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Comentários de Abertura

By: Arlan Suderman, Chief Commodities Economist

Comentários de Abertura
 
Arlan Suderman
Chief Commodities Economist
Os futuros de ações negociaram sob pressão na sessão noturna conforme o final de semana se aproxima e os traders se preparavam para o relatório mensal e empregos divulgado esta manhã. O relatório de empregos forneceu mais informações sobre a capacidade da economia de resistir às pressões da alta inflação, os lockdowns chineses, à guerra que persiste na Ucrânia e às incertezas em Wall Street. Hoje marca o centésimo dia da invasão da Ucrânia pela Rússia, sem uma diminuição na intensidade dos ataques, mesmo em meio às negociações de abertura de corredores humanitários para exportação de grãos. O índice de volatilidade VIX negociou próximo dos 25 pontos na manhã de hoje, após atingir mínimas de seis semanas, próximo dos 24 pontos. O dollar index avançou após os números de empregos e negociam próximos dos 102,0 pontos, após saltar da média móvel de 50 dias pela terceira vez nas últimas cinco sessões. Os títulos de 10 anos do Tesouro dos EUA também avançaram com os dados do setor de empregos, atingindo uma máxima de duas semanas, em 2,99%. Os preços do petróleo negociaram em leve alta, enquanto as commodities agrícolas negociaram majoritariamente em queda no mercado noturno em razão das novas conversas sobre o corredor humanitário para os grãos da Ucrânia.

O relatório de empregos de hoje eleva os riscos de o Federal Reserve ser mais agressivo em sua postura hawkish e no aperto monetário. Pelo menos essa é a interpretação da reação do mercado após a divulgação dos dados nesta manhã. A vice-presidente do Fed, Lael Brainard, já foi considerada como tendo uma das posturas dovish mais fortes do Comitê Federal de Mercado Aberto, mas tem defendido uma postura hawkish abertamente nos últimos meses. Brainard deve fazer uma aparição pública ainda na manhã de hoje, incluindo comentários contracionistas após o relatório de empregos desta manhã, o que sugere que a economia continua avançando, alimentando-se de trilhões de dólares em estímulos fiscais e monetários disponíveis. A próxima reunião do Fed para discutir as políticas fiscal e monetária acontecerá nos dias 14 e 15 de junho. Os futuros dos fundos do Fed precificam 99,9% de chances de outro aumento de 50 pontos base na reunião em meio às expectativas de que a taxa de referência se posicione entre 275 e 300 pontos base até a reunião de dezembro, um aumento de 200 pontos base em comparação com taxa atual. Cada aumento de 100 pontos-base nas taxas de juros aumenta a obrigação do governo federal de pagar juros sobre sua dívida nacional em mais de USD 600 bilhões. Essa é a história que ainda não tem sido discutida.

A economia criou 390 mil empregos não agrícolas em maio, bem acima dos 325 mil estimados pelos analistas. Além disso, o número de abril foi revisado para 436 mil, contra 428 mil empregos reportados anteriormente. A taxa de desemprego permaneceu inalterada em 3,6%, com a taxa de participação na força de trabalho avançando para 62,3%. Os ganhos médios por hora tiveram alta 0,3% em maio, ficando em linha com o ritmo do mês anterior, mas abaixo das expectativas dos analistas de que subiria 0,4%. No comparativo anual, os ganhos médios por hora tiveram alta de 5,2% em maio, contra 5,5% no mês anterior e levemente abaixo das expectativas dos analistas. A semana média de trabalho permaneceu inalterada em 34,6 horas. O setor de lazer e hospedagem criou 84 mil empregos em maio, liderando o crescimento de empregos no mês, embora ainda permaneça 1,3 milhão abaixo dos níveis vistos antes da pandemia, o que explica muitos dos problemas de atendimento demorado em restaurantes, etc. O setor empresarial criou 75 mil empregos em maio, enquanto o setor de transporte e armazenagem adicionaram 47 mil, e construção 36 mil empregos durante o mês.

Os ataques da Rússia à Ucrânia continuam intensos, mesmo quando Moscou tenta parecer um vizinho preocupado e que deseja ver a Ucrânia ter sucesso na venda de grãos para o mundo. Continuo bastante cético de que volumes significativos de grãos serão exportados dos portos da Ucrânia em breve, mas o fluxo constante de manchetes falando do progresso nas negociações provavelmente manterá os bulls cautelosos por enquanto. É interessante notar que os mesmos diplomatas que falam de grande progresso nas negociações para criar um corredor humanitário para a movimentação de grãos dos portos da Ucrânia são as mesmas pessoas que falavam de grande progresso nas negociações de paz 90 dias atrás. No entanto, uma reunião está agendada para os próximos dias entre a Ucrânia, Rússia, Turquia e funcionários das Nações Unidas para discutir um plano de abertura desses corredores humanitários. A Rússia insiste que algumas das sanções mais duras contra o país sejam removidas. O país também quer que a Turquia supervisione a remoção de minas que atualmente protegem os portos da Ucrânia, para que seus navios de guerra possam entrar nos portos para escoltar navios de grãos “com segurança”. A Ucrânia diz que os navios de guerra russos não poderão entrar em seus portos. 

O relatório de vendas de exportação dos USDA divulgado esta manhã mostrou vendas fracas para muitas das commodities agrícolas, fora algodão e alguns pontos no setor de proteína. No entanto, é interessante notar que as vendas de exportação de milho da safra nova já ultrapassam 5,66 milhões de toneladas, enquanto as de soja safra nova atingem um recorde para a data, em 12,11 milhões de toneladas, com a China respondendo por 7,84 milhões do total reservado. O foco se concentrou na reserva de ofertas das safras novas para aproveitar o desconto nos preços devido às preocupações de que esses preços possam subir se problemas climáticos se desenrolarem no Meio-Oeste neste verão. O modelo mensal europeu de previsões atualizado ontem mostrou riscos de clima quente e seco a partir de meados de junho até meados de junho para a região oeste do Meio-Oeste e Grandes Planícies. Já vimos isso antes, mas esse não parece ser o padrão atual. A mudança pode acontecer, e esse é um risco que deve ser respeitado, mas até agora não há sinais de mudança. O La Nina atual é diferente de qualquer outro já registrado.

 

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