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By: Arlan Suderman, Chief Commodities Economist

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Arlan Suderman
Chief Commodities Economist
Os futuros de ações negociaram sob pressão na sessão noturna, conforme Wall Street se preocupa com a economia norte-americana em meio à inflação, o aperto monetário por parte do Fed e os medos de que os dois juntos já estejam criando adversidades. O índice de volatilidade VIX negociou em 26 pontos durante a manhã, enquanto o dollar index marcou 102,8 pontos. Os títulos de 10 anos do Tesouro dos EUA negociam próximos a 3.00%, após avançarem para perto das máximas de quatro semanas, acima de 3,06%, no início da sessão. Os preços do petróleo tiveram leve queda das máximas de três meses esta manhã, enquanto as commodities agrícolas negociam de forma mista à medida que os traders analisam as informações conflitantes sobre as exportações da Ucrânia.
A probabilidade de La Niña pelo terceiro ano elevam as preocupações sobre a produção das safras do Meio-Oeste este ano, uma vez que as ofertas mundiais de grãos e oleaginosas estão apertadas, com o aperto ainda mais intensificado pela guerra na Ucrânia. A soja tem a melhor oportunidade de sair de um cenário de estoques apertados no caso de uma temporada de desenvolvimento com condições climáticas normais, enquanto os estoques de milho podem ser ainda mais pressionados no caso de rendimentos médios nos EUA, se as ofertas da Ucrânia permanecerem limitadas e se houver perda de área plantada na região noroeste do Meio-Oeste. O trigo de primavera enfrenta um cenário parecido, com os problemas de plantio se estendendo para Manitoba, no Canadá. Isso realmente eleva as preocupações relacionadas ao padrão climático de verão.
Conforme mencionado anteriormente, as expectativas do mercado para o padrão climático de verão estão bem divididas. Alguns esperam um padrão quase normal ou melhores rendimentos, enquanto outros esperam algo próximo do padrão de seca de 2012. O modelo climático europeu tem se inclinado para um padrão de clima quente e seco em julho e agosto no cinturão agrícola, enquanto o Centro de Previsão Climática norte-americano, normalmente mais conservador, tem mostrado um padrão semelhante nos últimos 60 dias. Na última semana, houve sinais de que a atmosfera tem se movido nessa direção, mas é preciso respeitar a possibilidade de ocorrência de La Niña.
Este La Niña tem características diferentes de qualquer outro, dificultando encontrar um ano análogo. Contudo, os indicadores de uma mudança de padrão começaram a aparecer no final de semana, de forma sutil no começo, mas ganhando certo ímpeto agora. As previsões de 30 dias do modelo europeu ECWMF, cobrindo meados de junho a meados de julho, passou a mostrar ontem um clima mais quente e seco, mas mais uma vez, nem todos os modelos estão de acordo. Os riscos de um aumento nas temperaturas parecem aumentar conforme avançamos no mês de junho, em meio aos sinais de que uma crista de alta pressão começará a se construir na região leste das Montanhas Rochosas. Ainda é cedo para saber se essa alta pressão será transitória ou mais persistente, o que será a chave para determinar as condições no próximo mês à medida que avançamos para a fase de polinização do milho. Os padrões da temperatura da superfície do mar no Pacífico se tornaram um pouco menos propícios a um padrão de bloqueio significativo neste verão, mas isso também pode mudar, tendo em conta a persistência do La Nina no Pacífico equatorial.
O USDA reportou que o plantio de milho completou 94% das “intenções” de área plantada até o dia 5 de junho, contra 86% na semana passada e acima da média de cinco anos, de 92%. A questão é se as intenções mudaram com o passar do tempo, se aproximando de 100% independentemente da atividade de plantio. Os dados do USDA divulgados na segunda-feira sugerem que 500 mil hectares de milho e 730 mil hectares de trigo de primavera ainda não foram plantados, principalmente na região norte de Minnesota e Dakota do Norte. Tenho focado nesta região, pois é onde a temporada de desenvolvimento é a mais curta. Grande parte dos produtores desistiram de plantar milho nesta região, enquanto outros também interromperam o plantio de trigo de primavera. A soja ainda é uma opção, enquanto a canola será a opção mais atrativa para outros. É possível que também haja algumas perdas esporádicas no sul do país. O levantamento do USDA a ser divulgado no dia 1 de junho provavelmente não mostrará todos os hectares perdidos divulgados no dia 30 de junho, mas a área total de milho - contabilizando ganhos pontuais em outras regiões - poderá cair 400-800 mil hectares, com a área plantada de trigo também registrando queda. Infelizmente, a questão da área plantada provavelmente não será resolvida antes do outono.
A Ucrânia conseguiu exportar 1,7 milhão de toneladas de grãos em maio, majoritariamente por terra. Isso representa um quarto do que o país costumava exportar antes da guerra usando seus portos. A capacidade de exportação por terra é de cerca de 2 milhões de toneladas. A Turquia continua a discutir um acordo para abertura de um corredor humanitário para exportação de grãos dos portos da Ucrânia, mas a Ucrânia diz que não esteve envolvida nas negociações e a Rússia continua seus ataques à infraestrutura de grãos do país. Essas manchetes continuarão a movimentar os preços no curto prazo, mas o clima dos EUA entrará cada vez mais em foco se os riscos acima começarem ser confirmados no final deste mês.
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