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Comentários de Abertura

By: Arlan Suderman, Chief Commodities Economist

Comentários de Abertura
 
Arlan Suderman
Chief Commodities Economist

Os mercados continuam oscilando à medida que os traders equilibram a guerra na Ucrânia com o início da reunião do Fed hoje, números de alta inflação e dados econômicos conflitantes. As ações deram uma pausa na sessão noturna, conforme o Fed ganhava mais atenção e os traders contemplavam projeções mais otimistas da Ucrânia de que a guerra pode acabar em questão de semanas com uma derrota russa. O índice de volatilidade VIX avançou, negociando próximo dos 32 pontos. O dollar index negociou em queda, próximo dos 98,8 pontos durante a manhã, enquanto os títulos de 10 anos do Tesouro dos EUA negociaram próximos a 2,08% após atingir máximas de 32 meses, próximos a 2,17% no início da sessão. Os preços do petróleo negociaram em queda de 6%, seu nível mais baixo desde o dia 25 de fevereiro, conforme a Covid-19 leva ao aumento dos fechamentos na China, enquanto as commodities agrícolas negociaram entre mistas e em queda na sessão noturna.
 

O índice de preços ao produtor dos EUA avançou 0,8% no comparativo mensal em fevereiro, aquém das expectativas dos analistas de que atingiria 1%. O número de janeiro foi revisado para cima, para ganhos de 1,2%, contra 1% reportado anteriormente. O PPI teve alta de 10% no comparativo anual em fevereiro, em linha com as estimativas dos analistas. O número de janeiro foi revisado para alta de 10% no comparativo anual, contra 9,7%. O núcleo do PPI, que exclui os setores mais voláteis de alimentos e energia, também subiu 0,7% no comparativo mensal, contra 0,6% no mês anterior, correspondendo ao ritmo do mês anterior. O núcleo do PPI avançou 8,4% em fevereiro no comparativo anual, superando as estimativas dos analistas (8,3%) e correspondendo à leitura de janeiro. Isso mantém a inflação tanto no nível do consumidor quanto no atacado em máximas de 40 anos, à medida que o Fed começa dois dias de reuniões para discutir as mudanças em sua política monetária.
 

O índice de atividade industrial Empire State recuou para menos 11,8 em março, contra 3,1 no mês anterior, enquanto os analistas esperavam que avançaria para 8%. O número acima de 0 representa crescimento no comparativo mensal. Os números de hoje refletem o primeiro declínio na atividade comercial no estado de Nova Iorque desde o início da pandemia. Os novos pedidos e embarques tiveram leve queda, enquanto os pedidos não atendidos cresceram, levando a períodos de entrega mais longos. Os estoques aumentaram em consequência do tempo de entrega mais lento. Os participantes da pesquisa indicaram crescimento modesto no emprego e semanas de trabalho levemente maiores. Os preços pagos aos fabricantes permaneceram elevados, enquanto os preços recebidos atingiram novas máximas recordes. Ironicamente, os planos para gastos com bens de capital e tecnologia permaneceram sólidos, com as empresas também mais otimistas de que as condições melhorarão nos próximos seis meses. O número principal para a atividade comercial foi negativo este mês, conforme mais empresas reportam que as condições pioraram, mas o setor como um todo permaneceu otimista sobre o futuro.
 

Pequim reduziu as cotas de importação de petróleo conforme os números da Covid-19 aumentam no país, resultando em mais fechamentos. O ritmo diário de processamento de petróleo da China teve queda de 1,1% nos dois primeiros meses do ano em comparação com o ano passado, atingindo seu nível mais baixo desde dezembro de 2020. O país asiático reportou 3.507 novos casos de coronavírus transmitidos localmente ontem. A maioria deles (3.076) foi registrada na província Jilin, com 2.601 casos em Changchun e os outros casos espalhados por grande parte do país. As autoridades reportaram 1.647 novos casos assintomáticos transmitidos domesticamente ontem. A China ainda não classifica esses casos como confirmados, mas eles provavelmente serão convertidos em casos confirmados nos próximos dias. Esses números são baixos em comparação com o restante do mundo, mas têm aumentado, resultando em fechamentos significativos de cidades e na produção industrial, indicando também que a política de tolerância zero da China não tem sido capaz de conter a variante Ômicron.
 

O Federal Reserve deve analisar os dados para decidir o curso de sua política monetária enquanto a guerra continua na Ucrânia. Estou certo de que haverá um debate acalorado sobre o ritmo necessário de aumento das taxas de juros este ano para domar a inflação, e o papel que a redução do balanço deve desempenhar para ajudar a aumentar as taxas naturalmente. O balanço patrimonial do Fed representa mais de USD 6 trilhões em estímulos presentes na economia. Os hawks no grupo querem maior agressividade para controlara inflação antes de uma repetição das taxas significativas observadas quatro décadas atrás, enquanto os doves estão preocupados com a agressividade no aumento enquanto os preços de energia estão elevados e a guerra na Ucrânia continua, o que pode levar o país para uma recessão. O Fed ajudou a criar esse cenário, que piorou com a guerra na Ucrânia. Não existe exemplos na história a serem usados como guia. Esse é um cenário sem precedentes. As apostas são altas e Wall Street será o juiz amanhã sobre o desempenho do Fed, mesmo que também não possua tanta orientação sobre o melhor caminho a ser seguido. A história será o juiz final. Enquanto isso, os problemas da Covid-19 na China tornam o petróleo uma proteção (hedge) questionável contra a inflação hoje, colocando mais ênfase nos preços do trigo para isso. Os preços do milho e da soja recuaram significativamente, mas continuam pouco abaixo das máximas de vários meses.

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