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Comentários de Abertura

By: Arlan Suderman, Chief Commodities Economist

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É o segundo dia da presidência Trump 2.0, e Wall Street está aguardando para ver quais novas ordens executivas trarão direcionamento hoje, enquanto ainda digere as atividades e manchetes da segunda-feira. Os futuros de ações refletem, em geral, uma resposta positiva ao que os investidores têm observado e ouvido até agora do governo Trump, o que se manteve no comércio desta manhã. O índice VIX está sendo negociado abaixo de 16, enquanto o dollar index está próximo de 108,5, recuperando parte do que perdeu ontem. Os títulos de 10 anos do Tesouro estão em torno de 4,56% nesta manhã, enquanto os títulos de 2 anos estão em torno de 4,25%. Os preços do petróleo bruto caíram 2%, devido ao foco de Trump em ampliar a exploração, enquanto o setor de grãos e oleaginosas está, em sua maioria, em alta, com expectativas de maior comércio com a China.

A constituição dos Estados Unidos permite que o povo "aperte o botão de reinício" a cada quatro anos – algo que cria um ambiente político continuamente frustrante, mas que também permite uma mudança pacífica de direção quando desejado. Um presidente não pode servir por mais de dois mandatos, normalmente consecutivos. Nos últimos anos, os americanos têm optado por esse "reinício" a cada quatro anos, o que pode dizer algo sobre nossa natureza volátil. Neste caso, voltamos a algo que já tivemos no passado, o que é raro. Wall Street gosta de pensar que voltamos ao que funcionava depois de experimentar opções alternativas. Já sabemos o que esperar com Trump 2.0, pois já passamos pelo Trump 1.0 anteriormente. No entanto, em alguns aspectos, Trump 2.0 pode ser muito diferente, já que o presidente Trump pode mudar a maneira como atinge seus objetivos, aprendendo com o que funcionou e não funcionou em sua primeira vez no cargo. Apesar disso, os Estados Unidos se orgulham de sua capacidade de transferir poder pacificamente de uma administração para outra, mesmo que essa transição, muitas vezes, pareça caótica.

Trump deixou claro em seu discurso de posse que planeja desfazer rapidamente muito do que foi feito pela administração Biden. Ele não perdeu tempo ao assinar ordens executivas para cumprir essa promessa. Fechou a fronteira sul dos EUA para imigração ilegal, além de começar a deportar parte do elemento criminoso estimado entre os 10 milhões de pessoas que cruzaram a fronteira nos últimos quatro anos. Trump também retirou os Estados Unidos do Acordo de Paris sobre o clima e da Organização Mundial da Saúde. Ele estabeleceu um Departamento de Eficiência Governamental para encontrar maneiras de reduzir gastos públicos, além de impor um congelamento na contratação federal e na implementação de novas regulamentações até que sua administração pudesse avaliar as necessidades. O mandato da administração Biden de transição para veículos elétricos foi encerrado, embora Trump tenha prometido ressuscitar a indústria automobilística dos EUA para que os consumidores possam comprar o carro que desejam, em vez de serem obrigados a seguir um padrão. Mais notavelmente, nenhuma ordem executiva foi assinada para implementar novas tarifas, como muitos temiam, embora haja relatos de que ele planeja fazê-lo para o Canadá e o México até 1º de fevereiro.

Os mercados reagiram positivamente à sua agenda de crescimento econômico, além da ausência de novas iniciativas tarifárias em seu primeiro dia no cargo. Os investidores ainda estão cautelosos quanto à possibilidade de tarifas significativas, mas esperam que haja uma abordagem mais equilibrada em sua aplicação. Trump está avançando com a criação de um Serviço de Receita Externa para coletar receitas de outros países, incluindo tarifas. No entanto, há esperança de que as tarifas sejam mais direcionadas.

Trump pode visitar a China ainda este ano. Essa foi uma das declarações marcantes feitas durante sua assinatura de ordens executivas e coletiva de imprensa improvisada na noite de segunda-feira. Ele reiterou que teve conversas muito boas com o presidente Xi Jinping, indicando que restabeleceu a relação de trabalho que tinha em sua primeira administração. No final do ano passado, ouvi especulações na China sobre a possibilidade de um acordo comercial. Pode fazer sentido para a China concordar em comprar mais commodities agrícolas dos Estados Unidos para obter condições tarifárias mais favoráveis em bens de consumo que deseja exportar. Isso implicaria pagar preços mais altos por commodities dos EUA, já que o dólar forte torna nosso milho, soja, etc., muito mais caros em comparação com compras do Brasil ou da Ucrânia. Ainda assim, pode ser uma estratégia viável – usar essas compras para construir reservas ao longo dos próximos quatro anos da administração Trump – enquanto apazigua Trump para permitir a importação de bens de consumo chineses. Isso pode explicar a postura mais branda de Trump sobre o TikTok e os comentários respeitosos sobre Xi e sua possível viagem à China. Por parte da China, há rumores não confirmados de compras de milho americano, além de aquisições modestas de soja para reservas. Não espero que um possível acordo comercial dure além dos próximos quatro anos, mas poderia sustentar a demanda por commodities americanas nesse período. Isso dificilmente resultaria em um boom de commodities para os EUA, mas talvez seja suficiente para manter a demanda relativamente estável.

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