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Comentários de Abertura

By: Arlan Suderman, Chief Commodities Economist

Comentários de Abertura
 
Arlan Suderman
Chief Commodities Economist

Os futuros de ações iniciam o dia de forma mista em Wall Street, embora a semana deva trazer uma recuperação nos principais dados, o que poderia apagar brasas altistas ou derramar combustível sobre elas. Os resultados desses relatórios podem definir o tom, tanto para as commodities quanto para as ações, até o final do mês. O índice de volatilidade VIX negocia perto dos 21 pontos esta manhã, refletindo níveis levemente elevados de medo em Wall Street, mesmo quando as ações mostram sinais de otimismo. O dollar index negociou perto dos 103,7 pontos no início da sessão. Os títulos de 10 anos do tesouro dos EUA negociam próximos a 3,73%, enquanto os títulos de 2 anos negociam próximos a 4,54%. Os preços do petróleo recuaram esta manhã, enquanto o setor de grãos e oleaginosas também negociou entre misto e em queda.

 

O fluxo de divulgação de dados econômicos retorna esta semana, começando pela inflação ao consumidor quando o índice de preços ao consumidor for divulgado amanhã de manhã. O relatório será seguido pelos dados de vendas no varejo para janeiro na quarta-feira, juntamente com os dados de produção industrial. O início de novas construções residenciais, pedidos semanais de seguro-desemprego, mais dados de produção industrial com o lançamento do índice de preços ao produtor chegam na quinta-feira. Os dados do CPI, PPI e vendas no varejo devem moldar o sentimento do mercado daqui para frente. Há indícios de que os dados podem mostrar alguma resiliência nas vendas no varejo, combinada com um achatamento ou, possivelmente, aumentos nos dados de inflação. Espera-se que os principais números do CPI e PPI apresentem novas reduções no comparativo anual, mas espera-se que os números mensais voltem a subir, sugerindo que as pressões inflacionárias começarão a ganhar uma posição mais forte na economia. Isso se combina com outros dados recentes para sugerir que o Federal Reserve ainda tem um trabalho significativo a fazer para reduzir a inflação à sua meta de 2%. Desse modo, os títulos do tesouro tendem a aumentar, o que, por sua vez, fornece força para o dólar.

 

O relatório semanal de pedidos de seguro-desemprego de quinta-feira também precisa de ser monitorado. Os números semanais mantêm-se relativamente baixos, mas é importante acompanhar o número de pedidos contínuos. A inflação está mais enraizada no setor de serviços da economia norte-americana, que é muito dependente de mão-de-obra e sente os efeitos da inflação salarial. Domar a inflação salarial significa equilibrar o número de vagas de emprego com o número de pessoas que procuram emprego. Os dados mais recentes mostram um pouco mais de 11 milhões de vagas de emprego, contra 5,7 milhões de candidatos. Esses dois números têm de se equilibrar. Um dos números-chave que observo em busca deste esse equilíbrio é o número semanal de pedidos contínuos de seguro-desemprego. Esse número foi de até 1,688 milhão no final de janeiro, o que é cerca de 25% superior à mínima de 52 semanas. Todas as recessões desde pelo menos 1970 coincidiram com um movimento percentual semelhante. Uma pequena perspectiva é útil aqui. É mais fácil obter um movimento de 25% quando essa baixa de 52 semanas também é uma baixa de 50 anos. No entanto, o número de pedidos contínuos tende a aumentar globalmente, o que pode indicar que o aperto monetário do Fed têm começado a funcionar, embora tenha um caminho a percorrer para alcançar seu objetivo de domar a inflação salarial.

 

Os militares abateram três objetos suspeitos que ameaçavam o espaço aéreo dos EUA no fim de semana, além do balão Chinês abatido na semana passada. A Força Aérea dos EUA diz que ainda não conseguiu identificar os três objetos abatidos no fim de semana, mas os incidentes continuam a criar protestos públicos contra as atividades de espionagem da China. O último objeto abatido no domingo flutuava a cerca de 6 mil metros do Lago Huron. Um objeto foi abatido perto de Deadhorse, no Alasca, na sexta-feira, e outro sobre Yukon, no Canadá, no sábado. Sabemos que o primeiro abatido na costa da Carolina do Sul na semana passada foi de origem chinesa, com dispositivos de escuta suspensos, embora a China afirme que estava coletando informações meteorológicas. Independentemente disso, o aumento das incidências tem elevado as tensões entre a China e os Estados Unidos mais uma vez. Até agora, isso não teve um impacto direto no mercado de commodities, mas contribui para que a China procure fontes alternativas para reduzir ao máximo a sua dependência das fontes dos EUA. O Brasil, como membro da coligação BRIC, será um player importante na substituição das exportações dos EUA para a China.

 

As previsões climáticas voltaram a mostrar clima seco para a Argentina no domingo, sustentando preocupações sobre o tamanho de suas safras de milho e soja. A safra de milho menor deve impactar diretamente as exportações dos EUA ainda este ano, mas a safra brasileira está sendo plantada. A safra de soja da Argentina corre cada vez mais o risco de cair abaixo de 40 milhões de toneladas, com algumas estimativas privadas já em torno de 30 milhões. Creio que ainda é muito cedo na temporada de cultivo para ir tão baixo, mas não tenho dúvidas de que a safra poderia chegar a este nível ou mesmo um pouco mais baixos se as pressões da seca continuarem. A questão é se a seca continuará até março. É logisticamente possível que o Brasil movimente 10 milhões de toneladas de soja para o sul para as esmagadoras argentinas, combinadas com importações do Paraguai para compensar as perdas no país. Não se sabe se isso de fato acontecerá. O governo argentino precisa das receitas fiscais provenientes das exportações de farelo e óleo de soja e tentará fazer com isso aconteça. Enquanto isso, as exportações de soja dos EUA devem cair nas próximas semanas, enquanto os embarques de milho aumentam. Os dados de inflação desta semana devem influenciar o fluxo de capital no setor de commodities em meio aos sinais de que o país tem começado a aumentar o prêmio de risco mais uma vez vinculado à inflação e à guerra na Ucrânia.

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