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Comentários de Abertura

By: Arlan Suderman, Chief Commodities Economist

Comentários de Abertura
 
Arlan Suderman
Chief Commodities Economist

Os futuros de ações negociaram em leve alta no mercado noturno, conforme Wall Street se concentra em uma infinidade de dados de empregos a serem divulgados esta semana, bem como em algumas aparições do Presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, no Congresso. No entanto, os preços das commodities negociaram sob pressão, uma vez que a China divulgou metas de crescimento menos robustos do que o previsto para o ano, levantando preocupações sobre a demanda no próximo ano. O índice de volatilidade VIX negocia perto dos 19 pontos esta manhã, enquanto o dollar index negocia perto dos 104.5 pontos. Os títulos de 10 anos do Tesouro negociam perto de 3,92% esta manhã, depois de não conseguirem permanecer acima de 4% na semana passada, enquanto os títulos de 2 anos negociam perto de 4,84%, uma vez que esta inversão continua a aumentar. Os preços do petróleo tiveram queda de cerca de 1% no início da sessão, enquanto os mercados de grãos e oleaginosas também ficaram sob pressão no mercado noturno, liderados por uma falha técnica nos preços do trigo de Chicago e Kansas City nos gráficos.

O Presidente do Fed, Jerome Powell, deve testemunhar perante o Comitê Bancário do Senado dos EUA na terça-feira e, novamente, perante o Comitê de Serviços Financeiros da Câmara na quarta-feira. Espera-se que ele seja questionado sobre as intenções do banco central norte-americano de continuar aumentando as taxas de juros e sobre o tratamento correspondente aos problemas de inflação do país. Os traders analisarão de perto suas palavras em busca de sinais de que o banco central pode estar considerando mudar sua política este ano, embora também estejam atentos a sinais de que pode estar considerando permanecer mais agressivo em seu aperto mais uma vez. Poderíamos muito bem ter uma semana de manchetes impulsionando a ação do mercado nas ações e nas commodities, com os mercados de commodities focados mais no quadro macroeconômico do que em seus fundamentos reais de oferta e demanda.

Os postos de trabalho serão um dos principais focos desta semana. Os dados mensais de empregos do setor privado da ADP serão divulgados na manhã de quarta-feira, seguidos por dados semanais de pedidos de seguro-desemprego na quinta-feira e dados mensais de empregos do governo na manhã de sexta-feira. O setor de empregos é o foco principal na batalha da inflação atualmente, com os preços ainda em alta no setor de serviços, em grande parte devido à inflação salarial em curso, que mostra poucos sinais de abrandamento. Os preços de moradia também continuam elevados, mas espera-se que esse setor veja alguma melhora nos próximos meses. No entanto, o Federal Reserve precisará controlar a inflação salarial se quiser permanecer comprometido com sua meta de 2%, o que significa mais dor para a economia. Será difícil evitar essa dor se cumprirem a meta de 2%.

A China anunciou uma meta de crescimento de 5% para a sua economia no fim de semana, o que representa o piso das expectativas do mercado. Isso foi decepcionante para os traders, mas provavelmente reflete preocupações sobre a lenta demanda de exportação devido ao lento crescimento atualmente observado para a Europa e para os Estados Unidos. Também reflete alguns dos problemas de crescimento interno observados na China após três anos de restrições e fechamentos relacionados à Covid. Em uma nota relacionada, a China observa que seu rebanho de porcas contraiu 0,05% em janeiro, para 43,67 milhões de cabeças, o que reflete a demanda lenta e as margens de alimentação precárias no país, e a primeira contração no rebanho reprodutor desde maio de 2021. Isso sugere uma desaceleração da demanda de milho e farelo de soja no verão, embora seja possível ver a China aumentar as compras no mercado mundial para reconstruir suas reservas durante este período de demanda mais lenta. Devemos também notar que a China mudou para um tom mais suave nos seus comentários em relação a Taiwan no fim de semana. Sua declaração oficial mencionou os passos resolutos de Pequim para se opor à independência de Taiwan, promovendo a reunificação. No entanto, o tom foi mais suave à medida que Taiwan avança para as eleições presidenciais no início do próximo ano, talvez para reduzir a reunificação a uma questão eleitoral quente na nação insular. As recentes pesquisas de opinião pública em Taiwan mudaram para mais pacíficas, apoiando menos medidas provocativas em relação ao continente, e a China provavelmente quer promover essa mudança na retórica daqui para frente.

O fenómeno La Nina está basicamente morto. As águas do Pacífico equatorial estiveram anormalmente frias nos últimos três anos, dando-nos um padrão meteorológico prolongado de La Nina. No entanto, os ventos alísios de leste diminuíram na região, permitindo que as águas aqueçam em território neutro. O modelo europeu de previsão previa uma mudança agressiva para um padrão quente de El Nino até ao final da primavera durante o fim de semana. Isso sugere um aumento dos riscos de seca nas temporadas de cultivo da Austrália e da África do Sul, mas geralmente reduz os riscos de seca nas principais áreas de cultivo da América do Norte e do Sul. Em geral, os meteorologistas esperavam que este ano avançássemos para um padrão de El Nino, mas a questão tem sido sobre o momento do desenvolvimento de El Nino. A previsão Europeia divulgada no fim de semana é uma das mais agressivas até à data, embora a confiança tenda a ser mais baixa nos modelos de previsão ENSO nos meses de primavera. Os modelos têm mais dificuldade em captar sinais atmosféricos durante os meses de transição sazonal, reduzindo a precisão das previsões. Independentemente disso, as chuvas devem retornar aos estados das Planícies de forma mais lenta. Uma das chaves será se as águas atualmente frescas da costa oeste norte-americana começarão a se aquecer como esperado, o que apoiaria uma temporada de cultivo de verão mais favorável para o Meio-Oeste. O padrão climático dos EUA já mostra sinais de mudança significativa, que deverá eliminar os déficits de umidade do solo nas porções central e leste do Meio-Oeste nas próximas semanas, embora possa criar algumas janelas estreitas de plantio para o sul do cinturão de milho.

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