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Comentários de Abertura

By: Arlan Suderman, Chief Commodities Economist

Comentários de Abertura
 
Arlan Suderman
Chief Commodities Economist

Resultados fracos dos grandes bancos levaram o mercado de ações a uma queda hoje, ambiente que também recebeu os dados de inflação nos EUA esta manhã, causando inversão no rendimento do Tesouro americano de 2 e 10 anos. O medo de uma recessão fez com que os preços de energia seguissem a queda das ações, enquanto as commodities alimentares tentaram se manter entre perdas modestas e pequenos ganhos. O índice VIX opera perto de 28 pontos, sugerindo níveis elevados de medo, embora haja poucos sinais de pânico neste momento. O dollar index se encontra em torno de 108,9, após registrar novas máximas de 19 anos. O rendimento dos títulos do Tesouro de 10 anos está em torno de 3,00%, enquanto o de 2 anos paira perto de 3,24%. Os preços do petróleo caíram cerca de 3%, enquanto as commodities agrícolas tiveram comportamento misto a altista na sessão noturna.

Os novos pedidos de auxílio-desemprego nos EUA totalizaram 244 mil na semana que terminou em 9 de julho, acima dos 235 mil da anterior e superando as expectativas dos analistas de 234 mil. Com isso, média móvel de quatro semanas subiu para 235,75 mil solicitações, acima dos 232,5 mil da semana anterior. Os pedidos contínuos caíram 41 mil para 1,331 milhão na semana encerrada em 2 de julho. Com isso, os números semanais estão em alta, sugerindo uma desaceleração da economia, enquanto os pedidos contínuos permanecem perto de mínimas de cinco décadas, sugerindo que essas pessoas estão encontrando novos empregos de maneira relativamente rápida.

O índice de preços ao produtor dos EUA (IPP) subiu 1,1% em junho (mês a mês), acima dos 0,8% do mês anterior e das expectativas dos analistas de que permaneceria inalterado em 0,8%. Em relação ao ano anterior, o PPI de junho subiu 11,3%, acima dos 10,8% do mês anterior e superando as expectativas dos analistas de 10,4%. Tirando alimentos e energia, os números foram melhores, mas o consumidor médio não tem essa opção. O núcleo do PPI subiu 0,4% mês a mês em junho, abaixo dos 0,7% do mês anterior e das expectativas dos analistas de 0,5%. Na comparação anual, o núcleo do PPI subiu 8,2% em junho, abaixo dos 9,7% do mês anterior. Wall Street levou esses números a sério após um alto índice de preços ao consumidor ontem e resultados ruins para os grandes bancos em relatórios publicados hoje. Em outras palavras, boa parte das más notícias já estava precificada no mercado, especialmente considerando os números “melhores” para o núcleo de inflação, com preços de energia consideravelmente mais baixos do que em meados de junho.

No entanto, o foco permanece na resposta do Federal Reserve aos dados de inflação desta semana. A probabilidades de que o Fed aumente sua taxa básica de juros em 100 pontos-base em duas semanas é de 88%, segundo negociação dos fundos do Fed. Antes da divulgação dos dados de inflação na quarta-feira, a negociação apontava para uma quase certeza de “apenas” 75 pontos-base de aumento,  enquanto a expectativa era de 50 pontos-base há alguns meses. Para as três reuniões seguintes do ano, a negociação dos futuros de fundos do Fed precifica expectativas de outros 125 pontos-base, o que somaria 375 para o ano civil. O debate então será se: a) isso é suficiente, juntamente com a redução do balanço patrimonial, para domar a inflação e b) as ações do Fed serão mais prejudiciais à economia do que a própria inflação? As respostas a essas perguntas se desenrolarão à medida que o país vai às urnas para as eleições de meio de mandato, com implicações significativas para a futura política econômica fiscal.

Rússia, Ucrânia, Turquia e as Nações Unidas chegaram a um acordo preliminar para permitir a exportação de grãos ucranianos de três portos, de acordo com autoridades próximas às negociações, embora uma pessoa familiarizada com as negociações tenha afirmado que é muito cedo para dizer que um acordo é iminente. A delegação russa ainda não havia recebido a aprovação do presidente Vladimir Putin. O acordo provisório permitiria que as minas fossem removidas dos portos, incluindo o porto principal de Odessa. Os navios de grãos que viajam para os portos da Ucrânia seriam inspecionados por autoridades turcas para certificar que não estavam transportando assistência militar. Os navios seriam carregados com grãos e depois escoltados por navios ucranianos, com um cessar-fogo para proteger os navios enquanto se deslocavam para águas mais seguras. A primeira pergunta óbvia é se a Rússia não invadiria e tomaria posse desses portos uma vez que as minas tenham sido removidas, considerando uma clara declaração anterior de que o controle dos portos é um de seus principais objetivos. A segunda pergunta é: quem fornecerá seguro a esses navios e a que custo?

O clima dos EUA continuará sendo o maior fator fundamental para os mercados de grãos e oleaginosas nas próximas semanas, apesar de não parecer às vezes, devido à volatilidade nos mercados externos. A perspectiva permanece muito quente para as Planícies nas próximas duas semanas, com esse calor periodicamente pulsando para todo o Meio-Oeste. As chuvas serão limitadas a tempestades correndo pelo parte de trás do cume. A localização dessas tempestades será crítica para as colheitas, mas difícil de prever. Há sinais de que esse padrão pode se manter em meados de agosto. Minha formação de agrônomo me diz que o milho terá dificuldade em alcançar a tendência da produtividade este ano, e provavelmente a soja também, se essa previsão se confirmar. O que ainda não sabemos é o alcance do rendimento perdido. Algumas previsões sugerem que as perdas de rendimento serão modestas, concentradas nas áreas ocidentais do cinturão, enquanto outras previsões deixam a porta aberta para perdas mais significativas. Muito depende da trilha e da cobertura dessas tempestades nos próximos 10 dias, à medida que a maior parte da safra de milho passa pela polinização.

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