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Comentários de Abertura

By: Arlan Suderman, Chief Commodities Economist

Comentários de Abertura
 
Arlan Suderman
Chief Commodities Economist

O Livro Bege do Federal Reserve, foco do dia, mudou pouco em Wall Street, combinado com mais dados sobre pedidos semanais de seguro-desemprego e do setor industrial, além da decepção relacionada ao relatório de lucros da Tesla. Os futuros de ações voltaram a recuar esta manhã, embora o índice de volatilidade VIX ainda negocie perto dos 17 pontos. O dollar index negocia perto dos 101,7 pontos, à medida que os rendimentos do Tesouro recuam um pouco. Os títulos de 10 anos do Tesouro negociam perto dos 3,54% pontos, enquanto os títulos de 2 anos negociam perto dos 4,18%. Os receios de recessão têm criado obstáculos para o setor mais amplo de commodities, com preocupações de impactos sobre demanda, com os preços do petróleo recuando quase 2%, e o setor de grãos e oleaginosas também em queda.

 

Os novos pedidos de seguro-desemprego nos EUA aumentaram para 245 mil na semana encerrada em 15 de abril, acima dos 240 mil da semana anterior, e acima das expectativas dos analistas de 242 mil. No entanto, a média móvel de quatro semanas caiu para 239,75 mil pedidos. Os pedidos contínuos da semana encerrada em 8 de abril aumentaram em 61 mil, para 1,865 milhão. O Fed está à espera de um aumento deste número para fornecer provas de um abrandamento no mercado de trabalho que sugeriria fraqueza futura na inflação salarial.

 

O índice de atividade industrial do Fed da Filadélfia caiu para -31,3 em abril, abaixo de -23,2 em março e abaixo das expectativas dos analistas de que chegaria a -19,4. O número de hoje indica que continuamos a ver uma forte contração no setor industrial no distrito do Fed da Filadélfia, o que contrasta fortemente com a melhoria que vimos relatada há alguns dias no distrito de Nova York. Mais empresas relataram uma redução na atividade do que um aumento este mês, embora os índices de novas encomendas tenham subido, semelhante à região de Nova York. O índice de emprego manteve-se estável, de modo geral, enquanto os preços continuaram a baixar.

 

O Livro Bege do Fed fornece uma visão geral da economia para uso na tomada de decisões políticas na próxima reunião, que acontece entre os dias 2 e 3 de maio. O Livro Bege é normalmente divulgado duas semanas antes da próxima reunião, o que significa que foi divulgado na tarde de quarta-feira desta semana. O livro examinou todos os distritos do Fed para avaliar a atividade econômica nessas regiões, indicando que nove dos distritos registaram pouca ou nenhuma alteração nas últimas seis semanas desde a publicação do último livro, enquanto três indicaram um crescimento modesto. Dez dos distritos viram pouca ou nenhuma mudança nas suas perspectivas, embora dois deles projetassem uma deterioração nas suas perspectivas. Os gastos do consumidor foram geralmente vistos como inalterados ou levemente baixos em meio aos relatos de aumentos moderados de preços. As vendas de automóveis permaneceram praticamente estáveis, embora alguns distritos tenham registrado aumentos modestos nas vendas e nos estoques. As viagens e o turismo aumentaram em praticamente todos os distritos, enquanto a atividade industrial foi geralmente reduzida. Vários distritos informaram que os volumes de transporte e frete foram reduzidos.

 

As vendas de imóveis residenciais e a atividade de novas construções diminuíram, embora a construção não residencial tenha mudado pouco, mesmo enquanto a atividade de vendas e locação ficou estável ou mais fraca. Tanto os empréstimos aos consumidores como às empresas registaram uma demanda e volumes mais baixos. Vários distritos informaram que os bancos apertaram os requisitos de empréstimos nas sombras das falências bancárias do mês passado. A maioria dos distritos do Fed registrou um aumento constante da demanda e das vendas de serviços não financeiros. As condições agrícolas permaneceram, em geral, inalteradas, enquanto os mercados da energia registraram uma suavização. O crescimento do emprego moderou-se um pouco no último período, com um pequeno número de grandes empresas reportando demissões significativas. O mercado de trabalho em geral foi visto como "menos apertado", com vários distritos observando um aumento na oferta de trabalho. As empresas pesquisadas relataram melhor retenção de funcionários, reduzindo sua necessidade de perseguir o mercado de trabalho. Declínios moderados a acentuados foram observados nos preços de insumos não trabalhistas e custos de frete significativamente mais baixos. Tudo isso será analisado pelos membros do Fed através de uma lente de querer errar mais do lado das taxas que são muito altas por muito tempo, em vez de repetir o erro de 1980, de um pivô cedo demais. Desse modo, não vejo nada aqui que sugira que o Fed recuaria de suas intenções amplamente declaradas de aumentar sua taxa de referência em mais 25 pontos-base em duas semanas, nem vejo cortes nas taxas este ano, a menos que algo mude drasticamente na economia.

 

A inclusão de farelo de soja nas rações animais caiu para apenas 12,5% na China em março, uma queda de 1,6 pontos em relação ao mês anterior, e abaixo da meta declarada da China de cair para 13,0% até 2025. O padrão da indústria era de 14,5% no final de 2022. A queda aumentou a procura por aminoácidos substitutos, bem como por milho e trigo na mistura de rações. Espera-se que cada redução de 0,5 ponto na inclusão de farelo de soja reduza a demanda por soja importada em 3 milhões de toneladas, à medida que a China busca acelerar a ruptura da dependência da soja dos EUA. Enquanto isso, a China continua a importar soja brasileira barata a um ritmo acelerado para reconstruir suas reservas. O setor mais amplo de commodities enfrentou obstáculos relacionados à recessão novamente no mercado noturno, embora tenhamos que ver como isso se traduz no day trade, quando o milho e a soja têm frequentemente visto um retorno de algumas compras. Os grãos voltam a fluir no Mar Negro, embora a extensão da iniciativa Ucraniana para além de 18 de maio seja incerta. A União Europeia tem lutado para manter os grãos da Ucrânia fluindo para o oeste por terra, oferecendo-se para subsidiar seus produtores do leste Europeu com mais de 100 milhões de euros, mas isso não resolve o problema do movimento local de grãos.

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