Comentários de Abertura
A grande liquidação de aversão ao risco de segunda-feira produziu uma recuperação modesta durante a noite, enquanto os mercados encontraram uma base mais firme, pelo menos por enquanto. Os futuros de ações registraram uma recuperação modesta durante a noite, assim como muitas das commodities, mas o índice VIX continua um pouco elevado em relação ao nível da semana passada, refletindo o nervosismo contínuo. O índice VIX é negociado perto de 18 neste momento, enquanto o dollar index está próximo de 108,0, em uma recuperação mais significativa das mínimas de quase seis semanas de ontem. Os rendimentos dos títulos do Tesouro americano de 10 anos estão sendo negociados perto de 4,56%, depois de se manterem no nível psicológico de 4,5% ontem, mas deixaram o que parece ser uma formação baixista de ombro-cabeça-ombro no gráfico. Os rendimentos dos títulos do Tesouro americano de 2 anos estão sendo negociados perto de 4,21%. Os preços do petróleo bruto operam em alta de 1% após a forte venda de ontem, enquanto o setor de grãos e sementes oleaginosas também está modestamente mais firme.
Os pedidos de bens duráveis dos EUA caíram 2,2% em relação ao mês anterior em dezembro, após uma queda de 1,1% em novembro. Isso contrariou as expectativas dos analistas de um crescimento de 0,8%. Os pedidos de bens duráveis menos transporte aumentaram 0,3% no mês em dezembro, depois de terem caído 0,1% em novembro. No entanto, essa alta ainda foi mais lenta do que o crescimento de 0,4% esperado pelo mercado. Os pedidos de bens de capital básicos são vistos como uma medida do sentimento empresarial. Eles aumentaram 0,5% no mês em dezembro, um pouco abaixo do crescimento de 0,7% observado em novembro, mas ainda assim um ritmo razoavelmente saudável. De fato, o núcleo dos pedidos de bens de capital aumentou mais do que o ritmo de 0,3% esperado pelo mercado. Portanto, os números de hoje foram interessantes tanto para os hawks quanto para os doves. O número principal sinalizou algumas preocupações, mas grande parte disso se deveu a quedas nos pedidos de transporte, que podem ser voláteis, e o núcleo dos pedidos de bens de capital foi sólido. Mesmo assim, vimos os futuros de ações sofrerem uma pressão modesta com a divulgação dos dados.
O Federal Reserve inicia dois dias de reuniões nesta manhã, que serão concluídas com a divulgação de sua declaração de política monetária revisada amanhã, às 14h (horário da costa leste dos EUA), seguida de uma coletiva de imprensa com o presidente do Fed, Jerome Powell, 30 minutos depois. Nesta manhã, os futuros de fundos do Fed estão sendo negociados com 99% de probabilidade de que não haverá mudança na taxa de juros básica do Fed amanhã. Os mercados estão preparados para a pausa no corte das taxas. O Fed comunicou anteriormente as expectativas de dois cortes nos juros este ano, por isso os investidores aguardarão indicações sobre eventuais mudanças nessas expectativas. Os futuros dos fundos do Fed ainda têm essa expectativa precificada no mercado, mas não é certo que teremos dois cortes este ano, ou mesmo um, ou que não teremos um aumento da taxa. Neste momento, a expectativa é que o Fed faça apenas uma pausa enquanto monitora as decisões do governo Trump. Trump não impôs as tarifas previstas no dia da posse, mas muitas delas ainda são esperadas para o sábado desta semana. Também ainda não temos clareza sobre a direção da política de corte de impostos, embora já estejamos vendo um movimento considerável na desregulamentação, o que deve estimular a atividade econômica. O maior desafio pode ser os esforços do governo Trump de reduzir os gastos/estímulos fiscais, mas Elon Musk já está começando a reverter as expectativas em relação a isso. Portanto, a expectativa é que o Fed volte atrás em sua declaração de que “permitirá que os dados o conduza”, o que significa que eles também não sabem o que esperar.
Espera-se que o Fed volte sua atenção para algumas outras questões de longo prazo, de acordo com o consultor sênior da StoneX, Jon Hilsenrath. O banco central está atualizando sua estrutura de tomada de decisões sobre a taxa de juros, chamada de “Declaração sobre metas de longo prazo e estratégia de política monetária”, que foi atualizada pela última vez em 2020. Foi essa declaração anterior que incluiu a afirmação de que os membros estavam dispostos a deixar a inflação esquentar um pouco no futuro se ela continuasse a ultrapassar o mandato de 2% do Fed. Isso vem ocorrendo há quase quatro anos. É de se esperar que os formuladores de políticas discutam a alteração dessa linguagem à luz de sua incapacidade de atingir o mandato durante esse período em uma declaração que seja menos dovish do que a atual. A outra questão sobre a mesa será a decisão de quando parar de reduzir a carteira de títulos e outras participações do Fed. Porém, primeiro os formuladores de políticas precisam decidir a composição desejada desse portfólio. Atualmente, ela é muito pesada em títulos do Tesouro de longo prazo e títulos hipotecários, e é preciso elaborar um plano de como ela será no futuro.
Muitas compras de fundos e vendas de produtores foram feitas, tanto na América do Norte quanto na América do Sul, definindo as ações recentes nos mercados de grãos e sementes oleaginosas. Objetivos gráficos significativos foram alcançados nos mercados de milho e soja. Os produtores dos EUA venderam a maior parte de sua safra de soja antes dessa alta, mas a usaram para liberar algumas vendas adicionais. No entanto, eles venderam a maior parte do milho que pretendiam vender antes do verão, e muitos usuários finais estão abastecidos até a primavera. A Argentina reduziu os impostos de exportação, suas áreas secas estão agora limitadas a 25% do cinturão, e a previsão sugere que essas tensões serão reduzidas ainda mais nas próximas duas semanas. As áreas úmidas do norte do Brasil estão secando para a colheita de sua grande safra. A grande questão que resta aos bulls é se haverá um acordo comercial com a China que favoreça as commodities agrícolas dos EUA. Em caso afirmativo, quando isso ocorrerá e qual será o escopo da demanda potencial?
