança de consumidores ou investidores. O VIX está sendo negociado próximo a 14 nesta manhã, enquanto o dollar index está em torno de 106,9. Os títulos de 10 anos do Tesouro dos EUA estão perto de 4,35%, enquanto os de 2 anos estão próximos de 4,21%. Os preços do petróleo bruto estão modestamente mais altos, enfrentando uma área na faixa baixa de US$ 70 por barril que anteriormente atraiu novo interesse de venda. Os mercados de grãos e oleaginosas apresentaram leve fraqueza durante a noite.
As ações caíram no mercado chinês hoje, refletindo a decepção dos investidores por não haver anúncios mais concretos de estímulos após a Conferência Central de Trabalho Econômico desta semana. Os investidores continuam ouvindo muitas declarações de autoridades do Partido sobre como farão o que for necessário para apoiar a economia, mas essas promessas carecem de detalhes para dar a confiança necessária de que os formuladores de políticas sabem o que fazer ou estão dispostos a tomar as medidas necessárias para reverter a economia chinesa. Alguns analistas continuam propondo que a China considere pagamentos diretos de estímulo aos consumidores, semelhantes ao que os Estados Unidos e outros países fizeram durante a pandemia. No entanto, isso vai contra a cultura chinesa de simplesmente distribuir pagamentos assistenciais, tornando improváveis os pagamentos diretos. As autoridades parecem frustradas por consumidores e investidores não simplesmente “confiarem” que farão a coisa certa. Mas uma das teorias também sugere que as autoridades estão satisfeitas com o nível atual de saúde econômica – ou a falta dela – como um componente necessário para alcançar o objetivo de longo prazo do Partido de substituir a posição de destaque do dólar norte-americano no mundo e, com isso, a posição de proeminência dos Estados Unidos.
O retorno da administração Trump apresenta um novo conjunto de desafios para esse objetivo de longo prazo. Mas é a segunda rodada para a administração Trump, e o presidente Xi Jinping agora sabe com o que está lidando. Assim, espera-se uma abordagem diferente de Trump desta vez. Trump eventualmente conseguiu um acordo comercial com Xi no final de seu primeiro mandato. Xi está em uma posição mais fraca para negociações agora, considerando a economia debilitada da China. No entanto, Xi também possui algo que não tinha em 2016 – uma relação pré-estabelecida com Trump. Relações são altamente valorizadas na cultura chinesa. Os chineses acreditam que podem fazer negócios com aqueles com quem têm uma relação de respeito, mesmo que sejam adversários. Trump e Xi construíram tal relação no primeiro mandato de Trump. Por isso, Trump estendeu um convite nesta semana para Xi comparecer à sua posse em 20 de janeiro. Ainda não se sabe se Xi aceitará o convite, mas ele está tomando medidas preventivas para se preparar para o retorno de Trump ao cargo, ao mesmo tempo em que posiciona a China para as negociações antecipadas, que parecem ser desejadas pela China.
A China lançou uma investigação sobre a Nvidia, além de impor uma proibição de exportação de minerais raros para os Estados Unidos. Enquanto isso, Trump está adotando medidas para bloquear os esforços da China de contornar sanções ao estabelecer operações em países com os quais os Estados Unidos possuem acordos comerciais, como o México. A China não admite, mas parece estar preparada para permitir a depreciação de sua moeda para compensar o impacto das tarifas de Trump. Em resumo, a China estará melhor preparada para as negociações desta vez, mas ainda não pode arcar com uma guerra comercial que poderia surgir se um acordo não for alcançado. Sua economia não suportaria isso. Por isso, acredito que Xi buscará um acordo com Trump que impulsione as exportações agrícolas dos EUA à custa das exportações brasileiras, possivelmente incluindo também petróleo bruto dos EUA, em troca de tarifas reduzidas sobre bens de consumo enviados aos Estados Unidos para ajudar a China a atravessar os anos Trump, antes de retomar seus objetivos de longo prazo. No entanto, isso provavelmente levará alguns meses para se concretizar, deixando todos apreensivos com a possibilidade de as coisas se desintegrarem até que um acordo seja feito.
Os preços de grãos e oleaginosas continuaram recuando durante a noite, enquanto atravessamos este período de marasmo entre o Dia de Ação de Graças e as festas de fim de ano. O milho dominou as notícias após o relatório de safra do USDA de terça-feira, no qual a agência reduziu em aproximadamente 5,08 milhões de toneladas sua estimativa de estoques projetados devido ao aumento das exportações e da demanda por etanol para o grão. Ainda assim, o contrato principal não conseguiu sustentar o impulso de compra resultante ao ultrapassar a resistência na média móvel de 200 dias, que também coincidiu com o pico de 2 de outubro. Isso desencadeou vendas ativas de produtores nos Estados Unidos, com mais vindo do Brasil, além de realização de lucros especulativos. As dinâmicas simplesmente não justificavam a superação dessa resistência neste momento. Os preços da soja e do trigo tiveram dificuldades para sustentar força sem o suporte do milho. A safra do Brasil continua parecendo boa. Podemos começar a ver o estresse impactar a safra da Argentina na última quinzena deste mês, mas, atualmente, sua safra também apresenta boas condições. As exportações de óleo de soja dos EUA estão disparando em meio à redução da oferta de óleo de palma, mas a demanda doméstica por óleo de soja nos EUA parece bastante incerta nas próximas semanas – e possivelmente meses – devido à falta de clareza sobre as diretrizes do 45Z.
