Comentários de Abertura
Wall Street mudou de direção em relação à atividade de terça-feira, com futuros de ações e a maioria das commodities se recuperando antecipadamente ao esperado comunicado de política do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) de hoje. O VIX está sendo negociado perto de 16 nesta manhã, refletindo um nível ligeiramente elevado de nervosismo em Wall Street, enquanto o dollar index está sendo negociado próximo a 107,0 pontos. Os rendimentos dos títulos do Tesouro estão fortes antes do comunicado do Fed de hoje, apesar das expectativas de que o banco central reduzirá sua taxa básica em 25 pontos-base, com os títulos de 10 anos sendo negociados perto de 4,40%, enquanto os títulos de 2 anos estão perto de 4,22%, com a curva de juros se inclinando lentamente. Os preços do petróleo bruto estão 1% mais altos nesta manhã, enquanto os mercados de grãos e oleaginosas estavam mistos.
O Federal Reserve está programado para divulgar sua declaração de política monetária revisada, juntamente com projeções econômicas e de política atualizadas hoje, seguido de uma coletiva de imprensa com o presidente do Fed, Jerome Powell, 30 minutos depois. O mercado precificou um corte na taxa de 25 pontos-base, combinado com uma linguagem hawkish para preparar o mercado para uma pausa nos cortes de taxas à medida que avançamos para o próximo ano. Projeções anteriores do Fed incluíam 100 pontos-base de cortes adicionais em 2025, mas essas projeções devem ser significativamente reduzidas nas estimativas de hoje. Também espero que o Fed reduza ainda mais, ou até mesmo suspenda seu programa de redução do balanço patrimonial – retirando estímulo da economia – até o final do segundo trimestre do próximo ano, se não antes.
Foi alcançado um acordo para manter o governo financiado até 14 de março, se tanto a Câmara quanto o Senado conseguirem convencer com sucesso seus membros a votar a favor da medida. Espera-se que ocorra uma paralisação parcial do governo à meia-noite de sexta-feira, caso a resolução contínua não seja aprovada. Wall Street tipicamente espera que o Congresso resolva na última hora, e os traders geralmente não temem paralisações de curto prazo. Mas eles prestam atenção às teatralidades políticas e escolhas feitas, e suas implicações para a economia e para nossas classificações de crédito da dívida fiscal. Líderes democratas e republicanos chegaram a um acordo sobre a medida que incluiria US$100,4 bilhões em financiamento de emergência para ajudar os estados do Sudeste impactados pelos furacões deste outono, bem como os estados ocidentais afetados por incêndios florestais e outras desastres recentes. A medida incluiria US$29 bilhões para a FEMA e US$21 bilhões para agricultores, como está atualmente. Também supostamente incluiria uma linguagem que “permite” a venda o ano todo de gasolina misturada com 15% de etanol, conhecida como E-15. Uma extensão de um ano do Farm Bill também foi anexada à medida provisória de gastos. O projeto de lei, como está atualmente, deve manter o déficit deste ano de US$6,2 trilhões estável em seu nível atual, exigindo, portanto, que o Congresso também lide rapidamente com o teto da dívida no início do próximo ano. A medida provisória deve ser aprovada tanto pela Câmara quanto pelo Senado, onde enfrentará oposição e tentativas de alterar a linguagem em várias partes dela.
As construções de habitações caíram para uma taxa anualizada de 1,289 milhão de unidades em novembro, abaixo de 1,312 milhão em outubro e abaixo das expectativas dos analistas de 1,340 milhão. No entanto, as permissões para novas construções habitacionais aumentaram para uma taxa anualizada de 1,505 milhão em novembro, acima de 1,419 milhão em outubro e das expectativas dos analistas de 1,430 milhão. Uma análise dos dados mostra que as construções de habitações unifamiliares aumentaram 6,4% em relação ao mês anterior, mas as construções de habitações multifamiliares caíram significativamente, estando quase 28% abaixo do ano anterior. O setor habitacional continua sendo uma área de desafio para o Federal Reserve. Os custos de moradia representam a maior parte do índice de preços ao consumidor, 37%. Ainda temos uma escassez significativa de habitação neste país, o que faz com que os preços permaneçam próximos aos níveis recordes, apesar da indústria da habitação estar em recessão nos últimos anos. Novos compradores potenciais continuam esperando por aquelas taxas de juros mais baixas prometidas há muito tempo, mas as taxas têm tendência a subir em vez de cair. Isso continua mantendo esses compradores à margem, embora o aumento nas novas permissões sugira que talvez a eleição de novembro deu a esses consumidores um impulso na confiança para avançar e iniciar o processo de construção de uma nova casa. Essa mudança na confiança pode ser boa para as vendas de casas unifamiliares, mas significa que a demanda por unidades multifamiliares pode estar em declínio.
As estimativas da safra de soja do Brasil continuam aumentando – avançando firmemente na faixa das 170 milhões de toneladas. No final, podemos ver a produção de soja do Brasil em crescimento ano a ano igualar o total do que vendemos para a China no ano passado. O colapso da semana passada do real brasileiro torna as novas safras de soja extremamente atraentes em termos de preço para a China, assim como para outros compradores após a virada do ano civil. Isso se combina com as expectativas contínuas de que a produção de diesel verde despencará quando mudarmos o calendário, reduzindo significativamente a demanda por óleo de soja à medida que novas instalações de esmagamento entram em operação. Os preços dos óleos comestíveis e dos farelos estão caindo, com os preços da soja seguindo, o que exerce uma pressão sobre os preços do milho e do trigo que estão tentando manter áreas de suporte no gráfico. Ofertas abundantes de soja e seus produtos devem pesar na relação de preços entre soja e milho daqui para frente.
