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Comentários de Abertura

By: Arlan Suderman, Chief Commodities Economist

Comentários de Abertura
 
Arlan Suderman
Chief Commodities Economist

As ações foram pressionadas na sessão noturna, principalmente pela venda de ações da Boeing após a queda de um de seus aviões na China. As ações negociaram de forma mista na sessão noturna, com Wall Street monitorando a guerra persistente na Ucrânia enquanto também avaliava a eficiência do Federal Reserve em domar a inflação. O índice de volatilidade VIX negocia em níveis vistos pela última vez antes da invasão russa da Ucrânia, perto dos 25 pontos, enquanto o dollar index negocia perto dos 98,3, com os títulos de 10 anos do Tesouro negociando perto de 2,24%. O setor mais amplo de commodities registrou um fluxo positivo de capital na sessão noturna, com os setores de energia e de commodities agrícolas em alta. Os preços do petróleo negociaram bem acima de USD 109 por barril durante a noite, enquanto fortes ganhos também foram vistos no setor de grãos e oleaginosas.
 

A guerra continua, enquanto a Rússia intensifica seus ataques ao povo da Ucrânia. O dinheiro saiu das commodities agrícolas algumas vezes na semana passada, quando a conversa sobre o progresso das negociações de paz levantou a perspectiva de uma resolução. Mas Wall Street está mais cética em relação a um acordo de paz hoje, dando-lhe razão para restabelecer o prêmio de risco nos mercados de energia e commodities agrícolas. Embora seja verdade que as forças russas estão atoladas em suas tentativas de conquistar a Ucrânia, isso parece ter encorajado o presidente russo, Vladimir Putin, a ser ainda mais brutal, com uma mentalidade de “ganhar a todo custo”. Isso sugere que esta guerra vai piorar antes de melhorar, criando ainda mais desafios para a alimentação mundial, com implicações também para o fornecimento global de energia.
 

Algumas commodities têm sido escoadas pela região. As empresas dos EUA começaram a evitar o petróleo russo há algumas semanas, com a proibição se tornando oficial na semana passada. Enquanto isso, os países europeus continuam divididos sobre a proibição da energia russa, o que significa que tanto o petróleo bruto quanto o gás natural continuam a fluir para o oeste da Rússia para alguns membros da OTAN. Os grãos também continuam a fluir, embora em níveis restritos. Agora, estima-se que a Rússia possa enviar 2,2 milhões de toneladas de trigo através de seus portos do leste do Mar Negro não diretamente afetados pela guerra, o que é mais que o dobro da quantidade esperada. No entanto, pouco trigo ucraniano pode ser embarcado, ainda deixando o mundo carente de ofertas de trigo moageiro. A situação global pode não ser tão apertada quanto se temia, mas ainda é apertada. Vale lembrar que a oferta global de trigo moageiro proveniente dos principais exportadores do mundo já estava apertada antes do início da guerra. 
 

A Ucrânia ainda pretende colher o equivalente a 70% da safra de milho do ano passado este ano. O país pode ser suprido com os estoques de grãos que possui, mas a questão principal continua girando em torno de sua capacidade de ser um grande exportador global para suprir as necessidades do mundo. A Ukrainian Agribusiness Club relata que várias empresas exportaram milho forrageiro por terra ao longo de sua fronteira ocidental, totalizando milhares de toneladas. Estima-se que o país possa exportar 600 mil toneladas de grãos por mês dessa maneira, embora isso seja igual a apenas 10% a 15% de sua capacidade de exportação. No entanto, os embarques são parte essencial do processo, fornecendo recursos para financiar a compra de insumos agrícolas para este ano caso tenham a oportunidade de plantar uma safra.
 

A gestão do risco de inflação continua a ser uma prioridade para os gestores de fundos de Wall Street que procuram proteger as suas carteiras da erosão dos valores reais. O relatório COT da CFTC de sexta-feira revelou que os gestores de fundos de índice se ocuparam adicionando milho, soja e trigo às suas carteiras na semana que terminou em 15 de março. Em outras palavras, os gestores de fundos estavam ocupados aumentando sua proteção contra o risco de inflação, à medida que as expectativas diminuíam em relação ao tamanho do aumento da taxa de juros previsto pelo Fed. Eles adicionaram 3,09 milhões de toneladas às suas posições no milho, elevando-as para 59,31 milhões de toneladas e 1,85 milhão de toneladas de soja às suas posições líquidas, elevando seu total para 28,30 milhões de toneladas. As posições líquidas no trigo de Chicago saltou de 930 mil toneladas para 22,51 milhões, enquanto as posições no trigo de Kansas foram de 820 mil para 8,90 milhões de toneladas. Estes são grandes ganhos de uma semana para os fundos de índice nessa época do ano.
 

Os valores FOB da soja dos EUA no Golfo diminuíram novamente abaixo dos valores brasileiros, o que pode levar a mais vendas de exportação nesta semana. Na verdade, estamos vendo descontos significativos para embarque imediato, embora o frete ainda dê uma vantagem às ofertas brasileiras. No entanto, isso reflete a situação de oferta apertada da América do Sul, que continua a aumentar a demanda de exportação dos EUA para as safras velha e nova. As áreas atingidas pela seca na região central das Grandes Planícies dos EUA receberam chuvas no final da semana passada, com chuvas mais generalizadas esperadas para esta semana. Isso deve aumentar as classificações do trigo de inverno na região na próxima segunda-feira, embora precisemos ver uma repetição semanalmente no próximo mês para mudar o padrão de longo prazo, e isso não está na previsão no momento. 

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