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Comentários de Abertura

By: Arlan Suderman, Chief Commodities Economist

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Arlan Suderman
Chief Commodities Economist

Wall Street voltou a se concentrar no Federal Reserve na terça-feira, com um foco semelhante esperado para hoje. No entanto, o índice de volatilidade VIX continua a negociar perto dos 20 pontos, refletindo nenhum pânico notável em Wall Street. O dollar index negocia perto dos 105,6 pontos esta manhã, depois de atingir uma nova máxima de três meses perto dos 105,9 no início da sessão. Os títulos de 10 anos do Tesouro dos EUA negociam perto de 3,92% esta manhã, após outra tentativa fracassada de atingir 4%, enquanto os títulos de 2 anos negociam perto de 5,00%, tendo ultrapassado os 5% pela primeira vez desde 2007. Grande parte do setor de commodities enfrenta obstáculos relacionados ao forte dólar esta manhã, combinados com receios de recessão. Os preços do petróleo estão 1% mais baixos e o setor de grãos e oleaginosas se enfraqueceram durante grande parte do mercado noturno. No entanto, os preços de grãos e oleaginosas se firmaram esta manhã antes da divulgação do grande relatório de safra do USDA.

O setor privado criou 240 mil empregos em fevereiro, de acordo com o relatório desta manhã da Automated Data Processing, Inc. Isso representa o dobro do número de janeiro, de 119 mil, revisado para cima de 106 mil. Também está bem acima da estimativa média do mercado, de 200 mil. Isso levantou preocupações sobre a potencial força do número do relatório do governo a ser divulgado na sexta-feira. A correlação não é muito forte, mas os traders agora temem que sua estimativa de 220 mil para sexta-feira possa ser muito baixa. Um forte relatório de empregos na sexta-feira forneceria mais munição para o Federal Reserve aumentar o tamanho de seu próximo aumento de juros, o que o Presidente do Fed, Jerome Powell, insinuou ser uma possibilidade em seu depoimento perante o Comitê Bancário do Senado na terça-feira.

O próximo foco de Wall Street será o relatório de pesquisa de ofertas de emprego e desligamento de funcionários dos EUA (JOLTS) desta manhã, que mostrará o número de vagas de emprego abertas no final de janeiro, então este é um indicador um pouco atrasado. No entanto, tem importância para o Federal Reserve determinar se a sua política monetária tem tido algum impacto na inflação salarial. As ofertas de emprego no final de dezembro totalizaram 11,012 milhões, o que ficou um pouco abaixo de um recorde. A amplitude das estimativas dos analistas para o relatório JOLTS desta manhã varia de 10,3 milhões a 11,0 milhões. Domar a inflação salarial exige um melhor equilíbrio entre o número de vagas de emprego e o número de pessoas que procuram trabalho. Atualmente, esse ratio é de quase 2 para 1 – com o dobro de vagas de emprego do que há pessoas à procura de trabalho.

Os dados de vendas de automóveis no varejo sugerem um caminho difícil para a recuperação econômica pós-Covid da China, conforme reportado por nossos representantes em Xangai. As vendas de automóveis de passageiros foram estimadas em 1,364 milhão em fevereiro, um aumento de 6% em relação a janeiro, quando tudo foi fechado por uma semana ou mais para o feriado do Ano Novo Lunar. As vendas combinadas de janeiro e fevereiro diminuíram 20% no comparativo anual. Isso coincide com outros dados que mostram vendas lentas de bens duráveis, o que contrasta com a pressa de aproveitar a vida após três anos de fechamentos e restrições da Covid, com vendas de restaurantes e centros de entretenimento indo relativamente bem. O povo da China está ansioso para sair e aproveitar a vida, mas a confiança na economia ainda não é suficientemente elevada, nem o renda é alta o suficiente para fazer as compras mais dispendiosas.

O relatório mensal de safra do USDA (WASDE) será divulgado hoje. O relatório de março não é conhecido por muitas surpresas, mas quaisquer ajustes nos balanços nacionais e/ou globais podem ter implicações significativas. Com certeza, o movimento desta semana nos preços dos grãos e oleaginosas tem sido mais sobre o fluxo de capital vinculado às manchetes do Federal Reserve em Wall Street do que sobre os fundamentos reais de oferta e da demanda de grãos. Isso provavelmente continuará sendo o caso nos próximos dias se o relatório do USDA de hoje não trouxer surpresas para chamar a atenção do mercado. Os gestores de fundos e os traders algorítmicos tendem a ver os fundamentos de oferta e demanda de forma diferente, dependendo da visão geral do que está tem acontecido no ambiente macroeconômico. Por enquanto, esse foco está nas expectativas de que o Fed se tornará mais agressivo novamente em seu aperto monetário. Isso tende a elevar o dólar, reduzindo a demanda por commodities dos EUA.

O principal foco fundamental atualmente está na seca da Argentina, onde as estimativas de produção de milho e soja continuam a cair. O mercado assumirá que as reduções de hoje nas estimativas do USDA já estarão desatualizadas, com reduções mais significativas chegando nos próximos meses. Ironicamente, isso tem sido amplamente negociado no mercado de farelo e soja, mas é provável que afete os balanços de milho dos EUA mais no longo prazo. A produção total de soja na América do Sul ainda é dinamicamente superior à do ano passado e mais do que capaz de atender à demanda global com uma vantagem cambial. Isso não é necessariamente uma realidade para o milho.

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