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Comentários de Abertura

By: Arlan Suderman, Chief Commodities Economist

Comentários de Abertura
 
Arlan Suderman
Chief Commodities Economist

As ações negociaram em alta na sessão noturna, embora tenham recuado após a divulgação do relatório de empregos dos EUA na manhã de hoje. O índice de volatilidade VIX negociou perto dos 20 pontos, enquanto o dollar index se firmou perto dos 98,5 pontos. Os títulos de 10 anos do Tesouro dos EUA negociam próximos a 2,43%, com um impulso adicional vindo do relatório de empregos dos EUA, com ideias de que os riscos de inflação permanecem muito reais e que provavelmente veremos uma resposta do Fed no próximo mês. Os preços do petróleo estão abaixo de USD 100 por barril novamente esta manhã, reagindo aos planos do presidente norte-americano, Joe Biden, de esvaziar uma grande parte da Reserva Estratégica de Petróleo entre agora e as eleições de meio de mandato. As commodities agrícolas negociaram de forma mista, com os preços do trigo registrando ganhos sólidos na sessão noturna, enquanto a soja permanece em queda após a surpresa baixista do relatório de intenções de plantio do USDA. Há muitos dados para os traders digerirem à medida que fechamos a semana e iniciamos um novo mês, mas o foco tem retornado para a guerra na Ucrânia.
 

A economia norte-americana criou 431 mil empregos em março, levemente abaixo das expectativas dos analistas de que 490 mil seriam criados, mas ainda assim um bom número. Os números de fevereiro foram revisados para 750 mil empregos criados, acima dos 678 mil relatados originalmente. Os números combinados sugerem que os empregadores ainda têm confiança suficiente na economia para permanecerem agressivos no setor de emprego, com a hora de trabalho subindo 0,4% no comparativo mensal em março e 5,6% no comparativo anual. Esse número de inflação salarial anualizada ficou um pouco mais quente do que os 5,5% esperados pelos analistas, e certamente foi mais quente do que os 5,2% relatados em fevereiro. A taxa de participação no mercado de trabalho também subiu para 62,4% em março, embora a semana média de trabalho tenha caído para 34,6 horas. Wall Street interpreta os números acima como sugerindo que a) a economia permanece resiliente, e b) a inflação salarial continuará a pressionar por mais esforços do Federal Reserve para domar a inflação. A negociação de futuros de fundos do Fed esta manhã tem precificado 76% de chances de que o Fed aumente sua taxa de juros de referência em 50 pontos base no início de maio, com 72% de chances de vermos outros 225 pontos base entre agora e a reunião de dezembro. A negociação oferece 31% de chances de que possamos ver a taxa de referência ente 275 e 300 pontos base até a reunião de dezembro.
 

A Europa diz que a Rússia está blefando, à medida que o país tenta criar uma barreira entre a Europa e os Estados Unidos, dizendo que exigirá o pagamento pelo gás natural enviado a países europeus, junto com outros, que são “hostis” a ela na guerra com a Ucrânia, em rublos. A nova exigência de pagamento começaria hoje. Caso contrário, a Rússia disse que interromperia o fornecimento de gás, que representa cerca de 40% das necessidades de gás natural da Europa. A Itália parece estar cedendo à demanda russa, mas grande parte do resto da Europa tem chamado a medida de blefe por parte de Putin. Eles entendem que a receita das vendas de energia da Rússia tem mantido a economia russa. O país não pode se dar ao luxo de interromper sua própria fonte de receita, devido à sua dependência, e não acham que o presidente Putin tem coragem de fazê-lo. A maioria dos líderes europeus tem dito publicamente que não têm intenção de se afastar dos termos do contrato que não exigem pagamento em rublos. Interromper o fornecimento de gás causaria um tremendo dano à economia da Rússia, ao mesmo tempo em que aceleraria a mudança na dependência europeia em relação a outras fontes de energia, o que também teria consequências negativas de longo prazo para a Rússia. A economia russa já deve se contrair em 10% este ano, com um aumento no desemprego e a inflação em torno de 7%. Enquanto isso, há evidências hoje de que a Rússia se reagrupou para outro ataque à capital da Ucrânia, Kiev.
 

Os fechamentos continuam em Xangai, com mais de 36 mil casos de Covid-19 identificados até agora no surto atual. As autoridades têm fechado apenas as comunidades onde o coronavírus é identificado, mas isso já equivale a maior parte da cidade de 28 milhões de pessoas. Os cidadãos têm sido obrigados a ficar em casa. Eles não podem sair de casa nem mesmo para levar o lixo para fora ou passear com seus cães. O transporte público está suspenso, com todos os serviços não essenciais interrompidos. Áreas designadas são configuradas para todos que precisam ficar em quarentena. Relatos de escassez de alimentos são comuns, juntamente com a incapacidade de obter acesso a hospitais. A agitação pública tem crescido.
 

O USDA mudou a dinâmica dos mercados de grãos e oleaginosas na quinta-feira. De repente, os mercados estão acordando para a realidade de que o mundo pode ficar apertado em ofertas de milho este ano, com a Ucrânia ausente do mercado de exportação e os agricultores dos EUA reduzindo as intenções de plantio mais do que o esperado devido aos altos preços dos insumos agrícolas. Além disso, os modelos climáticos mudaram drasticamente para as áreas de milho safrinha do Mato Grosso e áreas a leste, à medida que a safra entra em polinização em meio a sinais de que a estação chuvosa pode estar terminando várias semanas antes, em um momento crítico para a cultura. Enquanto isso, a maior área plantada de soja aliviou, mas não eliminou, as preocupações relacionadas à escassez da oleaginosa. Historicamente, em anos de clima normal de plantio há uma tendência de aumento na área plantada com milho e queda na área de soja conforme avançamos na estação de cultivo, o que poderia ter impacto de 200 mil a 400 mil hectares. Isso aproximaria a área plantada final de nossas expectativas para o relatório, com a oferta geral dos principais produtos alimentícios e energéticos permanecendo apertado. Por enquanto, o mercado tem tentado influenciar essa mudança comprando no contrato de dezembro do milho e vendendo no novembro da soja. O mercado ficou surpreso com declínio na área plantada de trigo de primavera – embora não tenhamos ficado – e tenta incentivar uma mudança no trigo também.

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