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Comentários de Abertura

By: Arlan Suderman, Chief Commodities Economist

Comentários de Abertura
 
Arlan Suderman
Chief Commodities Economist

A inflação está na frente e no centro de Wall Street hoje. As ações negociaram levemente em alta antes da divulgação dos dados de inflação desta manhã, enquanto o capital fluiu para o setor mais amplo de commodities depois que a Casa Branca alertou na segunda-feira que o número desta manhã poderia ser alto. O capital continuou a fluir para as commodities após a divulgação dos dados de inflação, enquanto o rali das ações ganhou um pouco mais de força nas esperanças de que o Federal Reserve domará a inflação a partir do próximo mês. O índice e volatilidade VIX subiu para uma nova máxima de três semanas, acima dos 25 pontos na sessão noturna, enquanto o dollar index atingiu uma nova máxima de 22 meses, acima dos 100,0 pontos. Os títulos de 10 anos do Tesouro dos EUA negociaram próximos a 2,72%, após atingirem novas máximas de três anos, próximos a 2,84%. Os preços do petróleo negociam em alta de 4%, enquanto as commodities agrícolas também estão em alta, impulsionadas por uma combinação de fluxo monetário em razão da inflação, bem como suporte fundamental.
 

O número principal do índice de preços ao consumidor veio um pouco mais quente do que o esperado, em uma nova máxima de 40 anos. O CPI de março saltou 1,2% em relação ao mês anterior, acima do aumento de 0,8% em fevereiro e acima das expectativas dos analistas de que atingiria 1,1%. Em outras palavras, a inflação era um problema antes da invasão da Ucrânia pela Rússia, mas esse evento aumentou as pressões inflacionárias em março. O CPI avançou para máximas de 40 anos, em 8,5% em março, acima dos 7,9% em fevereiro e acima das expectativas dos analistas de 8,4%. Os setores que impulsionaram a inflação foram gasolina, alimentos e abrigo, que são todos itens de necessidade básica para os consumidores. No entanto, o Fed tende a se concentrar nos dados do núcleo da inflação, que excluem os setores de alimentos e energia. O núcleo do CPI subiu 0,3% em março, abaixo do crescimento de 0,5% em fevereiro e abaixo das expectativas dos analistas de 0,5%. O núcleo do CPI subiu 6,5% em março, acima dos 6,4% do mês anterior e abaixo das expectativas dos analistas de 6,6% de inflação no comparativo anual.
O

s preços da gasolina subiram 25% no mês de março, como a maioria dos consumidores sabe, e aumentaram 48% em relação ao ano anterior. O setor de energia teve alta de 11% no mês e 32% no ano. Os alimentos comprados para consumo em casa aumentaram 1,5% no comparativo mensal e 10% no comparativo anual, enquanto os alimentos comprados para consumo fora de casa aumentaram 0,3% no mês e 6,9% em relação ao ano passado. Os preços de moraria subiram 0,5% no mês e estão em alta de 5,0% no ano. Os preços dos veículos novos aumentaram 12% em relação ao ano anterior, enquanto os veículos usados tiveram alta de 35%, mas houve boas notícias aqui. Os preços dos carros novos subiram “apenas” 0,2% mensalmente em março, enquanto os preços dos carros usados caíram 3,8% no comparativo mensal em março. Os preços dos carros parecem estar em alta. As commodities, exceto alimentos e energia, caíram 0,4% em março em relação ao mês anterior, embora estejam em alta de 11,7% em relação ao ano anterior. Geralmente, são as commodities alimentícias e energéticas que registram fortes ganhos. Esses setores tinham fundamentos sólidos antes da guerra na Ucrânia, com a demanda crescendo mais rápido que a produção, mas a guerra amplificou esses problemas, criando uma escalada de preços maior. Os dados de inflação ao produtor serão divulgados amanhã, momento em que o foco voltará para a próxima reunião do Federal Reserve em três semanas.
 

Isso nos traz de volta à Ucrânia e seu impacto antecipado na oferta de commodities no próximo ano, à medida que a guerra continua. Como sabem, permaneço pessimista de que a Ucrânia será um exportador significativo no próximo ano, mas também quero ser transparente de que a visão do país é mais otimista. A Associação Ucraniana de Grãos (UGA) espera que o país produza 18,2 milhões de toneladas de trigo este ano, abaixo das 33 milhões de toneladas do ano passado. O consumo interno está próximo de 6 milhões de toneladas, o que deixaria cerca de 12 milhões de toneladas disponíveis para exportação, com cerca de 10 milhões de toneladas da safra do ano anterior que ainda não foram exportadas. Isso parece dizer que a Ucrânia poderia exportar 22 milhões de toneladas, embora a UGA estime as exportações de trigo na safra 2022/23 em 10 milhões de toneladas. A produção de milho deverá atingir 23,1 milhões de toneladas, abaixo das 37,6 milhões de toneladas do ano anterior, com as exportações em 20 milhões de toneladas. A produção de sementes de girassol deverá atingir 9,8 milhões de toneladas, abaixo das 16,9 milhões de toneladas do ano anterior. A UGA estima as exportações de grãos da safra 2022/23 em 35 milhões de toneladas, embora isso exija a reabertura dos portos na capacidade necessária. As exportações para o oeste por via terrestre têm capacidade de 600 mil toneladas por mês. Eles precisam ser capazes de expandir essa capacidade para 3 milhões de toneladas por mês para atingir a meta prevista. Essa é uma perspectiva muito otimista no cenário atual.
 

A administração Biden permitirá a venda de gasolina E15 neste verão, embora isso provavelmente tenha muito pouco impacto no uso de etanol até que a mudança seja permanente. Enquanto isso, o mercado continua cético em relação às exportações ucranianas, com os traders começando a notar a primavera fria e úmida vista nas áreas central e leste do Meio-Oeste, que tem desacelerado o trabalho de campo, enquanto a seca continua a assolar as Grandes Planícies. A queda de neve total de 30 a 60 centímetros proporcionará algum alívio à seca da Dakota do Norte, mas a seca deve continuar mais ao sul. As condições do trigo de inverno tiveram leve melhora, mas permanecem as segundas mais baixas já registradas para a data. O percentual bom/excelente teve alta de 2 pontos no estado do Kansas, para 34%, mas a porcentagem classificada como regular/ruim também aumentou por 2 pontos percentuais, para 32%. Quanto à China, há indícios de que os números da Covid-19 “podem” estar chegando ao pico, aumentando as esperanças de que a demanda do maior importador de commodities do mundo possa se recuperar em breve.

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