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Comentários de Abertura

By: Arlan Suderman, Chief Commodities Economist

Comentários de Abertura
 
Arlan Suderman
Chief Commodities Economist

Hoje é dia de Fed em Wall Street, com uma pitada adicional do progresso nas conversas de paz entre Rússia e Ucrânia. Wall Street deve começar o dia com um pouco mais de optimismo, embora o foco de hoje esteja em como o dia encerrará após a divulgação da decisão do Fed na tarde de hoje. O índice de volatilidade VIX negocia perto de 28 pontos esta manhã, indicando uma diminuição na ansiedade em Wall Street. O dollar index negocia perto dos 98,6, enquanto os títulos de 10 anos do Tesouro negociam perto de 2,16%, após atingir uma nova máxima de 32 meses, em 1,20%, no início da manhã. Os preços do petróleo avançaram com as ações, enquanto as commodities agrícolas negociaram de forma mista durante a manhã.
 

As vendas no varejo subiram 0,3% em relação ao mês de fevereiro, ficando aquém das expectativas dos analistas de crescimento de 0,4%. As vendas no varejo menos veículos aumentaram apenas 0,2% em fevereiro em relação ao mês anterior, ficando bem abaixo das expectativas dos analistas de crescimento de 0,9%. As vendas no varejo menos veículos e gasolina contraíram 0,4% em fevereiro, ficando aquém das expectativas dos analistas de crescimento de 0,6%. Parte do motivo da decepção foi uma grande revisão para cima nos dados de janeiro, que torna os números de fevereiro menos impressionantes. As vendas no varejo de janeiro foram revisadas para ganhos mensais de 4,9%, acima dos 3,8% relatados originalmente. As vendas no varejo menos veículos foram revisadas para ganhos de 4,4%, acima dos 3,3% relatados originalmente. As vendas no varejo menos veículos e gasolina subiram para ganhos de 5,2% em janeiro, acima dos ganhos de 3,8% originalmente relatados.
 

A Rússia dará calote em sua dívida? Essa era uma possibilidade impensável 30 dias atrás, devido aos quase USD 650 bilhões do país em reservas de ouro e moeda estrangeira, e os milhões de dólares por dia vindos das vendas de energia. Mas tudo isso mudou quando o presidente russo Putin deu ordens para que seus militares invadissem a Ucrânia. De repente, a maior parte desses ativos foi trancada – a maioria deles foi mantida no exterior. A Rússia deve pagar USD 117 milhões em juros hoje sobre dois títulos denominados em dólares que vendeu há nove anos. O país ameaçou fazer os pagamentos em rublos. Na verdade, o país disse ter feito o pagamento e está esperando que Washington esclareça que um acordo é possível. O mercado está bastante cético de que a Rússia fará os pagamentos, mas um período de carência de 30 dias significa que talvez não saibamos o desfecho até o dia 15 de abril. O pagamento de outros USD 615 milhões em outros títulos deve ser realizado até o final do mês. A Rússia tem uma dívida em rublo estimada em USD 1,2 trilhão com vencimento para este ano, com outros USD 650 bilhões em dívidas denominadas em dólares.
 

A escassez de alimentos é uma das principais preocupações globais, principalmente se a Ucrânia não puder colher sua safra este ano. Matt Ammerman é vice-presidente da StoneX para a Europa Oriental/Região do Mar Negro e fornece a seguinte avaliação: “Sim, os problemas relacionados às safras permanecerão. Elas têm um ciclo de crescimento muito semelhante ao dos EUA e, portanto, os plantios devem começar na região sul nas próximas semanas, com o pico do plantio em abril e início de maio. Em princípio, os agricultores estariam recebendo os insumos apropriados, mas agora isso parece um pouco difícil. O fertilizante é difícil de encontrar (no outono passado, as aplicações para grãos de inverno e de primavera foram mínimas devido aos problemas de oferta), o combustível tem sido roubado pelos russos e/ou dado aos militares da Ucrânia, e a maioria dos homens servem seu país. Foi observado na semana passada que os agricultores receberam dispensa do serviço militar, mas é possível assumir que a força de trabalho normal necessária ainda não se faz presente. Eu tive uma discussão ontem com um broker que conversou com vários agricultores no norte/leste da Ucrânia, e eles confirmaram que as forças russas destruíram tratores, colheitadeiras e silos cheios de grãos. O seguro não é uma prática comum, então acho que um agricultor como esse foi completamente desbandado. Qualquer pessoa rica em ativos agora é quase muito pobre. Meu palpite é para o pós-guerra: as fazendas corporativas simplesmente ficarão muito maiores.”
 

“O lado positivo é que os produtores, e principalmente os da Ucrânia, permanecem otimistas. É difícil acreditar nas manchetes que às vezes surgem devido a isso. Os moradores locais agora estão otimistas com o plantio, com alguns vendo um declínio de 40% nas plantações, mas, como sempre, são os locais que se agarram ao potencial, sendo os últimos a perceber a realidade. Infelizmente, os detalhes de infraestrutura e financeiros são bastante assustadores. Quanto tempo levará para que estradas e pontes sejam reconstruídas para permitir o transporte adequado? Quanto tempo levará para limpar os campos de minas e detritos da guerra e obter tratores e equipamentos adequados de volta? Tudo isso enquanto o resto do mundo ainda lida com pedidos pendentes em razão da Covid-19. Infelizmente, do ponto de vista da eficiência, a região sofreu um grande retrocesso. O que levou quase duas décadas para construir, foi destruído em dias. A Ucrânia levará pelo menos mais de cinco anos para se reconstruir, enquanto a Rússia provavelmente levará algumas décadas.”
 

“Os nativos esperam uma diminuição de 40% na área plantada. O governo da Ucrânia disse que fornecerá suporte ao plantio de primavera, mas os detalhes estão longe de ser claros. Se chegarmos ao final do mês e a guerra ainda estiver presente, poderemos supor uma queda de 50% a 60%. Se a guerra permanecer até meados de abril, o plantio deverá atingir níveis mínimos. O trigo parece bom na Ucrânia e na Rússia, mas o quanto será colhido na Ucrânia é a questão. Quem o colherá? As safras russas parecem boas, mas quem comprará essas ofertas? As principais áreas produtoras de milho permanecem nas regiões central e nordeste do país. Seria mais fácil supor que mais plantios ocorreriam se as principais áreas produtoras estivessem localizadas na região oeste.”

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