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Comentários de Abertura

By: Arlan Suderman, Chief Commodities Economist

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Arlan Suderman
Chief Commodities Economist

Wall Street recuou durante a noite, enquanto aguarda os resultados das eleições de meio de mandato nos EUA, que ainda podem demorar alguns dias. Os futuros de ações negociaram em queda no mercado noturno devido à incerteza do resultado das eleições, mas houve um suporte por parte do índice de ações S&P 500, que negociou em alta nos 12 meses seguintes a cada eleição de meio de mandato dos últimos 70 anos, independentemente do resultado. O índice de volatilidade VIX continua a negociar em torno dos 25 pontos na manhã de hoje, enquanto o dollar index se firmou próximo dos 110,2 pontos após saltar do suporte do gráfico na terça-feira. Os títulos de 10 anos do Tesouro dos EUA negociam próximos a 4,15%, enquanto os títulos de 2 anos negociam próximos a 4,67%. O viés negativo nas ações também se espalhou pelo setor mais amplo de commodities, com os setores de energia e grãos e oleaginosas sob pressão na sessão noturna.

Wall Street não se preocupa com rótulos republicanos ou democratas, mas sim com políticas que favoreçam o fluxo de capital para os mercados. Não foi um bom ano em Wall Street, com os traders preocupados com o declínio do fluxo de capital na economia em um momento em que a inflação e os riscos geopolíticos criam desafios. Desse modo, procurava uma mudança de direção e contemplava a possibilidade de as eleições poderem proporcionar isso. A avaliação na manhã seguinte às eleições é que muito pouco foi decidido. Os republicanos provavelmente continuarão a tomar a Câmara, enquanto o cenário ainda é desconhecido para o Senado, e poderá permanecer assim durante alguns dias. Uma maioria republicana na Câmara, se acontecer, provavelmente seria pequena demais para dar poder significativo, embora possa criar um impasse suficiente para desacelerar os gastos do governo que contribuem para a inflação, como também pode retardar novas regulamentações temidas pela indústria de tecnologia. No entanto, os traders também se confortam com a história, que mostra que o S&P 500 acabou subindo um ano após cada eleição de meio de mandato nas últimas sete décadas. Todos em Wall Street estão familiarizados com o aviso que diz que o desempenho passado não é garantia de retornos futuros, mas fornece pelo menos algo para os traders se agarrarem em meio a um mundo de incertezas persistentes nesta manhã.

As ações voltaram a cair na China hoje, mas por razões diferentes. A euforia com a possibilidade de as autoridades abrirem a economia chinesa em breve aumentou na semana passada, mas a empolgação da semana passada se transformou em decepção no fim de semana e em desespero nesta semana. As autoridades de saúde dobraram seu compromisso com as políticas de tolerância zero contra a Covid no sábado, adicionando preocupação extra esta semana, à medida que os números de infecções aumentam rapidamente. Os novos casos de coronavírus aumentaram para 8.176 na terça-feira, apesar dos esforços para isolar pessoas que testaram positivo, bem como aquelas que foram expostas a casos conhecidos. O rápido aumento do número de casos agora afeta muitas regiões da China e milhões de pessoas, incluindo Guangzhou, Chongqing e Henan. Guangzhou, que abriga muitas fábricas e empresas de exportação, está no epicentro do atual surto, o que aumenta as preocupações de que a China adotará fechamentos muito mais rígidos, que afetarão as cadeias de suprimentos antes dos feriados. Isso também pode arrastar a economia da China para mais perto da recessão, reduzindo a demanda por commodities.

No entanto, os problemas relacionados ao coronavírus na China não aliviaram seus riscos geopolíticos. O presidente Xi Jinping falou ao centro de comando de operações conjuntas na terça-feira, acompanhado por novos líderes recentemente nomeados para a Comissão Militar Central da China. Xi Jinping pediu que os militares implementassem o espírito do 20º Congresso que aconteceu no mês passado, destacando que a China agora enfrenta desafios e incertezas sem precedentes e grandes mudanças estão a caminho. Ele enfatizou que a nação enfrenta tarefas difíceis relacionadas aos conflitos militares, sugerindo que os riscos que a China enfrenta aumentaram para outro nível que poderia desencadear uma ação militar. A inferência aqui é que a China sentirá a necessidade de assumir o controle de Taiwan para remover ameaças externas à sua soberania. Isso teria implicações significativas para as importações de commodities da China e para as fontes dessas importações.

O relatório mensal de O&D (WASDE) do USDA será divulgado na tarde de hoje. O relatório será analisado dentro do contexto mencionado acima, que tem um viés negativo para a economia e para o consumo de commodities. Os principais riscos de suporte atualmente são a interrupção do acordo comercial que permite a Ucrânia embarcar grãos nos próximos meses e a redução das ofertas em razão do clima para além dos níveis projetados atualmente. O foco atual está nos riscos econômicos que ameaçam reduzir o consumo. Desse modo, o ímpeto estará do lado baixista caso o USDA não forneça surpresas significativas no relatório de hoje. Estarão em foco os rendimentos de milho e soja dos EUA, bem como a medida em que o USDA reduzirá a demanda de exportação para as duas commodities.

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