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Comentários de Abertura

By: Arlan Suderman, Chief Commodities Economist

Comentários de Abertura
 
Arlan Suderman
Chief Commodities Economist

O dia de decisão de política monetária do Fed chegou. O foco de hoje estará principalmente na declaração de política da autoridade monetária esta tarde e no que será falado durante a coletiva de imprensa após a declaração. Os futuros de ações negociaram de forma mista antes da declaração de hoje, enquanto o setor mais amplo de commodities enfrentou ventos contrários criados por uma mistura de preocupações sobre o Fed e o setor bancário. Os traders de commodities veem o "copo meio vazio " atualmente. No entanto, o índice de volatilidade VIX negociou perto dos 21 pontos esta manhã, refletindo níveis modestos de ansiedade em Wall Street, mas certamente poucos sinais de pânico. O dollar index negociou em uma nova mínima de cinco semanas, atualmente perto dos 103,1 pontos. Os títulos de 10 anos do Tesouro dos EUA negociaram perto de 3,62% antes da declaração do Fed, enquanto os títulos de 2 anos negociaram perto de 4,23%. Os preços do petróleo bruto recuaram levemente durante a noite, embora tenham se firmado esta manhã, enquanto os mercados de grãos e oleaginosas negociaram majoritariamente em queda no mercado noturno.

 

O Fed está na berlinda hoje. Será, sem dúvida, criticado, independentemente do que decidir. A autoridade monetária certamente cometeu sua parcela de erros no passado – principalmente se apegando à teoria da "inflação transitória" por muito tempo, sendo muito lento para agir. De fato, ainda estava despejando dinheiro na economia com estímulo monetário há 13 meses, quando a inflação se firmava. É possível debater se o seu ritmo de aumentos das taxas de juros e reduções do balanço foram adequados. Estávamos em um território sem precedentes, então não havia um roteiro claro para desenrolar anos de política de dinheiro fácil na medida em que vimos na pandemia. No entanto, o Fed agora parece compreender o trabalho feito e tem mantido seu curso, enquanto tenta também se comunicar com um tom mais claro. Há muitas vozes por aí dando conselhos ao Fed, a maioria das quais tem interesse na sua posição. Mas, no final, tudo se resume a isso. O Fed entende que tem de manter o curso para derrotar a inflação, mas também sabe que tem de respeitar o problema do setor bancário regional. Há muita especulação sobre o alcance desse problema, mas o Fed está mais próximo de saber a extensão do problema. Uma postura excessivamente agressiva neste momento poderia criar um contágio prejudicial, enquanto recuar muito provavelmente cria a necessidade de se tornar ainda mais agressivo no caminho. A decisão do Fed hoje comunicará a Wall Street a sua visão da saúde do sistema bancário regional, e é a isso que o mercado provavelmente acabará por responder nas horas e dias seguintes às declarações desta tarde.

 

O Presidente da China, Xi Jinping, completou a sua visita de três dias a Moscou com a assinatura de uma série de acordos bilaterais que reforçarão o vínculo entre a China e a Rússia. Foram alcançados vários objetivos com estes acordos. Primeiro, espera-se que o volume de comércio aumente significativamente nos próximos meses e anos, com a China substituindo agora a Europa como o maior importador de energia da Rússia, enquanto os dois países continuam a desenvolver um gasoduto para o movimento de grãos para a China. Espera-se um crescimento adicional do movimento de petróleo, gás natural liquefeito e carvão da Rússia para a China, enquanto a Rússia deverá aumentar suas compras de eletrônicos, carros e outros bens duráveis chineses. Em segundo lugar, os dois tomaram medidas para aumentar o uso do yuan como moeda de comércio entre os dois, bem como com outros países, deslocando o dólar. Os dois países avançaram para dividir o uso do yuan e do rublo 50-50 ao concluir as negociações no ano passado. Isso irá agora avançar para uma maior utilização do yuan na realização de negócios. Em terceiro lugar, a China aumentará os investimentos na Rússia no âmbito do programa “Rota da Seda”, com um foco provável na indústria de petróleo e gás e na sua infraestrutura. Ironicamente, houve pouca ou nenhuma menção pública à guerra na Ucrânia nas discussões. Esses comentários permaneceram em sigilo entre os dois líderes. Isso pode indicar que os dois líderes ainda não encontraram um terreno comum que seria atraente para a comunidade global em geral. Desse modo, os combates continuam intensos na Ucrânia.

 

O setor mais amplo de commodities continua sob uma nuvem de receios de recessão. Essa nuvem foi construída pela primeira vez sobre o setor de commodities há cerca de 11 meses e tem variado em sua intensidade. As nuvens mostraram sinais de separação no início deste ano, mas os problemas com o Silicon Valley Bank e o Signature Bank intensificaram a nuvem mais uma vez. Isso significa que todas as notícias fundamentais sobre oferta e demanda são vistas através de uma lente de ceticismo sobre a demanda. Essa lente voltará a mudar um dia, mas a questão sobre "quando" ainda permanece. O petróleo bruto lidera a queda do setor de energia, enquanto o trigo lidera a queda dos grãos e oleaginosas. O principal problema do trigo neste momento é a grande oferta na Rússia que continua a pressionar os preços globais. Espera-se que a Rússia produza uma safra menor em 2023, mas continue a ter amplas ofertas carregadas do ano passado, incluindo ofertas confiscados do território ucraniano. As ofertas de milho enfrentam os maiores desafios, assim como as ofertas de soja, mas o mercado não está preocupado com isso agora.

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