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Comentários de Abertura

By: Arlan Suderman, Chief Commodities Economist

Comentários de Abertura
 
Arlan Suderman
Chief Commodities Economist

As ações iniciaram a manhã em um tom positivo, lideradas pelo setor de tecnologia, já que o aumento nos rendimentos do Tesouro dos EUA fez uma pausa antes dos dados de inflação altamente esperados de amanhã. O índice de volatilidade VIX negocia abaixo dos 21 pontos nesta manhã, logo acima de seu nível mais baixo desde meados de janeiro, à medida que os nervos se acalmam em Wall Street. O dollar index negocia perto dos 95,5 pontos, enquanto os títulos de 10 anos do Tesouro negociam perto de 1,93%, pouco abaixo da máxima de dois anos registrada ontem (1,97%). Os preços do petróleo oscilam em torno do fechamento mais fraco de ontem, enquanto as commodities agrícolas negociam em alta antes do grande relatório de safra do USDA (WASDE) hoje.
 

Podemos conviver com a Covid-19? Essa é a pergunta diante dos formuladores de políticas em todo o mundo, e tem sido respondida de muitas maneiras diferentes, com implicações significativas para as respectivas economias, que também contribuem para a economia global. As pessoas na Inglaterra não serão mais legalmente obrigadas a se auto isolar a partir do final de fevereiro se tiverem Covid-19 caso o primeiro-ministro, Boris Johnson, conseguir o que quer. Isso tornaria a Inglaterra a primeira grande economia a substituir os requisitos legais de autoisolamento. Espera-se que Johnson apresente seu plano ao Parlamento quando ele retornar em 21 de fevereiro. A Grã-Bretanha também planeja suspender sua exigência de que viajantes vacinados que chegam ao país sejam testados para Covid-19 a partir de sexta-feira.
 

A onda de remoção de restrições também tem se espalhado pelos Estados Unidos. É possível argumentar se as razões estão mais relacionadas à ciência ou à política. A resposta se encontra provavelmente em ambos os lados. As novas variantes, até agora, seguiram a tendência normal das mutações do vírus – uma disseminação mais rápida, mas menos letal. Os médicos também estão aprendendo a tratar melhor os pacientes com Covid-19. Mas também estamos nos aproximando das eleições de meio de mandato em um momento em que o partido no poder tem baixa popularidade nas pesquisas, com muitos eleitores cansados das restrições da Covid-19. O governo Biden alertou para um inverno sombrio e lockdowns nacionais durante a campanha, mas o governo agora tem se pintado como tendo uma aversão aos lockdowns. Muitos políticos estão fugindo de políticas de restrição, pois veem a crescente onda de fadiga dos eleitores com as restrições da Covid-19. Os políticos estão fazendo o que os políticos fazem. Vamos colocar isso em contexto com os números atuais da Covid-19 nos EUA. O Centro de Controle e Prevenção de Doenças dos EUA (CDC) reportou que a média móvel de sete dias para os novos casos de Covid-19 recuou para 247.319 na segunda-feira, pouco abaixo do recorde de alta estabelecido em janeiro do ano passado em 250.353. Portanto, os números são bastante altos e não incluem os testes caseiros não relatados ao CDC. No entanto, o número de segunda-feira caiu 69% em relação ao recorde deste ano, estabelecido em 15 de janeiro, acima de 800 mil. O fato de os sintomas em geral serem mais leves e a população em geral ter fadiga da Covid-19 abre a porta para mudanças nas políticas que permitem os EUA “conviverem com a Covid-19”. Há dois anos, escrevi sobre a Covid-19 vindo da China e afirmei que o medo impulsionaria políticas que restringiam a economia norte-americana, reduzindo a demanda por commodities. Agora esse medo está sendo substituído por esperança e determinação, que são inerentes ao espírito americano.
 

A China está no extremo oposto do espectro, em relação à Covid-19, pois mantém sua política de tolerância zero. O país asiático reportou ontem 73 novos casos transmitidos localmente, com 72 deles no novo surto em Baise, onde os moradores estão passando pela terceira rodada de testes de Covid-19. As 4,3 milhões de pessoas da cidade estão em confinamento enquanto são testadas e conforme as autoridades trabalham para acabar com o último surto. Aqui está um exemplo do impacto adverso que tem na economia. Os preços globais do alumínio estão subindo, em parte devido ao fechamento de uma grande produtora de Baise devido às restrições da Covid-19. Normalmente, quando os caldeirões são inativados, é preciso limpá-los antes de cortar a energia e resfriá-los. Em vez disso, as autoridades cortaram a energia primeiro quando os fechamentos da Covid foram implementados, de modo que o líquido e os produtos químicos nos caldeirões agora estão grudados neles e devem ser raspados à mão. Desse modo, espera-se que esta instalação fique offline durante a maior parte deste ano antes que a produção possa ser retomada, apertando ainda mais as ofertas globais. Mas pelo menos o país conseguiu controlar o coronavírus, que é a prioridade atualmente.
 

A China comprou outras 240 mil toneladas de soja da safra nova, de acordo com o USDA. A questão atual é quanto da safra antiga o país precisará comprar para suprir suas necessidades? Para responder isso, o relatório WASDE do USDA a ser divulgado hoje, bem como o relatório da CONAB de amanhã, deverão ser analisados. As estimativas de agências privadas para a produção do Brasil chegam a 125 milhões de toneladas, enquanto o USDA reduziu a safra para 139 milhões em janeiro. Nem o USDA nem a CONAB devem apontar 125 milhões de toneladas neste relatório, mas o escopo do ajuste deste mês comunicará algo sobre suas percepções sobre os problemas de produção sul-americanos. A soja carregada no Golfo dos EUA é competitiva contra as ofertas do Brasil em março e abril, e mais barata do que as do Brasil a partir de maio, já que os produtores brasileiros se mantêm firmes na crença de que as ofertas serão significativamente reduzidas. Os riscos são altos no longo prazo, principalmente se a produção Brasil cair abaixo de 130 milhões de toneladas, a do Paraguai cair para 4 milhões de toneladas e da Argentina cair para menos de 40 milhões de toneladas. Grande parte dessa narrativa ainda não foi definida pelo clima da Argentina, sugerindo que veremos volatilidade no mercado de soja por algum tempo antes que o foco mude para a produção de milho sul-americana em março e abril.

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